2019年以來，新股發行悄然提速，每周新股申購數量都在3只及以上。與此同時，多只新股對網下投資者設置了差異化市值門檻，即A類為1000萬元，其他為6000萬元。業內人士預計，未來這一設置會更加常見。

近期新股發行出現提速跡象。連續兩周，滬深兩市每周都迎來了4只新股申購，此前單周申購數量在1只至2只。本月前三周，已有11只新股完成了申購，預計1月將有13只新股申購。在過去半年，新股申購數量基本維持每月7只至8只的節奏。

高收益，低風險，使各方資金一直對打新趨之若鶩。值得注意的是，上周申購的康龍化成及本周申購的新乳業、華致酒行均對網下投資者設置了差異化市值門檻，即A類投資者（公募基金、基本養老保險基金、社保基金投資管理人管理的社會保障基金）需配市值至少1000萬元，其他網下投資者及需配市值不低于6000萬元。

此前，根據滬深兩市相關細則規定，參與網下發行申購的投資者在基準日前20個交易日所持有滬（深）市非限售A股日均市值應為1000萬元以上，且不低于發行人和主承銷商事先確定并公告的市值要求。近幾年，參與網下打新的人越來越多，大部分新股將網下市值門檻統一提升至6000萬元。

有投行人士稱，A類投資者市值門檻降至1000萬有據可依，原則上發行人和主承銷商可根據市場情況進一步調整市值門檻。由于A類投資者數量是比較穩定的，不會因為降低市值門檻給承銷商帶來較大的壓力和風險。

網下打新差異化市值門檻在去年已露端倪。據申萬宏源證券研究所統計，2018年下半年至今，已有8只詢價新股采用差異化市值門檻，占同期詢價新股總數的20%，其中有5只在2019年進行申購。申萬宏源預計，未來這一設置會更加常見。

光大證券金融工程研究助理胡錦瑤表示，A類投資者中養老金產品以穩健增值保值為首要目標，因此其權益資產市值占比相對較低，部分規模較小的賬戶可能難以滿足6000萬元的市值門檻。降低A類投資者市值門檻，則有利于增厚這一部分產品收益，為養老金入市創造更有利的市場環境。

網下打新門檻向A類投資者傾斜，使得股權市值較小的A類投資者重獲參與打新收益分配的入場券。若新股下調A類投資者市值門檻成為常態，將對各類網下投資者的收益產生影響。

胡錦瑤認為，市值門檻的降低一定程度增大了A類投資者打新的“蛋糕”，但增量投資者對于存量投資者的收益將會帶來一定的沖擊。據其測算，B類投資者和C類投資者的收益率均將下滑，但A類投資者中的小規模賬戶收益率不降反升。

（原標題：差異化市值門檻漸多 網下打新正向A類投資者傾斜）