時隔兩年，全球最大對沖基金橋水基金對于黃金的觀點似乎正發(fā)生變化。

據(jù)易方達黃金ETF、博時黃金ETF、華安黃金ETF的2024年中期報告，橋水基金正在大舉賣出黃金，退出前十大持有人名單。與此同時，澎湃新聞記者發(fā)現(xiàn)，橋水基金旗下產(chǎn)品均于2022年上半年首次現(xiàn)身上述3只黃金ETF的前十大持有人名單，至今已有兩年。

易方達黃金ETF2023年度報告顯示，截至2023年末，橋水（中國）投資管理有限公司－橋水全天候增強型中國私募證券投資基金三號，為該基金第一大持有人，持有份額為3159.35萬份；橋水（中國）投資管理有限公司－橋水全天候增強型中國私募證券投資基金二號、橋水（中國）投資管理有限公司－橋水全天候增強型中國私募證券投資基金一號，則依次位列第六、第七大持有人，分別持有570.18萬份、468.1萬份。

而截至2024年6月末，橋水已從易方達黃金ETF的前十大持有人名單中消失。

另據(jù)博時黃金ETF2023年度報告，截至2023年末，橋水（中國）投資管理有限公司－橋水全天候增強型中國私募證券投資基金三號，為該基金第一大持有人，持有份額為4662.48萬份；橋水（中國）投資管理有限公司－橋水全天候增強型中國私募證券投資基金一號、橋水（中國）投資管理有限公司－橋水全天候增強型中國私募證券投資基金二號，則依次為第二、第四大持有人，分別持有929.42萬份、871.06萬份。

博時黃金ETF2024年中期報告則顯示，橋水基金也已不在前十大持有人名單其中。

同樣的情況也發(fā)生在華安黃金ETF上。截至2023年末，橋水（中國）投資管理有限公司－橋水全天候增強型中國私募證券投資基金三號持有華安黃金ETF8266.46萬份，位列第二大持有人。截至2024年6月末，華安黃金ETF中期報告顯示，橋水基金從基金前十名持有人名單中退出。

而與橋水基金甩賣黃金不同的是，近期仍有資金在流入黃金ETF。世界黃金協(xié)會最新披露數(shù)據(jù)顯示，7月全球?qū)嵨稂S金ETF流入37億美元，這也是2022年4月以來最強勁的月度表現(xiàn)。

今年以來，在AI科技股的強勢推動下，以美股為代表的海外市場表現(xiàn)突出。此外，疊加美聯(lián)儲降息預期等多方面因素，黃金等貴金屬價格一路走高。

對于前期金價的持續(xù)上漲，建信基金數(shù)量投資部副總經(jīng)理朱金鈺認為主要源于美元信用受損、降息預期交易和地緣政治不確定性三個方面。首先，貨幣屬性是黃金的本質(zhì)屬性，其漲跌受信用貨幣影響。2022年以來，美國財政持續(xù)擴張，美元信用受損，黃金和數(shù)字貨幣成為資本追逐的方向。各國央行購金，支撐了黃金需求。其次，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)走弱帶動降息預期升溫，觸發(fā)黃金上漲。最后，地緣政治因素不確定性較大，推動黃金上行。

朱金鈺表示，從金價和主要國家M2的比價關(guān)系來看，當前黃金“估值”仍然處于低位。展望后市，黃金有望走出趨勢行情，長期配置價值凸顯。

“近期國際金價在突破2500美元/盎司新高后持續(xù)高位震蕩，而上海金表現(xiàn)相對弱勢，黃金股則持續(xù)回調(diào)，主因人民幣相對美元的快速升值。”永贏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF基金經(jīng)理劉庭宇則指出，第二個原因是A股投資者的交易習慣與商品投資者不同，A股投資者往往會在上市公司業(yè)績兌現(xiàn)前獲利了結(jié)，因此近期黃金股和黃金的背離，或反映部分A股投資者認為首次降息前后金價已經(jīng)階段性反映降息預期。

“但黃金是國際定價品種，股票市場投資者難以影響金價走勢，若后續(xù)金價繼續(xù)上行，則黃金股的估值性價比有望越來越高。”劉庭宇稱。

展望后市，劉庭宇認為黃金和黃金股中長期仍有上行空間。從基本面來看，全球降息周期剛剛拉開序幕，美國通脹的持續(xù)回落和失業(yè)率攀升預示著美聯(lián)儲降息條件已逐漸成熟，鮑威爾在杰克遜霍爾會議上暗示9月降息可能性，降息開始后交易盤資金入場或?qū)睃S金的主升浪。黃金與美國赤字率存在長期同向關(guān)系，未來無論共和黨還是民主黨執(zhí)政，財政赤字率都易升難降，有望對金價長期中樞抬升形成支撐。

其次，劉庭宇表示，從交易層面來看，當前最大的黃金ETF（SPDR）持倉量距離歷史高位較遠，意味著購金者有較大的增倉空間、金價或仍未見頂。此外，全球央行購金趨勢的持續(xù)和國際地緣政治博弈的日趨激烈也將對后市金價帶來持續(xù)催化。