2024年上半年，中歐基金明星基金經理葛蘭重拾上海醫藥，建倉科倫博泰生物、藥明合聯等多只個股。

8月31日，葛蘭在管的3只公募基金2024年中期報告披露，其隱形重倉股也隨之曝光。

截至2024年二季度末，葛蘭在管公募基金規模約為407.65億元，相較于一季度末時的458.74億元，下降11.14%。葛蘭管理的一只私募資管計劃產品規模則由一季度末的2.06億元進一步降至1.94億元。

從2024年中報披露的隱形重倉股持倉（第11名至第20名重倉股）來看，繼2023年上半年后，上海醫藥重回中歐醫療健康持倉名單中；同樣是醫藥主題基金的中歐醫療創新，則于今年上半年首次建倉科倫博泰生物、東阿阿膠、藥明合聯。

“盡管國內需求仍處在逐步復蘇的階段，消費及服務領域的結構性增長機會或已在醞釀中。”葛蘭認為，經歷了前一階段行業深度調整，行業集中度加速提升，一些優質企業的安全邊際不斷增厚，其競爭格局、護城河以及經營能力持續優化，其中一批提前布局出海的企業在新區域、新品類方面的拓展也值得重點關注。

展望2024年下半年，葛蘭稱，在供給創新、渠道下沉、消費升級、產品出海等方向都存在可供挖掘的機會。

中歐醫療健康持倉共減少87只個股

目前，葛蘭在管的有3只公募基金，分別是中歐醫療健康、中歐明睿新起點和中歐醫療創新。

由于前十重倉股已在2024年二季報中做過披露，此次年報的看點落在2024年半年報披露的隱形重倉股（第11名至第20名重倉股）。對于管理規模較大的基金而言，隱形重倉股因為占基金凈值比例不高，基金經理調倉較為靈活，可以更好把握階段性的投資機會。

葛蘭在管的公募基金中，規模最大的產品是中歐醫療健康，截至2024年二季度末，基金規模為327.87億元。

具體來看，中歐醫療健康共持有114只股票，較2023年末減少了87只個股。其隱形重倉股依次為天壇生物（600161.SH）、凱萊英（002821.SZ）、益豐藥房（603939.SH）、通策醫療（600763.SH）、恩華藥業（002262.SZ）、新產業（300832.SZ）、九州藥業（603456.SH）、華東醫藥（000963.SZ）、上海醫藥（601607.SH）、博雅生物（300294.SZ）。

值得一提的是，繼2023年下半年后，天壇生物、益豐藥房再分獲19.28%、22.45%的加倉。與之相對的是，凱萊英、通策醫療、恩華藥業、新產業、九洲藥業、華東醫藥、博雅生物遭葛蘭不同程度減持。

澎湃新聞記者梳理持倉后發現，上海醫藥在2023年下半年被該只基金清倉后，又于2024年上半年重回持倉名單中。

來源：澎湃新聞記者據Wind數據統計

同樣是醫藥主題基金的中歐醫療創新，截至今年6月末，該只基金在管規模為68.16億元，是葛蘭旗下規模第二大的基金產品。

中歐醫療創新共持有142只個股，其隱形重倉股中今年上半年則新增了2只港股，十只隱形重倉股依次為愛爾眼科（300015.SZ）、科倫博泰生物（06990.HK）、天壇生物、智翔金泰（688443.SH）、通策醫療、榮昌生物（09995.HK）、中國生物制藥（01177.HK）、同仁堂（600085.SH）、東阿阿膠（000423.SZ）、藥明合聯（02268.HK）。

澎湃新聞記者梳理過往持倉后發現，科倫博泰生物、東阿阿膠、藥明合聯為中歐醫療創新首次建倉買入，截至2024年6月末，依次持有139.80萬股、187.10萬股、538.45萬股。

來源：澎湃新聞記者據Wind數據統計

而中歐明睿新起點的隱形重倉股更迭則更為明顯，十只隱形重倉股中，新進的個股包括海信家電（000921.SZ）、德業股份（605117.SH）、天孚通信（300394.SZ）、中國中車（601766.SH）、珠海冠宇（688772.SH）、三星醫療（601567.SH）。

此外，中歐明睿新起點還大幅加倉了思源電氣（002028.SZ）、寧德時代（300750.SZ）、長電科技（600584.SH）與兆易創新（603986.SH），相對上期分別增持177.69%、74.03%、59%、12.45%。

來源：澎湃新聞記者據Wind數據統計

看好供給創新、渠道下沉、消費升級、產品出海等方向

回顧2024年上半年，葛蘭在2024中報里分析道，得益于國內完善的制造業體系以及高生產效率支撐下的強大出口驅動，國內宏觀經濟總體持續呈現邊際企穩趨勢，體現了國內經濟的韌性。但也看到，目前經濟處在新舊動能轉換期，經濟漸進式復蘇仍有待貨幣和財政政策的進一步傳導。

在此背景下，葛蘭表示，市場風險偏好總體較低，防御性板塊如銀行、煤炭、石油石化、公用事業等有著較好的表現。市場風格方面，結合低利率的市場環境，高股息類資產性價比凸顯，紅利風格持續演繹。成長方面，以AI大模型為引領的科技創新仍是重要的投資主線，人工智能相關板塊表現仍舊強勢，隨著技術的快速迭代以及應用場景的持續拓寬，AI生態日益完善，逐步形成了從基礎研究到應用開發再到產品落地的完整鏈條，板塊相關個股表現較好。

葛蘭指出，受地緣政治擾動、消費預期不足等影響，傳媒、計算機、醫藥等板塊跌幅較大。“盡管國內需求仍處在逐步復蘇的階段，消費及服務領域的結構性增長機會或已在醞釀中。”

葛蘭認為，經歷了前一階段行業深度調整，行業集中度加速提升，一些優質企業的安全邊際不斷增厚，其競爭格局、護城河以及經營能力持續優化，其中一批提前布局出海的企業在新區域、新品類方面的拓展也值得重點關注。

展望2024年下半年，葛蘭稱，在供給創新、渠道下沉、消費升級、產品出海等方向都存在可供挖掘的機會。

在此次半年報中，葛蘭主要闡述了下半年科技板塊或將出現的亮點。

科技創新方面，葛蘭分析道，無論是從頂層設計還是從各地出臺的支持政策，新舊增長動能切換 仍舊是未來長期趨勢，而中觀來看產業結構也在持續向戰略新興領域轉型。海外方面，本輪海外需求復蘇相對較弱，美國制造業PMI近期出現了連續性回落，市場預期整體流動性趨勢將走向寬松。

圍繞硬科技行業，葛蘭認為，細分領域的生產力升級和景氣度提升或將帶來一定機會。從硬件側來看，以消費電子為例，伴隨AI相關系統生態布局逐漸完善，AI端側、XR設備等在周期復蘇疊加創新驅動的雙重推動下，有望迎來新的放量增長周期。

從AI大模型側來看，葛蘭表示，各龍頭企業仍在持續投入人力、算力等資源，加速豐富應用生態。“目前AI終端應用場景已滲透至醫療、教育、娛樂等各類領域，而這也會推動算力芯片等上游產業的快速迭代與供給提升。疊加國家大基金三期啟動等國家政策、資金層面支持，我們認為算力、算法、終端、數據側仍處在產業周期的快速增長階段。”