周四A股市場出現(xiàn)分化加劇的態(tài)勢。其中，前期強勢領(lǐng)漲的藍籌股出現(xiàn)調(diào)整，上證綜指、滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)等股指隨之休整。但超跌股卻應(yīng)聲大漲，驅(qū)動著創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)等股指強勢反抽。看來，動量資金加大調(diào)倉力度，意圖重塑A股籌碼結(jié)構(gòu)。

中國資產(chǎn)生態(tài)漸趨向好

由于前期藍籌股漲幅較大，且大量動量資金圍繞藍籌股進行頻繁交易，從而使得藍籌股的交易擁擠度達到了近年來的高位水平，調(diào)整壓力已有所增強。更何況，從陸續(xù)披露的2024年半年報業(yè)績數(shù)據(jù)來看，部分藍籌股的業(yè)績其實是低于預(yù)期的。因此，如果此時環(huán)境出現(xiàn)微妙的變化，就會推動動量資金重新調(diào)整交易策略。

就目前來看，交易環(huán)境真的在悄然變化。比如說在近期，美聯(lián)儲的降息雖然未板上釘釘，但9月降息是一個大概率事件。所以，人民幣匯率在近期開始回穩(wěn)，在周四盤中更是擊穿7.11，逼近前期低點附近。這對于港股來說，無疑是一個利好消息，意味著更多的美元有望回流港股，從而改善港股的流動性，這可能也是近期港股已率先強于亞太市場以及A股的誘因。與此同時，美聯(lián)儲降息對于全球創(chuàng)新藥的研發(fā)投資以及我國經(jīng)濟政策空間均有著積極影響，所以，港股創(chuàng)新藥以及A股的消費股、科技股等品種也面臨著較強的反彈動能。

這對于A股的動量資金來說，是必須迅速且需要敏捷面對的一個新變量。畢竟經(jīng)濟政策空間的打開意味著財政、貨幣等經(jīng)濟措施有望迅速出臺，對于當前長債以及社會資金的風(fēng)險偏好均會帶來深遠的影響。所以，在周四，長債價格有所回落，藍籌股股價急挫，上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)隨之調(diào)整。相對應(yīng)的是，科技股、消費股等前期超跌的品種迎來了動量資金的抄底時刻，科創(chuàng)50指數(shù)、深證成指等股指隨之節(jié)節(jié)走高。

在結(jié)構(gòu)變化中尋找新投資機會

由此可見，當前A股市場又處在一個變化的周期中。不僅僅是因為美聯(lián)儲降息所帶來的中國資產(chǎn)生態(tài)變革，而且還在于A股自身的變量因素也在增多，比如說前文提及的藍籌股交易擁擠度，再比如說持續(xù)超跌的科技股、消費股面臨著新的揚升契機，再比如說2024年半年報業(yè)績披露即將完畢，從而意味著A股的業(yè)績壓力有望得到快速釋放，從而給超跌股帶來了新的反彈契機。

所以，可以推演的是，在股價與股指結(jié)構(gòu)層面，A股可能會面臨著較大的轉(zhuǎn)變。其中，藍籌股由于在前期持續(xù)上漲積累了較多的獲利籌碼，且股息率等比價優(yōu)勢隨著前期股價上漲已不占明顯優(yōu)勢，所以，調(diào)整壓力尚待進一步釋放。既如此，上證50指數(shù)、紅利指數(shù)的壓力不容忽視。但超跌股，尤其是那些業(yè)績改善趨勢明顯的品種更有望獲得動量資金的青睞，消費股、科技成長股等品種的走勢值得期待。也就是說，動量資金可能會進一步圍繞超跌股進行布局，尤其是那些受到前文所提及的中國資產(chǎn)生態(tài)積極變化影響的受益類品種。

綜上所述，就短線走勢來說，A股的分化勢在必然，紅利交易策略的影響力可能會漸漸減退，但對那些受益于流動性改善、2024年半年報已有業(yè)績復(fù)蘇趨勢的品種，則有望獲得動量資金的青睞，從而帶來投資機會。其中，港股的中概互聯(lián)股、創(chuàng)新藥股、教培股；A股的消費股以及超跌的科技成長股有望反復(fù)活躍，值得跟蹤。

（執(zhí)業(yè)證書：A1210612020001）