作為鹵味龍頭，絕味鴨脖下墜已然清晰可見，門店銳減、營收下降、市值跌去90%，既面臨管理的難題，又面臨新舊勢力的挑戰。

作為萬店連鎖品牌、直指千億市值的鹵味龍頭，絕味食品在又一次被證監會立案后，股價再創歷史新低。

8月15日，絕味食品發布公告，因公司涉嫌信息披露違法違規，絕味食品（絕味鴨脖）被證監會立案，絕味食品表示將全力配合調查，此事引起一片嘩然。

第二天，其股價開盤跌停，以13.22元收盤，跌幅高達10%。此后一路下降，截至目前，股價已經跌為12元左右。

更嚴重的是，一直保持持續上升的門店數量，一年之間銳減了2400家。

這一切都表明，這個烜赫一時的鹵味龍頭正在下墜。

打江山容易守江山難。當發展成萬店連鎖巨無霸，并在2017年上市后，絕味鴨脖面臨著諸多經營管理的難題。

盡管如此，在整個鹵味賽道，絕味鴨脖依然具有絕對的規模優勢，并且有著雄厚的家底。

當然，從行業來看，絕味鴨脖龍頭地位并非不可撼動，在沒有強大競爭壁壘的鹵味賽道，正遭受新舊勢力的挑戰。

作為鹵味賽道唯一的萬店連鎖品牌，曾經的市值超過了660億，一年的營收高達六七十億，無論從哪一點看，絕味鴨脖都是一騎絕塵的“鹵味龍頭”。

然而這個鹵味龍頭的下墜正變得肉眼可見。根據窄門餐飲數據，截至8月初，絕味鴨脖門店數量為13731家，相較于2023年年中，門店數量減少了2400多家。

絕味鴨脖門店的萎縮，從2023年就已初見端倪。財報顯示，2023年末，其門店總數為15950家；2023年年中，門店總數16162家。

由此可見，從2023年下半年開始，絕味鴨脖門店數量總體開始萎縮，年末比年中減少了212家門店。

在此之前，絕味鴨脖的門店一年高過一年，少則一年凈增幾百家，多則一年凈增上千家。從2020年到2023年，年末門店分別為12399家、13714家、15076家、15950家，凈增數量分別為1445家、1315家、1362家、874家。

伴隨著門店的減少，營收上也開始呈現下降趨勢。

從2020年到2023年，絕味鴨脖營收分別為24.1億元、65.49億元、66.23億元、72.61億元，呈持續上升趨勢。

從2024年起，其第一季度營收為16.95億，同比下降7%。截至目前，絕味鴨脖沒有披露上半年年報信息。

絕味鴨脖的下墜，在股市上更加明顯。

2017年上市后，絕味鴨脖的股價，從發行價16元/股，上漲到超過100元/股，總市值一度接近700億，直指1000億。

此后一路直線下滑，跌至如今的12元/股，為歷史最低值，總市值連百億都不到，僅僅為75億，市值跌落了近90%。

絕味鴨脖的下墜，與很多因素有關，但是其中一個問題格外突出，那就是企業的管理問題。

絕味鴨脖此次引起廣泛關注，是因為被證監會立案調查。實際上，上市后的絕味鴨脖，被證監會立案調查不是一次兩次，從最近四年來看，幾乎年年都要遭受證監會的敲打。

2023年，從財務總監到董事長本人，被湖南證監局采取出具警示函的監管措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。

其原因同樣是信息披露違法違規——未及時披露股權投資轉讓協議、未披露關聯方共同投資、未按規定披露關聯方及關聯交易，同時還涉及占用公司門店營業款、加盟費、管理費等。

2022年，有關購買股權關聯交易事項，絕味鴨脖收到上交所監管工作函，對絕味鴨脖發出了六連問，要求進行解答。

2021年，絕味鴨脖董事會秘書彭剛毅被發出監管警示，因為絕味食品簽訂的一起“股權轉讓協議”所產生的凈利潤已達到披露標準，但公司未按規定及時發布公告。

另一方面，由于絕味鴨脖是采用加盟的發展模式，當門店達到萬店規模，伴隨而來的是對于加盟商與門店的管理問題。

在黑貓投訴平臺上，絕味鴨脖的投訴量位居行業之首，達805條，遠超周黑鴨、紫燕百味雞、煌上煌等巨頭，集中表現了食品安全問題與服務態度問題。

其中食品安全問題，成為絕味鴨脖最大的隱患，消費者在食用過程中頻繁遇到異物、食品不衛生等情況。在8月份的投訴中，很多投訴問題都類似于“吃出一根頭發”“吃出蟲子”“售賣變質產品”等。

另一方面，店員的服務態度也受到了廣泛批評，諸如“詢問價格不搭理，全程露黑臉”“預訂單無貨，但是卻不溝通，讓客人浪費路費時間”“強制性消費多稱重量”等。

無論是資本市場的管理問題，還是加盟商與門店的管理問題，都只是外人所能看到的冰山一角，這一切都會對品牌形象造成極大的損害。

盡管絕味鴨脖在下墜，但是行業的龍頭地位依然不容置疑。

絕味食品今年第一季報來看，雖然營收在下降，但是凈利潤卻同比增長了20%，這一數字依然領先行業。

除了紫燕食品與絕味食品的利潤增幅相當，煌上煌第一季度凈利潤同比下降10%。從周黑鴨上半年營收預警來看，其上半年凈利潤下降超過65%。

2023年度，絕味食品營收為72.61億元，周黑鴨營收為27億，紫燕食品營收35.5億、煌上煌營收19.2億。從營收上來看，絕味鴨脖堪稱國內鹵味食品的超級巨頭，是其他巨頭的兩到三倍之多。

在2023年度的凈利潤上，絕味食品為3.44億元，周黑鴨為1億，紫燕食品為3.3億，煌上煌為0.7億。絕味鴨脖同樣居于行業之首。

從門店數量來看，絕味鴨脖也是一騎絕塵，是鹵味食品唯一的萬店連鎖品牌，數量是其他巨頭的兩到三倍。

截至2024年8月，絕味鴨脖門店為13731家，周黑鴨門店為3512家，紫燕百味雞門店為6329家。另煌上煌近期在投資者互動平臺表示，門店有4000余家。

無論是從營收，還是從門店數量，或是從凈利潤來看，絕味鴨脖都具有絕對優勢，是遙遙領先的“鹵味之王”。

縱向來看，2020年到2023年，絕味鴨脖營收分別為24億、65億、66億、72億，相對應的凈利潤為2.7億、9.8億、2.3億、3.4億，絕味鴨脖處于持續盈利狀態。

這也讓絕味鴨脖有閑錢來理財。7月19日，絕味宣布將1.3億閑散資金用來理財。5月份，股東大會審議通過了《關于使用部分暫時閑置募集資金進行現金管理的議案》，表示將使用最高3億元進行理財。并且在12個月內，可以進行循環滾動使用。

截至8月23日，即便絕味鴨脖的市值跌去了90%，市值僅剩75億，也遠超、紫燕的59億、煌上煌的34億，周黑鴨的31億（港元）

雖然穩坐鹵味龍頭老大的位置，卻并非不可撼動。

在鹵味行業，由于產品口味豐富度相對較低，工藝不復雜，進入門檻相對較低，不計其數的個體戶與小作坊，導致市場非常分散。

根據《中國餐飲發展報告2022》，鹵味食品賽道前五名品牌市場占有率僅占20%左右。其中絕味鴨脖市場份額雖然排名第一，但連10%都不到，僅占8.6%。

據相關統計，2023年的鹵味市場在3000億以上，即便是絕味鴨脖這種萬店連鎖龍頭，其市場規模也顯得很小。但是這也意味著，鹵味行業可以容納更大的巨頭。

紫燕食品作為資本市場新秀，門店超過了6000家，而且還是繼續上升，同時開始布局海外市場，來勢洶洶。

同時，市場上產生了很多鹵味新品牌，其中2020年就有鹵有有、鹵虎將、鹵林傳奇、菊花開等品牌，并且在2021年獲得了融資。

《鹵味品類發展報告2024》顯示，2018年以來，全國鹵味相關企業的注冊量總體呈上升的趨勢。2022年共注冊了約1.3萬家鹵味相關企業，2023年鹵味相關企業注冊量約1.5萬家。

可見，近年鹵味賽道的創業熱情不減，這也在一定程度上加劇了鹵味賽道的市場競爭，作為鹵味龍頭的絕味鴨脖，面臨的挑戰不可輕視。

作者 · 明華鋒

編輯 · 陳塵  排版 · WEE

主編 · 涂涂

圖片來源于網絡

以上內容來自“新餐考”