心脈醫療

在回應國家醫保局針對“支架價格虛高問題”的問詢函后，心脈醫療公布了營收凈利雙增的半年報。

8月26日，上海微創心脈醫療科技（集團）股份有限公司（心脈醫療，688016）發布2024年上半年業績，營收7.87億元，同比增長26.63%；歸母凈利潤4.04億元，同比增長44.36%；歸母扣非凈利潤3.87億元，同比增長48.6%。

心脈醫療上半年財務數據

對于凈利潤增速超40%，心脈醫療指出，主要系報告期內公司主要產品受到市場廣泛認可，產品競爭力持續增強，產銷量穩步提升，以及公司優化生產經營管理。同時，報告期內，公司優化研發團隊結構，評估優化項目商業化潛力，致力于提高研發投入產出比，帶來研發投入占營業收入的比例同比下降。除此以外，公司于 2023 年完成向特定對象發行股票，帶來凈資產的同比大幅增長，導致加權平均凈資產收益率、扣除非經常性損益后的加權平均凈資產收益率同比下降。

這份營收凈利雙位數高增長的財報可能并不會讓心脈醫療感到高興。一周前的8月19日，國家醫保局向心脈醫療公開問詢函指出，連續收到群眾信訪，反映心脈醫療Castor胸主動脈覆膜支架及輸送系統（以下簡稱“Castor支架”）價格虛高問題，經初步核實并查詢公開信息，Castor支架（200mm長度）出廠價格為5萬元左右，經代理商供應醫療機構的價格超12萬元。

這是國家醫保局首次公開問詢藥械企業，心脈醫療一時站在風口浪尖。

8月23日晚間，心脈醫療發布答復函稱，結合行業實際情況，公司決定在基本不影響出廠價格和利潤的情況下，大幅壓縮流通環節過高加價，將Castor支架等系列胸主支架產品終端價格調整為7萬元左右或以下，降價幅度40%左右或以上，價格標準與行業內一致。

心脈醫療在上述回復函中介紹，截至目前，Castor支架已成功進入全國超過1100家醫院，累計救治超25000名患者。最新的半年報提到也提及上述數據，并表示，Castor分支型覆膜支架及輸送系統在希臘、哥倫比亞實現首例植入，累計已進入19個國家。

在財報的產品價格下降風險中，心脈醫療也提及近期被公開問詢事件，稱國家正在推行的集中采購政策、國家醫保局公開問詢等均會對價格變化產生重大影響。公司始終密切跟蹤國家監管動態，適時調整自身經營策略，深入研究國內外質量標準并不斷完善自身產品，但若相關政策在公司所在領域內落地實施或標準發生預期之外的重大變化，致使公司產品或經營模式需要進行重大調整，或公司未能及時制定有效的應對措施，可能會對公司經營業績造成不利影響。

心脈醫療銷售費用等數據

對于Castor支架出廠價格和終端價格之間價差問題，心脈醫療此前在回復函中指出，歸屬于承擔了備貨、手術跟臺、教育培訓服務、銷售回款、推廣、搭建分級的經銷商網絡、倉儲及物流配送等職能的獨立于公司的外部第三方經銷商。公司本身未指導及要求通過經銷商抬高掛網價格、實施不正當營銷行為，不掌控渠道下游具體情況。

心脈醫療上半年研發投入情況

從最新的半年報可以看到，心脈醫療銷售費用有所下降，上半年6238.98萬元，同比下降1.35%，主要系報告期內公司優化生產經營管理，帶來費率下降。研發費用方面，上半年達到4867.31萬元，同比下降36.28%，研發投入占營業收入的比例為11.98%，較去年同期減少7.45個百分點。心脈醫療稱，主要系報告期內公司優化研發團隊結構，評估優化項目商業化潛力，致力于提高研發投入產出比。

對于被問詢后承諾降價的影響，心脈醫療在24日的公告中稱，公司胸主動脈覆膜支架掛網價格已在各省自治區、直轄市等醫保局、醫藥集采機構進行調整中。若經銷商已有備貨產品未來后續處理不善、談判無法達成一致、市場競爭加劇或發生其他不利因素等，公司可能面臨經銷商退換貨風險、毛利率下降風險或其他相關風險等，從而對公司經營業績產生不利影響。對此，公司將積極推進并與相關方洽談、商定后續事宜。

在半年報中，心脈醫療稱公司主要采取經銷模式進行銷售。稱若公司不能及時提高對經銷商的管理能力，可能出現部分經銷商市場推廣活動與公司品牌宗旨和經營目標不一致的可能，或者經銷商出現自身管理混亂、違法違規，甚至出現公司與經銷商發生糾紛等情形，可能導致公司品牌及聲譽受損或產品區域性銷售下滑，對公司市場推廣產生不利影響。

8月26日收盤，心脈醫療報82元/股，漲1.23%，市值101.1億元。