斑馬消費(fèi) 范建

如果到現(xiàn)在還要問摜蛋是什么？那你就太out了。

這種上世紀(jì)70年代起源于江蘇淮安的撲克玩法，好像一夜之間突然普及到全國，變成了一項(xiàng)“全民運(yùn)動”。甚至，因?yàn)檫^于火，而在近期引發(fā)了一系列爭議。

飯前、飯后都得來一場摜蛋，四人圍坐，一次就得消耗兩副撲克牌，比普通撲克牌更貴的摜蛋專用撲克，也大量推向市場。

無論怎么看，摜蛋對撲克行業(yè)都是重大利好。

但是，作為“撲克之王”姚記科技，暫時(shí)未能吃到摜蛋熱帶來的紅利。

業(yè)績雙降

只要還有一定社交、偶爾出去和朋友吃飯，應(yīng)該沒幾個(gè)人完全沒有聽說過摜蛋吧。

我兒子才12歲，就常把“飯前不摜蛋，等于沒吃飯；飯后不摜蛋，等于白吃飯”掛在嘴邊；我年過七旬的老父母，也已被培訓(xùn)出來了，隨時(shí)可以湊手。

摜蛋這種撲克玩法，并非新事物，上世紀(jì)70年代起源于江蘇淮安。最近幾年，先在達(dá)官貴人中流行，突然，好像一夜之間，就變成了“全民運(yùn)動”。

全國各地，摜蛋協(xié)會、摜蛋俱樂部相繼成立，各種摜蛋比賽舉辦得如火如荼。有機(jī)構(gòu)不完全統(tǒng)計(jì)，全國摜蛋愛好者高達(dá)1.4億人。這個(gè)數(shù)據(jù)是怎么統(tǒng)計(jì)出來的，不必深究，知道摜蛋很火就對了。

這是一項(xiàng)4人參與的撲克游戲，需要兩副撲克牌。作為“撲克之王”的姚記，當(dāng)仁不讓，是這場游戲中，最常出現(xiàn)的道具。

可是，今年上半年，摜蛋并未給姚記科技（002605.SZ）帶來業(yè)績提升，反而迎來雙降。

今年前6個(gè)月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.08億元，同比下降18.65%；歸母凈利潤2.84億元，同比下降30.29%。

姚記科技的業(yè)務(wù)，由撲克、游戲、數(shù)字營銷三大板塊構(gòu)成。今年上半年，各板塊的收入都出現(xiàn)了不同程度的下滑，其中，游戲和數(shù)字營銷的降幅均超過20%；撲克的情況稍好，當(dāng)期實(shí)現(xiàn)收入4.91億元，同比下降4.72%。

為什么摜蛋這么火，公司也早就針對性地推出了“姚記摜蛋”，備受用戶喜愛，為啥收入不升反降呢？

其實(shí)，姚記撲克收入的下降，在2023年就已體現(xiàn)出來了。當(dāng)年，公司撲克業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入10.90億元，比上年少了1700萬元。雖然，降幅不太大，但在公司發(fā)展歷史上，這一幕較為罕見。

在一份公告中，公司曾對此有過簡單解釋：對撲克牌銷售團(tuán)隊(duì)優(yōu)化調(diào)整，帶來了短期震蕩。

再度加碼撲克

姚記的創(chuàng)始人姚文琛，典型的潮汕人，經(jīng)商的基因與生俱來。

1978年，時(shí)年23歲的姚文琛辭掉鐵飯碗，賣起了日用百貨。他的日用百貨店，從汕頭開到廣東省內(nèi)，又從廣東開到福建。期間，他還做起了進(jìn)口撲克牌代理業(yè)務(wù)。

1994年，他偶然得知，上海一家國有撲克牌廠瀕臨倒閉，就第一時(shí)間出資果斷收購，正式涉足撲克牌生產(chǎn)行業(yè)。

2011年，60歲的姚文琛，帶領(lǐng)姚記撲克登陸深交所主板，成為“A股撲克牌第一股”。

67歲那年，姚文琛辭去上市公司所有職務(wù)，僅掛名名譽(yù)董事長，將公司日常管理全權(quán)交給了雙胞胎兒子。

在姚文琛手中，姚記完成了對行業(yè)老三萬盛達(dá)的收購，進(jìn)一步穩(wěn)固了自己中國撲克牌老大的市場地位。

撲克牌行業(yè)不大，但因技術(shù)壁壘較低，行業(yè)參與者眾多，競爭不小。既有專業(yè)化撲克生產(chǎn)企業(yè)，也有從印刷業(yè)轉(zhuǎn)行而來或是兼營的“雜牌軍”。

目前，在高端撲克牌市場，真正可以與姚記一爭的，只有賓王、釣魚、三 A、三兔等少數(shù)幾個(gè)品牌。

當(dāng)前，姚記的撲克年產(chǎn)能約為7.56億副，最近幾年，公司的產(chǎn)線持續(xù)超負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，產(chǎn)能利用率均超過120%，且仍不斷提升。2022年，公司撲克年產(chǎn)銷量首次雙雙突破10億副，市場依舊仍處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。

2014年，我國撲克牌消費(fèi)量達(dá)到53.68億副的頂峰，后隨著大眾娛樂方式的多元化，撲克牌的市場需求明顯萎縮，目前，年消費(fèi)量穩(wěn)定在40億副左右。

在一背景之下，姚記決定重新重視這個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)，以期進(jìn)一步提升撲克牌市場占有率。

2024年，公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資5.8億元，擬投入到年產(chǎn)6億副撲克牌生產(chǎn)基地項(xiàng)目建設(shè)中。公司預(yù)計(jì)，項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，市場占有率將達(dá)到約32%。

買來的多元化

如果一直專注于生產(chǎn)撲克，姚記的小日子也會很滋潤，畢竟，有產(chǎn)能、有品牌，也有穩(wěn)固的渠道。

可行業(yè)的規(guī)模實(shí)在太小，天花板顯而易見，對于一家上市公司來說，缺乏成長性，難以獲得市場的關(guān)注。

為解決這一問題，上市之后的姚記，多次謀求多元化轉(zhuǎn)型，先后涉及游戲、彩票、醫(yī)療等多個(gè)行業(yè)，一度要與中雜集團(tuán)合作，差點(diǎn)就變成了“雜技第一股”。

故事講了一個(gè)又一個(gè)，都沒能開花結(jié)果。

自姚朔斌、姚碩榆兄弟接班之后，姚記的資本運(yùn)作終于走上快車道。

2018年，公司相繼完成對成蹊科技、大魚競技等游戲公司的收購。為規(guī)避監(jiān)管，選擇了相對復(fù)雜的操作。先由實(shí)控人收購，再注入上市公司。

并購的效果立竿見影，2018年和2019年，公司營業(yè)收入相繼增長47.84%和77.27%，一舉達(dá)到17.37億元，歸母凈利潤突破3億元。游戲業(yè)務(wù)超過撲克牌，成為業(yè)績核心，公司順勢從姚記撲克更名為姚記科技。

對于游戲+撲克的業(yè)務(wù)組合，姚記科技仍不滿足。2020年，收購蘆鳴科技，新增互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)，形成了三大板塊共同驅(qū)動的業(yè)務(wù)格局。

長期并購，導(dǎo)致公司商譽(yù)激增，截至今年6月末，商譽(yù)仍高達(dá)11.15億元，約占公司非流動資產(chǎn)的40%。2022年，就因大魚競技營收和業(yè)績下滑，公司計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備超過8000萬元，直接導(dǎo)致該年度，公司歸母凈利潤大降39.27%。

今年上半年，作為公司利潤核心的游戲業(yè)務(wù)再次大幅下滑，給外界釋放出了一個(gè)不太好的信號。

近年來，游戲行業(yè)競爭加劇，各種資源進(jìn)一步向頭部企業(yè)集中，躺賺的好日子一去不復(fù)返。主做休閑競技小游戲的姚記，壓力倍增。

3個(gè)月前，姚記科技突然終止了對姚朔斌旗下游戲發(fā)行公司VIVIDJOAN HOLDING的收購計(jì)劃。為了這宗收購案，公司籌劃的時(shí)間長達(dá)2年。