主題樂園業(yè)績?cè)鲩L乏力并下調(diào)業(yè)績預(yù)期的迪士尼，隨即拋出了600億美元的投資計(jì)劃，并準(zhǔn)備再次對(duì)上海迪士尼和香港迪士尼進(jìn)行擴(kuò)建。但這也意味著，國人所期待的中國第三座迪士尼樂園，徹底泡湯。

01 600億美元的投資計(jì)劃

近期，迪士尼(NYSE:DIS)發(fā)布了2024財(cái)年第三財(cái)季財(cái)報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營收231.55億美元(約合人民幣1662億元)，同比增長4%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤26.21億美元(約合人民幣188億元)，同比去年同期的虧損4.60億美元大幅扭虧為盈，并創(chuàng)近三年來新高。

然而，被資本市場譽(yù)為“現(xiàn)金?！睒I(yè)務(wù)的樂園和消費(fèi)者體驗(yàn)業(yè)務(wù)的表現(xiàn)卻乏善可陳。根據(jù)財(cái)報(bào)，第三財(cái)季樂園和消費(fèi)者體驗(yàn)業(yè)務(wù)收入為83.86億美元，僅增長2%，遠(yuǎn)低于第二財(cái)季的10%;經(jīng)營利潤則同比下降3%至22.22億美元。

圖注：迪士尼財(cái)報(bào)

其中，本土業(yè)務(wù)成為了“拖油瓶”，營收同比下滑6%，對(duì)此，迪士尼表示主要受美元貶值通貨膨脹以及新利潤、新設(shè)施投入導(dǎo)致的利潤空間壓縮的影響。相對(duì)而言，國際業(yè)務(wù)則表現(xiàn)尚可，營收和經(jīng)營利潤分別同比增長5%和2%。不過，迪士尼警告稱，需求的放緩可能會(huì)在未來幾個(gè)季度持續(xù)。

在財(cái)報(bào)發(fā)布后的第一個(gè)交易日，迪士尼股價(jià)跌幅達(dá)到4.01%，第二個(gè)交易日早盤跌幅一度達(dá)到2.23%，股價(jià)創(chuàng)出近9個(gè)月以來的新低，據(jù)多家財(cái)經(jīng)媒體報(bào)道稱，樂園和消費(fèi)者體驗(yàn)業(yè)務(wù)預(yù)期下滑是主因。

不過，令人意外的是，迪士尼雖然下調(diào)了樂園和消費(fèi)者體驗(yàn)業(yè)務(wù)的業(yè)績預(yù)期，但在隨后舉行的迪士尼D23粉絲節(jié)上，迪士尼體驗(yàn)部門董事長喬希·達(dá)馬羅卻宣布，將對(duì)位于美國阿納海姆、奧蘭多以及法國巴黎、中國上海和香港的迪士尼樂園進(jìn)行大規(guī)模擴(kuò)建，并且在未來十年里，對(duì)包括主題樂園、游輪在內(nèi)的業(yè)務(wù)投資600億美元，并表示這是一項(xiàng)雄心勃勃的增長計(jì)劃。

其中，上海迪士尼將推出首個(gè)大型漫威主題景點(diǎn)蜘蛛俠主題過山車，這既能吸引喜歡刺激項(xiàng)目的游客，又能滿足漫威粉絲們的期待;香港迪士尼將打造全新漫威主題延伸區(qū)域及游樂設(shè)施，該項(xiàng)目是香港迪士尼在明日世界漫威主題擴(kuò)建的第三步曲，將為游客提供娛樂、購物及餐飲服務(wù)，進(jìn)一步擴(kuò)大漫威超級(jí)英雄宇宙在香港迪士尼樂園的規(guī)模。

02 上海迪士尼的“教訓(xùn)”

在迪士尼未來十年計(jì)劃豪擲600億美元的背后，則在于品牌創(chuàng)始人華特·迪士尼提出的“只要世界上還有想象力，迪士尼樂園就永遠(yuǎn)不會(huì)完工”這一愿景。根據(jù)迪士尼“三三制” 理念，其每年將淘汰約1/3的硬件設(shè)備，新建約1/3的新項(xiàng)目，并及時(shí)補(bǔ)充更新娛樂內(nèi)容和設(shè)施，以保持對(duì)游客持續(xù)的吸引力，繼而實(shí)現(xiàn)較高的重游率。

但另一方面，隨著未來全球經(jīng)濟(jì)增速逐步放緩，消費(fèi)預(yù)期下降，迪士尼也將面臨更大的挑戰(zhàn)。根據(jù)世界銀行的預(yù)測，2022-2030年全球潛在GDP增長率均值將比本世紀(jì)第一個(gè)十年下降約三分之一，降至每年2.2%。這意味著迪士尼的600億美元投資計(jì)劃大概率將主要用于現(xiàn)有單體項(xiàng)目規(guī)模的擴(kuò)建，以保證市場競爭力，而不會(huì)擴(kuò)大主題樂園的整體規(guī)模。

尤其是在中國市場，在中國宏觀經(jīng)濟(jì)影響以及主題樂園市場競爭愈發(fā)激烈的當(dāng)下，曾經(jīng)備受期待的中國第三座迪士尼樂園恐將徹底化為泡影。此前，重慶、成都等多座城市均與迪士尼鬧出過“緋聞”，而且據(jù)媒體報(bào)道稱，重慶市外經(jīng)貿(mào)委還曾轉(zhuǎn)述過迪士尼官方的明確回復(fù)，即不會(huì)在中國再設(shè)新項(xiàng)目，且目前尚沒有在一個(gè)國家建三座迪士尼樂園的先例。

事實(shí)上，此前上海迪士尼樂園的開園對(duì)于迪士尼而言可謂是喜憂參半，這也是迪士尼不會(huì)在中國建造第三座迪士尼樂園的關(guān)鍵原因。

喜的是，上海迪士尼在開園以后為迪士尼創(chuàng)造了巨大的收益。以2023年4月官方披露的七周年成績單為例，上海迪士尼開園7年來累計(jì)接待游客逾1.13億人次，實(shí)現(xiàn)旅游收入超615億元，年均收入高達(dá)88億元。與此同時(shí)，根據(jù)《2024上海迪士尼度假區(qū)快樂旅游趨勢(shì)報(bào)告》顯示，上海迪士尼樂園在2023年游客接待量再創(chuàng)歷史新高，達(dá)到1300萬人次。值得一提的是，雖然近期上海迪士尼對(duì)票價(jià)進(jìn)行了上調(diào)，并引來了網(wǎng)友的一片吐槽，但依舊人滿為患，甚至于游客在排隊(duì)時(shí)還經(jīng)常大打出手。

憂的是，自上海迪士尼開園以來，由于內(nèi)地游客接待量的逐年下滑，導(dǎo)致香港迪士尼開始由盈轉(zhuǎn)虧，并走上了持續(xù)虧損的道路。此前，香港迪士尼有一半游客來自于內(nèi)地，上海迪士尼的開業(yè)分流了大量內(nèi)地客流。為了提振香港迪士尼的經(jīng)營業(yè)績，迪士尼也擲出了一系列措施，比如對(duì)其展開了多輪擴(kuò)建，先后增加了“鐵甲奇?zhèn)b飛行之旅”項(xiàng)目、“蟻俠與黃蜂女”項(xiàng)目、“奇妙夢(mèng)想城堡”項(xiàng)目以及“魔雪奇緣世界”項(xiàng)目，業(yè)績雖有改善，但依舊難逃虧損泥潭。

在這背后，則是迪士尼樂園高昂的固定成本。曾有媒體報(bào)道稱，迪士尼主題樂園的管理成本是國內(nèi)大型游樂園的五倍。這意味著，在經(jīng)營杠桿效應(yīng)的作用下，迪士尼對(duì)于客流量以及游客消費(fèi)能力的要求極高。同時(shí)，項(xiàng)目的選址不僅要兼顧經(jīng)濟(jì)發(fā)展、人口密度、交通、氣候以及其它旅游配套設(shè)施，還需要重點(diǎn)考慮市場競爭。尤其是市場競爭，一方面迪士尼需要避免自身項(xiàng)目的“撞車”，另一方面，則還要考慮競品，比如近些年來環(huán)球影城、樂高樂園等主題樂園的快速崛起對(duì)迪士尼也造成了一定影響。

因此，除非未來中國經(jīng)濟(jì)以及消費(fèi)能力能夠取得超預(yù)期的大幅增長，否則中國很難產(chǎn)生第三座迪士尼樂園。別忘了，在日本還有東京迪士尼樂園，其每年也吸引著大量的亞洲游客以及中國游客，而且，日本也是國人出境游的熱門旅游目的地之一。

03 巨大的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益

那么，為何中國頗為青睞迪士尼樂園，而且關(guān)于第三座迪士尼樂園的討論在近些年來不絕于耳?答案在于迪士尼樂園所創(chuàng)造的巨大經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。

根據(jù)牛津經(jīng)濟(jì)研究院在2023年11月公布的一項(xiàng)研究表明，華特迪士尼世界度假區(qū)在2022年為佛羅里達(dá)州帶來了400億美元的經(jīng)濟(jì)效益，創(chuàng)造了超過25萬個(gè)就業(yè)崗位。迪士尼在過去50年里促進(jìn)了佛羅里達(dá)州的經(jīng)濟(jì)、旅游業(yè)和小企業(yè)發(fā)展。在佛羅里達(dá)州中部，迪士尼直接支持了12%的就業(yè)崗位，其中包括迪士尼在全州的8.2萬名員工。如果沒有迪士尼，佛羅里達(dá)州的失業(yè)率將從3%躍升至5.4%，由失業(yè)率最低的第21個(gè)州上升至全美失業(yè)率第二高的州。

而在中國香港，據(jù)官方統(tǒng)計(jì)，香港迪士尼在2022年平均聘用約4700名全職及1400名兼職員工，為香港旅游及家庭娛樂行業(yè)最大雇主之一。過去17年，香港迪士尼合計(jì)為香港經(jīng)濟(jì)帶來高達(dá)約1161億港元增加值，相等于本地生產(chǎn)總值的0.27%，累計(jì)創(chuàng)造27.72萬個(gè)就業(yè)崗位。

長江證券在研報(bào)中曾指出，迪士尼樂園作為全球最著名的主題樂園，其作用不僅僅是旅游休閑，也是經(jīng)濟(jì)增長的重要推動(dòng)器。

更為重要的是，迪士尼還能夠與當(dāng)?shù)匚幕疃热诤希瑢儆凇拔穆萌诤稀钡臉?biāo)桿性產(chǎn)品。例如，上海迪士尼在建造伊始，便將經(jīng)典的迪士尼故事與博大進(jìn)深的中華文化相融合，并提出了“原汁原味迪士尼，別具一格中國風(fēng)”的美好愿景。在上海迪士尼的“奇想花園”主題園區(qū)中，“十二朋友園”將迪士尼的經(jīng)典卡通形象與中國十二生肖相融合;“漫月軒”餐廳以中國建筑風(fēng)格為基調(diào)，并以中國具有代表性的山川、江河、森林、沙漠、大海為主題，劃分為五個(gè)不同的就餐區(qū)，菜品也以本土特色美食為主。

中國旅游研究院院長戴斌曾指出，上海迪士尼樂園開幕八年來，一直沒有停止過文化、藝術(shù)、科技創(chuàng)新的步伐，一直沒有停止過與城市和社會(huì)的共同成長。從瘋狂動(dòng)物城到70多個(gè)全新的娛樂演出項(xiàng)目，從米奇和他的伙伴們、迪士尼公主、漫威超級(jí)英雄、達(dá)菲和朋友們，以及小熊貓美美、超能夫婦、樂樂憂憂怒怒等一眾皮克斯角色，每一位全新亮相人物都為游客帶來驚喜。