在經(jīng)歷了一系列調(diào)整與修復(fù)之后，歌爾股份（002241.SZ）迎來了業(yè)績的V形反轉(zhuǎn)。8月14日晚間，歌爾股份發(fā)布2024年半年度業(yè)績報告，今年上半年，實現(xiàn)營業(yè)收入403.82億元，，歸屬于上市公司股東的凈利潤12.25億元，同比增長190.44%；擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.50元（含稅）。

主營業(yè)務(wù)強勢回升

歌爾股份共有精密零組件、智能聲學(xué)整機和智能硬件三大業(yè)務(wù)。作為知名的“果鏈”企業(yè)，歌爾股份的智能聲學(xué)整機業(yè)務(wù)一直是“壓艙石”一樣的存在。公開資料顯示，智能聲學(xué)整機主要產(chǎn)品包括TWS智能無線耳機、有線/無線耳機、智能音箱等，蘋果TWS耳機代工亦隸屬智能聲學(xué)整機業(yè)務(wù)旗下。

2010年起，歌爾正式進入蘋果供應(yīng)鏈，成為其聲學(xué)組件、有線耳機等產(chǎn)品的供應(yīng)商。隨后的幾年間，歌爾股份進入高速發(fā)展期，營收平均增速達67%，歸母凈利潤的平均增速超80%。

然而，因受疫情、全球經(jīng)濟增長乏力等因素影響，消費電子行業(yè)整體低迷。在精密零組件、智能聲學(xué)整機、智能硬件等三大主力業(yè)務(wù)均有下滑的情勢之下，2023年歌爾股份可謂是遭遇了業(yè)績的冰點之年。然而冰點也可以成為轉(zhuǎn)折點。僅僅過了一年，以往的營收“大頭”之一智能聲學(xué)整機業(yè)務(wù)迎來強勢回升。半年報顯示，今年二季度，公司智能聲學(xué)整機占營業(yè)收入的31.67%，同比增加38.19%。

業(yè)績的回升和消費的復(fù)蘇密不可分。今年上半年，消費電子產(chǎn)品市場在穩(wěn)定恢復(fù)。根據(jù)Canalys5月發(fā)布的報告，2024年第一季度，全球智能手機市場同比增長10%，達到2.962億部，市場表現(xiàn)高于預(yù)期，這標(biāo)志著在經(jīng)歷了十個季度后首次迎來雙位數(shù)的增長。

另據(jù)國際數(shù)據(jù)公司（IDC）近期發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2024年第二季度全球智能手機出貨量較去年同期增長6.5%，達2.854億部，連續(xù)4個季度呈現(xiàn)增長趨勢。從各大品牌商的排名來看，中國品牌手機市場表現(xiàn)搶眼。數(shù)據(jù)顯示，2024年第二季度，中國智能手機市場出貨量近7158萬部，同比增長8.9%。

與市場快速回暖同步，歌爾股份的凈利潤實現(xiàn)快速拉升。數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度公司歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.8億元，同比增長257.47%，第二季度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為8.45億元，較一季度顯著提升。

下一個業(yè)績爆發(fā)期或?qū)㈤_啟

經(jīng)歷業(yè)績下滑之后，調(diào)整與修復(fù)是歌爾股份近年來的關(guān)鍵詞。事實上，在遭遇蘋果“砍單”之前，歌爾股份早已建立“不能把蘋果放在一個籃子里”的危機意識，從聲學(xué)零組件到智能耳機、智能手表、XR頭顯等等，歌爾一直在試圖尋找更寬廣、更長遠的發(fā)展之路。

智能硬件旗下的VR/AR業(yè)務(wù)就是歌爾股份手中的一張“明牌”。據(jù)公開報道，歌爾股份自2012年便開始布局VR業(yè)務(wù)，2016年與索尼深度合作的索尼PS VR一經(jīng)推出便成為行業(yè)的明星產(chǎn)品，并實現(xiàn)了數(shù)百萬臺的出貨。2020年，歌爾股份與Meta旗下硬件品牌Oculus簽訂了獨家代工協(xié)議，并成功拿下后者新一代產(chǎn)品Quest 2設(shè)備獨供大單。自此，智能硬件業(yè)務(wù)成為歌爾股份三大業(yè)務(wù)之一。

如果說智能聲學(xué)整機業(yè)務(wù)曾經(jīng)創(chuàng)造了歌爾股份上一階段的輝煌，與AI、元宇宙等強相關(guān)的VR/AR業(yè)務(wù)或許預(yù)示著歌爾股份將開啟下一個業(yè)績爆發(fā)期。公告顯示，智能硬件業(yè)務(wù)板塊中的VR/MR/AR、智能可穿戴等細分產(chǎn)品線業(yè)務(wù)均進展順利。

近年來，消費電子行業(yè)醞釀著新的產(chǎn)業(yè)機遇，以大語言模型為代表的AI人工智能技術(shù)取得了令人矚目的進展，為消費電子行業(yè)帶來了新一輪的發(fā)展機遇。一方面，AI人工智能技術(shù)的進步，有望為新興智能硬件產(chǎn)品創(chuàng)造更多的軟件應(yīng)用內(nèi)容和產(chǎn)品應(yīng)用場景。另一方面，AI人工智能技術(shù)在消費電子硬件產(chǎn)品端側(cè)的落地，有望為聲學(xué)傳感器、精密光學(xué)器件等精密零組件產(chǎn)品帶來更廣闊的市場需求，同時為智能眼鏡、AR增強現(xiàn)實等新興智能硬件產(chǎn)品帶來快速發(fā)展的新機遇。

在AI的加持下，VR、AR眼鏡等智能硬件有望開啟新一輪產(chǎn)品周期。IDC5月發(fā)布的報告顯示，2024年一季度全球可穿戴設(shè)備出貨量1.1億臺，同比增長8.8%。IDC報告稱，2024年將成為VR/AR復(fù)蘇的一年，其出貨量預(yù)計將飆升44.2%，達到970萬臺。同時，IDC預(yù)測可穿戴設(shè)備（TWS耳機/智能手表/智能手環(huán)/智能戒指/其他）有望在2024年實現(xiàn)進一步增長，預(yù)計設(shè)備出貨量將達到5.597億部，比2023年增長10.5%。

隨著市場整體出貨量的顯著提升，歌爾股份憑借在XR領(lǐng)域的深度布局與積累，將充分受益于行業(yè)新一輪發(fā)展。

值得關(guān)注的是，歌爾股份不僅借了行業(yè)發(fā)展和市場回暖的東風(fēng)，還在不斷苦練內(nèi)功，已經(jīng)走上了提質(zhì)增效之路。首先是對科研的持續(xù)投入，歌爾股份曾在投資者互動平臺表示，公司長期重視自主研發(fā)，相信持續(xù)投入研發(fā)是夯實公司長期核心競爭力的關(guān)鍵舉措之一。今年上半年，歌爾股份研發(fā)投入 18.6億元，占營業(yè)收入的比重為4.62%。其次，在營業(yè)收入略有下降的情況下，歌爾股份仍能保持盈利水平顯著提升，證明歌爾股份在提升精益運營水平上下了不少功夫。

歌爾股份對未來的預(yù)期無疑是樂觀的，在其對股權(quán)激勵計劃業(yè)績考核指標(biāo)中可見一斑。公告顯示，歌爾股份新增指標(biāo)2024年—2026年歸母凈利潤較2023年增長分別不低于100%、140%、180%。根據(jù)測算，2024年—2026的指標(biāo)分別是22.76億元、26.11億元、30.46億元。顯然，曾經(jīng)那個意氣風(fēng)發(fā)的歌爾股份已經(jīng)找回狀態(tài)，將重啟上升通道。