白酒股貴州茅臺沖高回落，白酒股幾乎全線飄綠。

8月9日，貴州茅臺（600519.SH）開盤一度漲至2%，但盤中回落，截至收盤漲0.43%，報1436.8元/股，年初至今跌超15%。

8月8日晚間，貴州茅臺（600519.SH）發布2024年半年報，上半年實現營業收入819.31億元，同比增長17.76%；歸母凈利潤416.96億元，同比增長15.88%；基本每股收益33.19元，同比增長15.88%。

按照上半年416.96億元的歸母凈利潤來計算，貴州茅臺上半年日均凈賺近2.3億元，去年上半年該數字為1.99億元。此前，貴州茅臺方面提出，計劃2024年實現營業總收入同比增長15%左右。

8月9日，有券商研報指出，茅臺系列酒加速高增是二季度營收超預期的主要原因。

不過，茅臺超預期的半年度業績并沒有為市場帶來信心，截至今日收盤，白酒股幾乎全線飄綠。

具體來看，五糧液（000858.SZ）跌0.21%；瀘州老窖（000568.SZ）跌0.32%；洋河股份（002304.SZ）跌0.35%；山西汾酒（600809.SH）和口子窖（603589.SH）跌超0.5%。伊力特（600197.SH）、天佑德酒（002646.SZ）、舍得酒業（600702.SH）、迎駕貢酒（603198.SH）、金徽酒（603919.SH）、古井貢酒（000596.SZ）、水井坊（600779.SH）、今世緣（603369.SH）、金種子酒（600199.SH）、酒鬼酒（000799.SZ）、順鑫農業（000860.SZ）等個股跌超1%；老白干酒（600559.SH）跌2.23%。

多位白酒業內分析師8月9日向澎湃新聞記者指出，盡管茅臺發布亮眼財報，但市場對下半年整個社會消費信心依舊不足，股價與具體行業與品牌已經沒有太大的關系。

8日晚，貴州茅臺還公告稱，董事會擬定《2024－2026年度現金分紅回報規劃》，2024至2026年度，公司每年度分配的現金紅利總額不低于當年實現歸母凈利潤的75%，每年度的現金分紅分兩次（年度和中期分紅）實施。據此前發布的《2023年度利潤分配方案》，對公司全體股東每10股派發現金紅利308.76元（含稅）。據記者計算，據合計擬派發現金紅利約為387.86億元（含稅），占到了公司2023年度凈利潤的51.90%。

酒業分析師蔡學飛告訴澎湃新聞記者，更加完善的產品矩陣，多元化的渠道銷售結構帶動了茅臺整體產銷效率進一步提高，讓茅臺整體的盈利能力得到進一步加強，為下半年的茅臺增長奠定了市場與產品基礎。

“白酒行業‘有人歡喜有人愁’將成為常態?！敝袊茦I獨立評論人肖竹青近日告訴澎湃新聞記者，社會購買力不足是中國酒業面臨的共性問題，白酒產量逐年下降，目前在縮量內卷市場背景下，白酒行業將殘酷淘汰一批沒有根據地市場的邊緣化酒企。此外，白酒市場分化趨勢會提速，擁有核心根據地市場，市場控價有成效，社會庫存去化高效的酒企會迎來業績高增長態勢，而價格倒掛和社會庫存大的區域酒廠會失去代理商主動推薦的積極性。

值得注意的是，此前，瑞銀證券于7月26日發布了一份關于白酒行業的評級報告。預計2023到2025年覆蓋的白酒企業平均每股收益復合年均增長率將從2020到2023年的19%放緩至8%。該份報告還下調了幾家主要白酒企業的評級。其中，將貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖和洋河股份的評級從“買入”下調至“中性”，并重申對水井坊和山西汾酒的“賣出”評級，因其估值偏高。古井貢酒為首選股，給予“買入”評級。

前述報告發布后，多只白酒個股跌至階段性新低，其中貴州茅臺7月29日、30日連續兩天跌破1400元大關，創2022年11月以來新低。不過7月31日股價大漲近3%重回1400元以上。

上述報告中還指出，鑒于當前頭部白酒公司在積極擴張產能，未能有效控制供應，報告預計頭部白酒公司零售價格的壓力在2024至2025年將加劇。報告還預計，到2025年六大白酒公司的合計產能將較2023年增長37%。主要白酒消費者群體（30歲至59歲的男性）人口下降可能會對行業銷量增長產生負面影響，導致2023年至2025年銷量可能下降13%。報告認為，產能擴張和人口結構這兩個因素都是白酒整體消費的結構性阻力，抵消了高端化趨勢。

對于下半年的展望，貴州茅臺酒在7月23日召開的2024年半年市場工作會上指出，下半年是度過本輪行業調整的關鍵期，也是完成2024年目標任務的攻堅期，從外部看，宏觀經濟周期調整導致的白酒消費場景轉換是“必然的”，行業調整周期是“去庫存”的良性循環。從內部看，茅臺酒兼具的社交、收藏等屬性，及在此基礎上形成的溢價空間，是來源于產品價值、品牌價值的持續提升，也造就了茅臺酒自身的“發展周期”。

當前白酒板塊的投資吸引力如何？近期，招商證券食品飲料行業首席分析師于佳琦做客澎湃新聞《首席連線》節目時表示，雖然短期受到淡季催化劑不足影響，板塊回調較多，但行業的估值充分下移，商業模式、現金流、股息率指標都正向的改善。對長期投資的吸引力一定是上升的。

“下半年都在淡季，白酒和食品飲料的投資，未來會更加長期化，主要關注就是品牌的相對競爭力和公司治理。一方面從治理出發，關注分紅率提升、股息有吸引力的公司。這類公司通過品牌的穩定性，實現長期穩定的現金流，并給股東持續回報。一方面從經營競爭力出發，關注能夠在品牌和渠道建設中能勝出的公司，這類公司通過轉化其他公司份額而仍然具備一定的成長性。”于佳琦說道。