又一家中藥上市企業獲得國資支持。8月4日，天士力醫藥集團股份有限公司（以下簡稱天士力）發布公告稱，公司控股股東將變為國企華潤三九。8月5日，在A股市場上，天士力復牌。開盤后，天士力的股價漲停，漲幅為10.01%。

業內人士認為，華潤三九控股天士力，從企業角度看，前者業務版圖進一步擴大，后者業務重心或轉向非處方藥；從行業角度看，這意味著在國內中醫藥行業中，國資占比份額越來越高，這一份額未來或只增不減。

天士力醫藥集團股份有限公司。（圖片源自企業官網）

天士力股價開盤漲停

交易完成后，華潤三九將正式成為天士力的控股股東。根據公告，天士力集團及其一致行動人轉讓28%股份給華潤三九，交易對價為62.12億元，并放棄5%股份對應的表決權，同時轉讓5%股份給國新投資，合計轉讓33%的股份。交易完成后，天士力集團及其一致行動人的持股比例從原先的50.5%下降為17.5%。

有金融機構分析師對中國商界記者表示，國企并購民企的案例越來越多，很多民企（包括民營控股的上市公司）已被納入國企旗下。對于天士力來說，通過與國企合作，可以幫助其緩解資金短缺壓力，化解流動性危機，同時還可以獲得更充沛的資源和資本支持，拓展更大的發展空間。

在這筆交易中，天士力是贏家嗎？記者致電天士力證券部，對方表示，除已發布的公告內容外，其他暫不便透露。有接近天士力的知情人士透露，中藥板塊在A股市場上的估值越來越高，天士力在其中的估值被低估，獲得華潤三九的支持后，或能增強投資者信心。另外，天士力此前以銷售處方藥為主，華潤三九在院外的銷售渠道、營銷能力都很強，交易完成后，天士力的非處方藥業務或有新突破。

記者查詢得知，在停牌前，天士力的收盤價為14.08元/股。8月5日，天士力復牌后，開盤價為15.49元/股，據測算，上述交易價格令其股價溢價超過5%。

需要注意的是，華潤三九將以支付現金的方式向天士力集團及其一致行動人購買這28%的股份，這意味著，天士力的實際控制人將獲得這筆套現資金。

資料顯示，交易完成前，天士力的實際控制人為公司創始人閆希軍及其妻吳迺峰、兒子閆凱境及其妻李畇慧。記者致電詢問，這筆交易資金將用于支撐公司業務發展還是歸屬于上述控制人所有，天士力并未給出明確答復。

競爭對手被華潤三九收入麾下

在天士力之前，華潤三九及其背后的中國華潤多次出手購買中藥企業。加上天士力，截至目前，中國華潤旗下已有華潤雙鶴、華潤三九、昆藥集團、江中藥業、東阿阿膠等8家已在A股上市的中藥企業。

業內人士認為，華潤三九通過“買買買”的方式“拿”下了不少競爭對手。去年，華潤三九以29億元的價格收購昆藥集團28%股權并正式取得控制權。華潤三九稱，昆藥集團和華潤三九在業務方面有很好的協同性，這筆交易能夠幫助公司補充傳統國藥品牌，也可以整合雙方的資源，令公司在三七領域實現全產業鏈發展。

對于此次入主天士力，華潤三九表示，在交易完成后5年內解決其與天士力的同業競爭問題。

資料顯示，天士力的醫藥零售連鎖業務與中國華潤下屬華潤醫藥的零售連鎖業務存在同業競爭，天士力生產的右佐匹克隆片與華潤三九生產的佐匹克隆片是競爭關系。華潤三九、中國華潤等出具了《關于避免同業競爭的承諾函》，承諾自上述股權交易完成后5年內，按照法定程序通過包括但不限于托管、資產（股權）轉讓、業務整合等方式解決上述同業競爭問題。

記者致電華潤三九，其表示，這筆交易有利于公司鞏固行業領先地位，提升核心競爭力，也符合公司“爭做行業頭部企業”的愿景和發展戰略。

華潤三九入主后，天士力的管理結構、業務方向是否有明顯變化？對于此問題，華潤三九并未給出明確答復。

截至8月5日上午收盤，華潤三九的股價上漲2.26%。

國資因何“愛買中藥”

據不完全統計，在目前A股中醫藥板塊市值排名前10的公司中，有8家實控人為國資。

海通證券研究所副所長、醫藥行業首席分析師余文心認為，目前，在A股21家中藥上市公司中，有5家為中央國資實際控股，16家具備地方國資屬性，有國企背景的企業占比約為30%，另有3家分別是在港股上市的中藥國企：中國中藥、同仁堂科技與同仁堂國藥。在A股所有上市公司中，具備國企背景的企業占比為28%，其中醫藥企業占比為16%，中藥行業有國企背景的公司數量占比高于全市場平均水平。未來中藥國企改革有望進一步優化企業凈利潤率水平。

也有投資者表示，通過引入國有資本的強大實力和資源優勢，中醫藥產品能夠在國內外實現規模化、標準化和專業化發展，這也有助于提升中醫藥服務的整體質量和水平。

“天士力加入華潤三九后，天士力、華潤三九的產業規模、市值均會有新突破。”上述投資者認為，“資本市場對這筆交易存在很大預期。”

另外，投資機構也對中藥行業持續投出贊成票。華安證券研報認為，中藥行業目前處于拐點，政策支持依舊，板塊回調充分，具備底部反轉機會。市場對同價政策與集采的擔憂對于大多數中藥企業影響有限，最新的中藥標準化政策也顯示出頂層設計對中藥的重視。（記者 馬嘉）