中歐醫(yī)療健康股票倉位升至三年最高水平！7月19日，中歐基金葛蘭在管的3只公募基金披露2024年二季報(bào)，其持倉情況也隨之浮出水面。

截至2024年二季度末，葛蘭在管公募基金規(guī)模約為407.65億元，相較于一季度末時(shí)的458.74億元，下降11.14%。葛蘭管理的一只私募資管計(jì)劃產(chǎn)品規(guī)模則由一季度末的2.06億元進(jìn)一步降至1.94億元。

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)上來看，在2024年二季度期間，中歐明睿新起點(diǎn)混合略微跑贏基準(zhǔn)，創(chuàng)下近一年最佳季度收益，而其余2只基金則依舊大幅跑輸基準(zhǔn)。申贖方面，3只基金繼續(xù)遭投資者凈贖回。

股票倉位方面，葛蘭在2024年二季度小幅度提升了中歐醫(yī)療健康的股票倉位，由原本的92.79%升至93.73%，這已是該基金三年來最高水平；另外2只基金的股票倉位則小幅度下降。

在調(diào)倉換股上，葛蘭大幅度增持了華潤(rùn)三九、東阿阿膠、中際旭創(chuàng)、陽光電源、新易盛與中國海油，愛爾眼科、康方生物、九洲藥業(yè)、立訊精密、貴州茅臺(tái)等個(gè)股則遭減持。

“盡管國內(nèi)需求仍處在弱復(fù)蘇的階段，消費(fèi)及服務(wù)領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)機(jī)會(huì)已在醞釀中?！备鹛m在二季報(bào)中寫道，經(jīng)歷了前一階段行業(yè)深度調(diào)整，行業(yè)集中度加速提升，一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)的安全邊際不斷增厚，其競(jìng)爭(zhēng)格局、護(hù)城河以及經(jīng)營能力持續(xù)優(yōu)化，其中一批提前布局出海的企業(yè)也值得重點(diǎn)關(guān)注，她相信在供給創(chuàng)新、渠道下沉、消費(fèi)升級(jí)、產(chǎn)品出海等方向都存在可供挖掘的機(jī)會(huì)。

1只基金已連續(xù)11個(gè)季度遭遇凈贖回

目前，葛蘭在管3只公募基金，分別是中歐醫(yī)療健康混合、中歐醫(yī)療創(chuàng)新、中歐明睿新起點(diǎn)混合。

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)上來看，在2024年二季度期間，中歐明睿新起點(diǎn)混合略微跑贏基準(zhǔn)，創(chuàng)下近一年最佳季度收益，而其余2只基金則依舊大幅跑輸基準(zhǔn)。

具體來看，中歐醫(yī)療健康A(chǔ)類、C類份額凈值增長(zhǎng)率分別為-7.87%、-8.06%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-6.08%；中歐醫(yī)療創(chuàng)新A類、C類份額凈值增長(zhǎng)率分別為-11.57%、-11.74%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-4.59%；中歐明睿新起點(diǎn)的基金份額凈值增長(zhǎng)率為2.18%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-1.48%。 

申贖方面，3只基金繼續(xù)遭投資者凈贖回。其中，中歐醫(yī)療健康C類份額與A份額的凈贖回份額高達(dá)4.72億份、3.35億份；中歐醫(yī)療創(chuàng)新A類份額與C份額的凈贖回份額則為7562.01萬份、3227.41萬份；中歐明睿新起點(diǎn)的凈贖回份額為2755.43萬份。

澎湃新聞?dòng)浾甙l(fā)現(xiàn)，中歐明睿新起點(diǎn)已連續(xù)11個(gè)季度遭遇凈贖回。

截至2024年二季度末，葛蘭在管基金的資產(chǎn)凈值與投資者申購贖回情況；來源：澎湃新聞?dòng)浾邠?jù)Wind數(shù)據(jù)制作

藥明生物重回中歐醫(yī)療創(chuàng)新持倉前十

整體來看，葛蘭在2024年二季度小幅度提升了中歐醫(yī)療健康的股票倉位，由原本的92.79%升至93.73%。值得一提的是，澎湃新聞?dòng)浾甙l(fā)現(xiàn)，93.73%的股票倉位已是該基金自2020年末以來的最高水平。

另一方面，葛蘭則小幅度下移了中歐醫(yī)療創(chuàng)新與中歐明睿新起點(diǎn)的股票倉位，依次降至85.32%、92.98%。

多季度葛蘭在管基金的股票倉位變化情況；來源：澎湃新聞?dòng)浾邠?jù)Wind數(shù)據(jù)制作

重倉股方面，以其管理規(guī)模最大的中歐醫(yī)療健康混合為例，與2024年一季度末相比，中歐醫(yī)療健康混合在二季度中主要以調(diào)倉為主，十大重倉股并未出現(xiàn)個(gè)股的更迭。

具體來看，前十大重倉股中，恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）、邁瑞醫(yī)療（300760.SZ）、藥明康德（603259.SH）、同仁堂（600085.SH）、愛爾眼科（300015.SZ）、康龍化成（300759.SZ）、片仔癀（600436.SH）這7只個(gè)股均遭減倉。其中，愛爾眼科、片仔癀的持倉數(shù)量相對(duì)上期均減少超8%。

另一方面，華潤(rùn)三九（000999.SZ）、東阿阿膠（000423.SZ）、泰格醫(yī)藥（300347.SZ）則獲葛蘭加倉，增持比例依次為35.51%、28.70%、4.45%。其中，一季度獲大幅加倉的東阿阿膠在二季度仍被葛蘭青睞，由原先的第十大重倉股升至第七大重倉股，持股數(shù)量為2768.02萬股，所占基金凈值比為5.28%。

中歐醫(yī)療健康混合2024年二季度前十大重倉股；來源：澎湃新聞?dòng)浾邠?jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)

再看同樣是醫(yī)藥主題基金的中歐醫(yī)療創(chuàng)新，截至2024年二季度末，該基金在管規(guī)模為68.16億元，是葛蘭旗下規(guī)模第二大的基金產(chǎn)品。

與中歐醫(yī)療健康混合持倉變動(dòng)相似的是，葛蘭同樣在中歐醫(yī)療創(chuàng)新中減倉了恒瑞醫(yī)藥、康龍化成。此外，葛蘭還減倉了康方生物（09926.HK）、九洲藥業(yè)（603456.SH）、固生堂（02273.HK），減倉幅度依次為14.46%、18.32%。

另一方面，泰格醫(yī)藥再獲葛蘭加倉，相對(duì)上期增加13.12%。

與此同時(shí)，此前一季度退出持倉前十的藥明生物（02269.HK）再次“返場(chǎng)”，位列第十大重倉股，持股數(shù)量為2091.72萬股；原為第九大重倉股的愛爾眼科則退出前十。

中歐醫(yī)療創(chuàng)新2024年二季度前十大重倉股；來源：澎湃新聞?dòng)浾邠?jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)

與前述2只基金相比，中歐明睿新起點(diǎn)的持倉變化最大，前十大重倉股中，2只為新晉持股，分別為新易盛（300502.SZ）、中國海油（600938.SH）。其中，這兩只個(gè)股均首次進(jìn)入中歐明睿新起點(diǎn)的前十大重倉股名單中，且中國海油還是中歐明睿新起點(diǎn)首次建倉買入。

此外，葛蘭在中歐明睿新起點(diǎn)的持倉中依舊大幅加倉了中際旭創(chuàng)（300308.SZ）、陽光電源（300274.SZ），加倉幅度依次為55.19%、54.06%；東阿阿膠、賽力斯（601127.SH）、滬光股份（605333.SH）也被小幅度增持。

而立訊精密（002475.SZ）、貴州茅臺(tái)（600519.SH）、北方華創(chuàng)（002371.SZ）遭葛蘭減持，持倉數(shù)量相對(duì)上期分別減少20.93%、37.33%、7.70%。海信家電（000921.SZ）、瀘州老窖（000568.SZ）則退出持倉前十。

中歐明睿新起點(diǎn)2024年二季度前十大重倉股；來源：澎湃新聞?dòng)浾邠?jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)

“一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)的安全邊際不斷增厚”

回顧2024年二季度，葛蘭表示，A股市場(chǎng)震蕩收跌，結(jié)構(gòu)分化明顯，高股息板塊繼續(xù)跑贏大盤指數(shù)。得益于國內(nèi)完善的制造業(yè)體系，以及高生產(chǎn)效率支撐下的強(qiáng)大出口驅(qū)動(dòng)，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)總體持續(xù)呈現(xiàn)邊際企穩(wěn)趨勢(shì)，體現(xiàn)了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的韌性。另一方面，目前經(jīng)濟(jì)處在新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換期，仍存在有效需求不足的壓力，經(jīng)濟(jì)漸進(jìn)式復(fù)蘇仍有待貨幣和財(cái)政政策的進(jìn)一步傳導(dǎo)。

“盡管國內(nèi)需求仍處在弱復(fù)蘇的階段，消費(fèi)及服務(wù)領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)機(jī)會(huì)已在醞釀中?！备鹛m在二季報(bào)中寫道，經(jīng)歷了前一階段行業(yè)深度調(diào)整，行業(yè)集中度加速提升，一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)的安全邊際不斷增厚，其競(jìng)爭(zhēng)格局、護(hù)城河以及經(jīng)營能力持續(xù)優(yōu)化，其中一批提前布局出海的企業(yè)也值得重點(diǎn)關(guān)注，她相信在供給創(chuàng)新、渠道下沉、消費(fèi)升級(jí)、產(chǎn)品出海等方向都存在可供挖掘的機(jī)會(huì)。

科技創(chuàng)新方面，葛蘭指出，無論是從頂層設(shè)計(jì)還是從各地出臺(tái)的支持政策，新舊增長(zhǎng)動(dòng)能切換仍舊是未來長(zhǎng)期趨勢(shì)，而中觀來看產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也在持續(xù)向戰(zhàn)略新興領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。

海外方面，葛蘭則認(rèn)為，本輪海外需求復(fù)蘇相對(duì)較弱，美國制造業(yè)PMI近期出現(xiàn)了連續(xù)性回落，市場(chǎng)預(yù)期整體流動(dòng)性趨勢(shì)將走向?qū)捤伞?/p>

圍繞硬科技行業(yè)，葛蘭堅(jiān)信，細(xì)分領(lǐng)域的生產(chǎn)力升級(jí)和景氣度提升將帶來一定機(jī)會(huì)。從硬件側(cè)來看，以消費(fèi)電子為例，伴隨AI相關(guān)系統(tǒng)生態(tài)布局逐漸完善，AI端側(cè)、XR設(shè)備等在周期復(fù)蘇疊加創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的雙重推動(dòng)下，有望迎來新的放量增長(zhǎng)周期。

從AI大模型側(cè)來看，葛蘭表示，各龍頭企業(yè)仍在持續(xù)投入人力、算力等資源，加速豐富應(yīng)用生態(tài)。目前AI終端應(yīng)用場(chǎng)景已滲透至醫(yī)療、教育、娛樂等各類領(lǐng)域，而這也會(huì)推動(dòng)算力芯片等上游產(chǎn)業(yè)的快速迭代與供給提升。

“疊加國家大基金三期啟動(dòng)等國家政策、資金層面支持，我們認(rèn)為算力、算法、終端、數(shù)據(jù)側(cè)仍處在產(chǎn)業(yè)周期的快速增長(zhǎng)階段。”葛蘭稱。