在中國中藥（0570.HK）、復宏漢霖（2696.HK）等多家藥企宣布將從港股退市后，科創板上市藥企四川百利天恒藥業股份有限公司（百利天恒，688506）沖刺港股上市。

7月10日，百利天恒向港交所遞交上市申請，聯席保薦人為高盛、摩根大通、中信證券。讓百利天恒在行業名聲大噪的是一筆授權交易。2023年12月，百利天恒宣布，知名跨國藥企百時美施貴寶（BMS）就EGFR/HER3 ADC新藥BL-B01D1的中國外全球權益授權達成合作，預付款8億美元，潛在總交易額最高可達84億美元是至今全球抗體偶聯（ADC）領域單個資產總交易額最大的全球戰略許可及合作交易。

百利天恒在招股書表示，此次港股上市融資將用于中國內地以外地區的生物藥物的研發活動；建立全球供應鏈，主要中國內地以外的候選生物藥物建設或收購新生產設施的資金；中國內地以外的業務的營運資金及其他一般公司用途。

截至7月11日收盤，百利天恒報161.98元/股，跌5.24%，市值649.54億元。

收到8億美元首付款，今年前四個月扭虧為盈

百利天恒的歷史可以追溯到1996年創立的百利藥業，早期業務是仿制藥和中成藥，2010年開始往創新藥轉型發展，2023年1月在科創板上市。

從過往年度財務數據看，百利天恒已經有藥品銷售收入，但尚未盈利。2021年至2023年收入分別為7.95億元、7.02億元和5.6億，同期虧損分別為1.08億元、2.82億元和7.8億元。

百利天恒部分財務數據

按治療領域劃分，百利天恒形成銷售收入的主要產品包括麻醉劑、腸外營養、抗感染藥、兒科藥物、中成藥等，其中麻醉劑收入貢獻最高，2021年至2023年占總產品收入的比重分別為50.6%、52.1%和43.4%。

百利天恒產品銷售收入比重

除了產品銷售收入，百利天恒還憑借大火的ADC腫瘤藥獲得了不菲的許可費收入。今年3月，百利天恒宣布，已收到與百時美施貴寶就BL-B01D1項目開發與商業化許可協議8億美元首付款，約57億元人民幣，預計該款項將對2024年業績產生積極影響。

招股書顯示，截至2024年4月30日止四個月，公司收入54.97億元，同期扭虧為盈，達到48.64億元。現金流方面，現金及現金等價物達到58.7億元，去年這一數字為6.77億元。在一眾燒錢研發且難以盈利的生物科技（Biotech）公司中，百利天恒的財務數據算得上亮眼，但靠許可交易支撐的盈利是否能持續依然存在不確定性。

百利天恒在招股書的風險因素中提到，截至2024年4月30日止四個月，BMS協議產生的收入已貢獻公司的大部分收入，若公司或BMS未能在預期的時間框架內實現產品開發或商業化目標，公司可能無法獲得里程碑或特許權使用費或賺取利潤以支持公司未來的開發規劃。

管線中的創新藥是百利天恒未來發展的重要支撐，目前已進入臨床階段的有6款ADC藥物，核心管線正是被BMS看重的BL-B01D1。

BL-B01D1是全球首創也是唯一進入臨床階段的靶向EGFR×HER3的雙抗ADC，能夠廣泛地靶向多種實體腫瘤。自2021年11月開始開展首次人體一期臨床研究，該藥的多項臨床試驗現已入組一千多名患者，覆蓋十余種腫瘤，包括肺癌、乳腺癌、頭頸鱗癌、鼻咽癌、 食管癌、胃癌、結直腸癌、膽管癌、尿路上皮癌、前列腺癌、卵巢癌、子宮內膜癌、 宮頸癌等。

百利天恒稱，BL-B01D1有潛力成為繼PD-(L)1免疫療法后的下一代基石藥物和超級重磅藥物，公司短期內的首要任務是在與BMS進行全球戰略合作后，進一步加快BL-B01D1在中國及全球的臨床開發，預期BL-B01D1將于2026年或之前向中國藥監局提交首個適應證的NDA（新藥上市申請），最早于2028年向FDA提出首個BLA（生物制品許可申請），未來三到五年，這款在研藥物將陸續在中國、歐美及其他市場提交更多適應證的監管審批申請。

“科創板首富”持股74.34%，兒子任董事

創始人朱義是百利天恒控股股東，截至最后實際可行日期，直接持有公司已發行股份總數的約74.34%。今年6月發布的2024新財富500創富榜顯示，朱義以417億元財富位列榜單第63位。朱義也被部分業內人士稱為“科創板首富”。

百利天恒股權結構

朱義曾在接受媒體采訪時談到對“科創板首富”的看法，他表示：“我聽到后還是很高興的，也很自豪，因為我覺得它在說明一件事情：我們是真正致力于創新，也是真正的在創造財富。當然我知道這個‘財富’實際上是口頭表揚，因為是都變不了現的，但是它確實是肯定了你的付出。”

除了是公司的創始人，60歲的朱義還擔任百利天恒的董事長、總經理、首席科學官兼執行董事。據招股書介紹，朱義于醫療行業擁有逾30年經驗，于1996年8月創立百利藥業，自此歷任董事長及總經理。創立百利天恒前，朱義于1987年至1990年在華西醫科大學（現稱四川大學華西醫學中心）微生物與免疫學教研室任教。朱義于1984年7月取得中國四川大學無線電物理學士學位，于1987年7月取得中國復旦大學生物學碩士學位并于2008年6月取得中國四川大學管理學博士學位。

值得一提的是，朱義的多位親屬也在百利天恒擔任職務。今年35歲的朱海是朱義的兒子，于2019年10月加入百利天恒，并于2024年2月獲委任為董事，負責公司主要運營決策及日常管理。加入百利天恒前，朱海還在2019年6月至2019年8月任FDA藥品評價和研究中心研究員。此外，朱義的弟弟朱熹曾擔任百利天恒的董事，但目前已辭任，而朱義的妹妹朱英是百利藥業的監事。

68歲的張蘇婭是百利天恒的元老級員工，擔任公司的執行董事、常務副總經理以及財務總監，持有百利天恒2.39%的股份。

招股書和2023年財報顯示，張蘇婭于1988年12月畢業于中國四川廣播電視大學（現稱四川開放大學），主修漢語言文學。1997年7月，張蘇婭加入百利藥業，自2006年8月起擔任公司董事兼常務副總經理，并自2012年10月起擔任公司財務總監，負責集團的整體策略規劃、制定財務策略及監督整體財務管理。2024年5月至今還兼任董事會秘書。

此外，張蘇婭的女兒王瀟瀟也擔任百利天恒副總裁兼董事長助理，張蘇婭的哥哥/弟弟張勇為拉薩新博的監事。拉薩新博于2023年成立，是百利天恒的全資附屬公司。