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三大交易所重啟IPO受理,會對A股產生什么影響?
滬深北三大交易所重啟IPO受理,其中滬深交易所時隔半年后再次受理IPO,北交所則是時隔3個月之后再次受理IPO。
三大交易所重啟IPO受理,對A股市場來說,將會意味著什么呢?
首先,目前A股市場實施的是注冊制,與核準制相比,IPO注冊制的發行流程會比較簡潔。
從受理到審核問詢,再到上市委審議,而后報送證監會,并由證監會注冊,最后完成發行上市的流程。與之相比,核準制的發行流程會更加復雜,企業從受理到核準發行,需要花費更多的時間,而且在初審會、發審會環節,仍需要警惕暗箱操作等風險。從總體上分析,IPO注冊制的流程會更加簡單,而且花費的時間會比核準制更少了。
考慮到市場環境低迷的因素,從去年8月27日以來,證監會階段性收緊了IPO節奏。今年以來,新增受理的企業數量也只有5家,同時有多達約246家企業主動撤回了IPO申請,促使IPO排隊企業數量大幅減少至431家(截至6月21日數據)。
這一輪加大IPO檢查力度,有利于緩解IPO堰塞湖的問題。但是,至今依然有431家的企業進行IPO排隊,意味著IPO堰塞湖的壓力依然明顯。隨著三大交易所重啟IPO受理,或許為市場釋放出下半年IPO發行節奏可能會有所提升的信號。
重啟IPO受理,并不等同于IPO注冊數量的大幅增加。因為,在全面注冊制下,企業申請獲得受理只是第一步,接下來還需要經歷審核問詢、上市委審議、報送證監會、證監會注冊以及發行上市的流程,所以重啟受理并不會在短期內大幅增加A股IPO注冊的企業數量,對市場的短期實際影響并不大。
在A股市場跌破3000點之際,三大交易所重啟IPO受理的舉措,將會對市場短期投資信心以及投資情緒構成一定的影響。因為,在下跌趨勢中,股票市場的投資信心是非常脆弱的,稍有一些風吹草動,就可能會導致市場的非理性波動。在下跌趨勢中,市場往往會“放大利空,縮小利好”。在上漲趨勢中,市場則會“放大利好,縮小利空”。由此可見,與基本面相比,股票市場的情緒面變化對市場的影響更明顯。
A股跌破3000點,到底是調整尾聲還是下跌中繼?
從股票市場的估值水平分析,3000點的估值并不高,已經處于歷史估值低位的水平。與2007年2月3000點的估值相比,現在A股市場的3000點估值卻比較便宜。
從股票市值規模的角度分析,在2007年A股創出6124點歷史新高的時候,當年股市總市值只有32.5萬億,但17年后,A股總市值高達70萬億人民幣,意味著17年時間,A股依然保持3000點,但總市值卻漲了一倍以上。
從股市投資難易程度分析,A股第一次進入3000點,當年還沒有限售股、還沒有轉融券,也沒有股指期貨等,市場投資環境很純潔。但是,17年后的今天,A股有限售股、有5400家上市公司、有股指期貨、有轉融券、有量化交易、有自動贖回型期權產品等,股市投資工具豐富了很多,但散戶風險對沖方式依然局限于單向做多與止損出局,顯著加大了散戶投資者的投資難度。
雖然目前A股日均成交量依然保持在6、7000億的水平,但現在的6、7000億不同于以往,17年前只需要承擔1500家上市公司流動性的需求。但是,現在的6、7000億需要承擔5400家上市公司流動性的需求。因此,當前市場依然擺脫不了以存量資金主導的市場環境,而且供給端仍在放量,這也會導致股市供需結構持續處于失衡狀態,這也是股市長期徘徊在3000點附近的主要原因。
股市估值已經很便宜,但市場供需結構不均衡,進而導致股市投資吸引力顯著下降。股市,歸根到底還是需要資金去推動,增量資金遲遲未能提升,存量資金卻不足以滿足5400家上市公司流動性的需求,所以提振A股,還需要從供需結構以及流動性的方面下功夫,解決了這兩個問題,股市行情也會再次啟動。
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