“壯大耐心資本”成為2024陸家嘴論壇的高頻詞匯。

6月19日至20日，2024陸家嘴論壇在上海舉辦。澎湃新聞?dòng)浾咦⒁獾剑皦汛竽托馁Y本”是本屆論壇各方嘉賓關(guān)注的主要焦點(diǎn)之一，不僅被多位金融管理部門(mén)負(fù)責(zé)人提及，同時(shí)得到了不少金融機(jī)構(gòu)關(guān)心。

例如，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)主席、論壇共同輪值主席吳清在演講中表示，要壯大耐心資本。科技創(chuàng)新是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的核心要素，科技創(chuàng)新企業(yè)通常具有高投入、長(zhǎng)周期、經(jīng)營(yíng)不確定性大等特征，與堅(jiān)持“長(zhǎng)期主義”的耐心資本在本質(zhì)上是高度契合的。

“我們將和有關(guān)方面一道，積極創(chuàng)造條件吸引更多中長(zhǎng)期資金進(jìn)入資本市場(chǎng)，圍繞創(chuàng)業(yè)投資、私募股權(quán)投資‘募投管退’全鏈條優(yōu)化支持政策，引導(dǎo)更好投早、投小、投硬科技，促進(jìn)‘科技-產(chǎn)業(yè)-金融’良性循環(huán)。”吳清指出。

國(guó)家金融監(jiān)督管理總局黨委書(shū)記、局長(zhǎng)李云澤在主題演講中也提及壯大耐心資本，表示壯大保險(xiǎn)資金，有利于培育“耐心資本”、熨平經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)、推動(dòng)“資金—資本—資產(chǎn)”良性循環(huán)。

中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯局局長(zhǎng)朱鶴新在演講中說(shuō)，提升資本項(xiàng)目開(kāi)放質(zhì)量，為吸引更多外資金融機(jī)構(gòu)和長(zhǎng)期資本來(lái)華展業(yè)興業(yè)營(yíng)造良好環(huán)境。加快推進(jìn)金融市場(chǎng)互聯(lián)互通，便利境外投資者參與境內(nèi)證券投資，我們正在修訂相關(guān)資金管理規(guī)定，進(jìn)一步簡(jiǎn)化和完善合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII/RQFII）資金管理，支持壯大耐心資本。

除了監(jiān)管部門(mén)，中長(zhǎng)期資金也是內(nèi)外資金融機(jī)構(gòu)在陸家嘴論壇關(guān)切的重要話題。

橡樹(shù)資本的聯(lián)席創(chuàng)始人兼聯(lián)席董事長(zhǎng)霍華德·馬克斯在論壇上表示，耐心資本在經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中發(fā)揮著舉足輕重的作用，不僅能夠?yàn)閯?chuàng)新和長(zhǎng)期發(fā)展提供資金支持，而且有助于市場(chǎng)穩(wěn)定與整體繁榮。越是推動(dòng)高質(zhì)量金融發(fā)展，越需要壯大耐心資本。

“作為一家外資的資管機(jī)構(gòu)，我們非常樂(lè)見(jiàn)更多的中長(zhǎng)期資金進(jìn)入到我們的資本市場(chǎng)，這將有利于資本市場(chǎng)的價(jià)值投資和價(jià)值發(fā)現(xiàn)，對(duì)于整個(gè)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康發(fā)展非常有利。”摩根資產(chǎn)管理（中國(guó)）副總經(jīng)理郭鵬在論壇期間稱(chēng)。

中國(guó)投資有限責(zé)任公司副總經(jīng)理兼首席策略官趙海英在論壇上說(shuō)，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，中國(guó)有很多機(jī)構(gòu)投資者，但是長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者比較缺乏，大家比較熟悉的是全國(guó)社保基金、中投公司等，但總體還是類(lèi)型和數(shù)量都偏少。如果把這個(gè)做得更好，對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展，包括對(duì)資本市場(chǎng)如何更好支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展都很重要。

中國(guó)太保董事長(zhǎng)傅帆在論壇期間表示，保險(xiǎn)資金具備了規(guī)模大、周期長(zhǎng)，以及穿越經(jīng)濟(jì)周期的特點(diǎn)，所以跟耐心資本的需求是非常契合的。希望在參與服務(wù)科技創(chuàng)新等長(zhǎng)期創(chuàng)新資本方面，能夠有更大的發(fā)展空間。

什么是“耐心資本”？“耐心資本”多與發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力共同出現(xiàn)，二者有何關(guān)聯(lián)呢？

作為金融領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)術(shù)語(yǔ)，“耐心資本”首次在今年4月底的中央政治局會(huì)議上被提及。4月30日，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。要積極發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資，壯大耐心資本。

去年年底，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議結(jié)束后，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)根據(jù)會(huì)議精神提出，“大力推進(jìn)投資端改革，推動(dòng)健全有利于中長(zhǎng)期資金入市的政策環(huán)境，引導(dǎo)投資機(jī)構(gòu)強(qiáng)化逆周期布局，壯大‘耐心資本’”。其中，“耐心資本”這一表述引發(fā)廣泛關(guān)注。

顧名思義，“耐心資本”是指長(zhǎng)期投資資本，泛指對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有較高承受力且對(duì)資本回報(bào)有著較長(zhǎng)期限展望的資金。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，“耐心資本”通常不受市場(chǎng)短期波動(dòng)的干擾，能夠長(zhǎng)期為投資項(xiàng)目提供穩(wěn)定的資金支持，能夠發(fā)揮市場(chǎng)穩(wěn)定器和經(jīng)濟(jì)發(fā)展助推器的作用，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。

廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭磊此前在研報(bào)中表示，政策對(duì)“耐心資本”的定調(diào)與發(fā)展“新質(zhì)生產(chǎn)力”的框架相輔相成。發(fā)展“新質(zhì)生產(chǎn)力”是目標(biāo)，助力于“新質(zhì)生產(chǎn)力”發(fā)展是金融體系的任務(wù)，而培育“耐心資本”則是基于這一任務(wù)進(jìn)一步做出的路徑上的要求。