“目前為止，所有地方政府債券的最終評級都是AAA，地區之間沒有信用差別。比如上海和黑龍江，浙江和貴州，信用評級級別都是一樣的。”在12月26日舉行的政府債研討會上，中國國債協會會長孫曉霞指出，目前評級結果不能真實反映地方政府之間的信用級別差，地方債信用評級要進一步規范化，信息披露要更透明化。

從市場看，投資者對地方政府債券信用評級結果認可度低。從2017年各地公開發行的地方債發行利差均值來看，范圍在5.9到42.7個BP之間，可以看出價格差異與同質化的評級結果明顯背離。

評級體系還有待進一步規范。“評級機構對地方債的評級思路是，基礎信用評級加上外部支持評級。”她進一步解釋道，目前基礎信用評級能拉出各地區大致的差距，但是外部支持評級，填平補齊了最終評級。此外，雖然各家機構的評級關鍵指標具有相似性，但關鍵指標中運用的具體量化指標和計算方法仍有較大差異，對其加以明確和統一，可以提高評級結果的質量和可比性。

從市場信息透明度來看，她指出，一方面，地方政府僅公布基本財政數據，信息披露不完整，且不同區域的地方政府預算公開進度不一致，財政體制與管理、財政預算與執行、債務口徑與統計等各方面透明度都不夠。

另一方面，評級機構的評級方法、過程和結果披露也不透明。在關鍵量化指標有差異的情況下，投資者很難根據評級報告披露信息進行橫向比較。評級機構僅僅簡單披露評級結果，削弱了其揭示風險的作用。

孫曉霞表示，目前協會已著手制定了地方政府債券信用評級業務自律規范指引。同時，研究統一關鍵量化指標及其權重，提高評級結果的可比度。此外，研究制定最低信息披露要求，提升市場透明度。

同時，她還建議加強地方債預算績效管理。首先，對地方債績效管理要有目標。要研究建立地方債績效目標和管理機制，加強對績效目標進行事前評估，包括地方舉債方式、限額控制、舉債程序、償還方式、資金用途、融資利率等方面。

其次，對地方債績效運行要有監控。要對績效目標實現程度和預算管理實行“雙監控”，形成債務風險預警、績效糾偏等跟蹤機制，保證績效目標實現。

再次，對地方債績效要有評價。要研究建立能綜合反映地方債資金使用效率和效果的績效評價體系。

第四，對地方債績效評價結果要有應用。要從掛鉤機制、獎懲機制等方面，加大績效評價結果應用力度，促進地方政府樹立“舉債必問效、無效必問責”的意識。協會也擬開展相關課題研究，通過研究構建地方債預算績效管理的機制體系，為地方債預算績效管理的推進提供實施辦法及路徑參考。（原題為《國債協會孫曉霞：將出臺地方債信用評級業務自律規范指引》）