滬深北交易所進一步規(guī)范程序化交易。

6月7日，上海證券交易所（下稱“上交所”）表示，為了加強程序化交易監(jiān)管，促進程序化交易規(guī)范發(fā)展，維護證券交易秩序和市場公平，在中國證監(jiān)會的指導下，起草了《上海證券交易所程序化交易管理實施細則（征求意見稿）》，并向社會公開征求意見。

同一天，深圳證券交易所（下稱“深交所”）起草了《深圳證券交易所程序化交易管理實施細則（征求意見稿）》；北京證券交易所（下稱“北交所”）起草了《北京證券交易所程序化交易管理實施細則（征求意見稿）》。

公告顯示，滬深北交易所起草的相關(guān)細則（下稱“《細則》”），意見反饋截止時間均為2024年6月14日。

整體來看，滬深北交易所起草的相關(guān)細則均包括了五方面內(nèi)容：一是報告管理，二是交易行為管理，三是信息系統(tǒng)管理，四是高頻交易管理，五是監(jiān)督檢查。

此外，上交所相關(guān)細則中還包括滬股通管理，深交所相關(guān)細則中包括深股通程序化交易管理。

那么，本次新規(guī)對程序化交易在報告方面有何要求？交易、系統(tǒng)等方面有何規(guī)定？監(jiān)督檢查方面又有何明確呢？澎湃新聞記者梳理了七方面要點。

要點一：明確報告路徑、時限、內(nèi)容及變更報告要求

報告管理方面，《細則》規(guī)定了程序化交易投資者的報告內(nèi)容、報告時限、變更報告等要求，以及會員對客戶的報告管理職責等內(nèi)容。

具體而言，一是明確報告路徑、時限、內(nèi)容及變更報告要求。首次進行程序化交易前，會員客戶應當向會員報告；使用交易單元的機構(gòu)應當直接向交易所報告。報告信息發(fā)生重大變更的，應當在規(guī)定時限內(nèi)履行變更報告義務。

二是明確會員報告管理要求。會員應當及時發(fā)現(xiàn)并督促客戶履行報告義務，對客戶報告信息進行充分核查。

三是明確交易所的報告管理職責。交易所對報告信息進行及時確認，定期篩查比對。

四是對穿透報告作出原則性規(guī)定。程序化交易投資者與客戶開展收益互換等業(yè)務，并通過自身賬戶進行程序化交易的，應當按照本所要求報告其客戶有關(guān)信息。

要點二：重點監(jiān)控瞬時申報速率異常、頻繁瞬時撤單、頻繁拉抬打壓、短時間大額成交等異常交易行為

交易行為管理方面，《規(guī)則》進行了五方面明確。一是明確程序化交易重點監(jiān)控事項。對程序化交易實行實時監(jiān)控，重點監(jiān)控瞬時申報速率異常、頻繁瞬時撤單、頻繁拉抬打壓、短時間大額成交等異常交易行為。

二是明確機構(gòu)合規(guī)風控要求。機構(gòu)投資者應當對程序化交易進行全程管理，建立健全合規(guī)風控制度和交易監(jiān)控系統(tǒng)，有關(guān)責任人員應當對交易合規(guī)性進行審查、監(jiān)督和檢查。

三是明確會員拒絕委托的情形。客戶存在拒不履行報告義務、拒絕配合核查和檢查等情形的，會員應當拒絕其交易委托或撤銷相關(guān)申報。

四是明確會員及使用交易單元的其他機構(gòu)應當將程序化交易納入異常交易監(jiān)控，及時識別、管理和報告自身或者客戶的異常交易行為。

五是明確程序化交易導致證券交易出現(xiàn)重大異常波動，或者因不可抗力等突發(fā)性事件可能影響交易正常進行的，本所可以按照業(yè)務規(guī)則采取暫停交易、停牌停市等處置措施。

要點三：合理、公平為各類客戶提供相關(guān)服務

信息系統(tǒng)管理方面，《規(guī)則》要求，一是程序化交易技術(shù)系統(tǒng)應當符合交易所技術(shù)規(guī)范并進行充分測試。

二是要求會員應對交易所交易系統(tǒng)實時返回的交易委托處理結(jié)果進行監(jiān)控，發(fā)現(xiàn)重大異常及時暫停申報委托。

三是規(guī)定會員應當加強交易單元、交易網(wǎng)關(guān)管理，合理、公平為各類客戶提供相關(guān)服務。

四是要求會員及使用交易單元的其他機構(gòu)合理使用主機托管資源，規(guī)定了暫停主機托管服務的情形。

五是規(guī)定了行情信息收費管理要求。對申報、撤單的筆數(shù)、頻率達到一定標準的程序化交易投資者，可提高收費標準。

要點四：明確高頻交易認定

高頻交易管理方面，《規(guī)則》一是明確高頻交易標準。將投資者交易行為存在單個賬戶每秒申報、撤單的最高筆數(shù)達到300筆以上或者單日最高申報、撤單的最高筆數(shù)達到20000筆以上情形的，認定為高頻交易。

二是對高頻交易作出差異化監(jiān)管安排，包括額外報告要求、從嚴管理異常交易行為、實行差異化收費標準等。

要點五：明確導致證券交易出現(xiàn)重大異常波動等五方面重點開展檢查的情形

監(jiān)督檢查方面，《規(guī)則》一方面明確交易所可以根據(jù)自律管理需要，對涉及程序化交易的相關(guān)主體進行現(xiàn)場或者非現(xiàn)場檢查，并明確了重點開展檢查的情形。

具體而言，一是程序化交易行為與報告信息不符，拒不改正。

二是程序化交易導致證券交易出現(xiàn)重大異常波動。

三是程序化交易因突發(fā)性事件影響證券交易正常進行或者導致證券交易結(jié)果出現(xiàn)重大異常。

四是用于程序化交易的技術(shù)系統(tǒng)出現(xiàn)可能影響本所系統(tǒng)安全的重大技術(shù)故障。

五是交易所認定的其他情形。

另一方面，《規(guī)則》明確對違反《細則》管理要求的相關(guān)主體，交易所可依規(guī)采取監(jiān)管措施或者紀律處分。

要點六：滬深股通投資者向香港經(jīng)紀商報告

滬深股通方面，滬深交易所在相應的規(guī)則中均明確，一是按照內(nèi)外資一致原則，對滬股通、深股通投資者參與程序化交易參照適用《細則》進行管理。

二是明確滬深股通程序化交易投資者報告路徑，滬股通、深股通投資者應當向香港經(jīng)紀商報告，并經(jīng)由香港證券交易所提供給滬深交易所。

三是規(guī)定滬股通、深股通投資者未按規(guī)定報告或發(fā)生異常交易行為的，滬深交易所按照滬股通、深股通監(jiān)管合作安排開展監(jiān)管協(xié)作。

要點七：綜合考慮程序化交易發(fā)展趨勢

上交所表示，近年來，隨著新型信息技術(shù)廣泛運用，程序化交易已成為重要的交易方式。程序化交易有助于提升市場活躍度和提高交易效率，也在一定程度上改善了市場流動性。

“但程序化交易特別是高頻交易相對中小投資者存在明顯的技術(shù)、信息和速度優(yōu)勢，一些時點也存在策略趨同、交易共振等問題，加大市場波動。”上交所指出。

上交所進一步指出，《細則》起草立足證券市場程序化交易現(xiàn)狀，綜合考慮程序化交易發(fā)展趨勢及監(jiān)管經(jīng)驗，遵循了四項基本原則：一是有序銜接，二是防控風險，三是突出重點，四是規(guī)范透明。

“下一步，深交所將按照中國證監(jiān)會統(tǒng)一部署，夯實制度基礎(chǔ)，嚴格履行職責，持續(xù)加強程序化交易行為監(jiān)管，促進程序化交易規(guī)范有序發(fā)展，維護公開、公平、公正的市場環(huán)境，保護投資者合法權(quán)益。”深交所稱。

同時，深交所表示，將根據(jù)相關(guān)監(jiān)管要求，加快研究制定高頻交易差異化收費制度，整合修訂前期發(fā)布的程序化交易報告通知，并適時以適當方式發(fā)布程序化異常交易行為監(jiān)控標準。