12月19日至21日，中央經濟工作會議在北京舉行。會議強調，在充分肯定成績的同時，要看到經濟運行穩中有變、變中有憂，外部環境復雜嚴峻，經濟面臨下行壓力。這些問題是前進中的問題，既有短期的也有長期的，既有周期性的也有結構性的。

財政部原副部長朱光耀12月23日在第二十屆北大光華新年論壇上對“復雜嚴峻”的外部環境做出解讀。他認為，“復雜嚴峻”體現在四個方面的不確定性，這些不確定性使得“復雜嚴峻”的形勢相互疊加強化，我們一定要堅持穩中求進的工作總基調，以穩定戰勝不確定性。

朱光耀指出，中國面臨的，首先是全球供應鏈整體布局的不確定性，其起因是美國特朗普政府在“美國第一”的口號下，要求制造業回歸美國。

他說，當今世界產業鏈的布局，是第二次世界大戰以后在比較經濟利益學說的原則基礎上，在考慮了資源的配置、勞動力的素質、市場的前景等多種因素之后形成的，是國際跨國公司作出的客觀選擇。世界各國在經濟全球化之下，產業鏈、價值鏈、供應鏈形成了一種有機的也是有序的聯動，保證了全球經濟的有序運轉，在經濟上保障了世界各國經濟可以在相互依存的情況下有序地向前發展，在更廣泛意義上對世界穩定和世界和平有著重大的影響。

“不顧客觀因素形成的產業布局、穩定供應鏈，而強調美國制造業回歸，從經濟規律而言是很難實現的，作為全球第一大經濟體提出這種政策導向，本身就對全球供應鏈的穩定產生了直接影響，突出表現在跨國公司、企業家的信心、投資意向和預期受到影響?！?/p>

第二個不確定性是全球規則的不確定性，特別是貿易規則。

朱光耀說，我們多年來一直強調公平、透明、包容、反歧視性的多邊貿易原則。在全球經濟格局中，WTO在貿易方面具備無可替代的重要作用，現在WTO面臨嚴峻挑戰，甚至生死存亡。WTO最為關鍵的上訴機制，一般應該有7個法官，每個法官任職4年，最少要有3名法官在位。由于美方阻撓，法官退休后不能得到及時補充，現在只有3名法官，到明年12月另外兩名也要退休，這意味著WTO最關鍵的仲裁機制將無法運作。

“歐盟、加拿大都分別提出了WTO改革方案，中國和歐盟也建成了聯合工作組，我們希望當務之急是解決WTO上訴機制的運作功能，但坦率而言困難很大。WTO作為多邊貿易體系關鍵的執行機構，它的前景、發展關系到世界貿易能不能繼續保持穩定增長?！?/p>

第三個不確定性，在2019年將突出顯現，是英國脫歐帶來的不確定性。

朱光耀說，到目前為止，英國和歐盟的談判非常艱巨。英國政局走勢關系到英國同歐盟的談判，核心問題是英國采取有協議地脫歐（軟脫歐）還是沒有協議地脫歐（硬脫歐）。英國政府對硬脫歐和軟脫歐對經濟的影響都做出了評估，無論有沒有協議，英國的經濟在一定時間都要受到負面影響，對英國對歐洲對世界都是巨大沖擊。

“英國的脫歐問題不簡單是英國問題，不簡單是歐洲問題，也是世界格局的變化在地緣政治方面的突出影響。此外，歐盟內還有其他挑戰，包括意大利債務問題等。我們希望一個穩定強大的歐洲，也期待歐盟和英國談判能夠達成最終協議，因為這符合英國的利益，符合歐洲的利益，也符合世界的利益?！?/p>

第四個不確定性，是美國聯邦儲備銀行利率政策走勢的不確定性。它不僅影響美國，它的外溢性也直接影響著世界，特別是影響著新興市場國家的資本外流和貨幣穩定。

朱光耀說，美聯儲自2008年以來實施零利率和量化寬松貨幣政策，大量地購買美國政府債券和有抵押的企業債券，造成美聯儲資產負債表劇烈膨脹，從2008年的1.5萬億美元膨脹到4.5萬億美元。2014年，美聯儲結束對美國政府債券和有抵押企業債券的購買，2015年開始升息。2015、2016年美國兩次升息0.25%，2017年加快進程，一年內3次提高利率。2018年美聯儲保持了提息的節奏，一共提息4次。但是到2018年下半年，美聯儲的提息政策和行動節奏受到了美國總統特朗普的強烈抨擊，他幾次在推特上公開攻擊美聯儲主席鮑威爾，甚至考慮撤換鮑威爾。