還不到6個(gè)月的時(shí)間，今年以來(lái)A股市場(chǎng)已經(jīng)有100只上市公司被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示。隨著退市制度的持續(xù)發(fā)力，今年被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的上市公司數(shù)量是明顯增加的。截至今年4月30日，A股市場(chǎng)已經(jīng)有24家公司鎖定了退市，9家公司已經(jīng)完成了退市。

退市情況幾乎每年都有，但今年的退市節(jié)奏明顯加快了。隨著100只上市公司被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示，意味著未來(lái)可能會(huì)有更多的上市公司陷入退市的命運(yùn)。

為何不到半年時(shí)間卻有100只上市公司被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示？

從直接原因分析，退市制度的不斷完善，在加強(qiáng)版退市規(guī)則的影響下，包括財(cái)務(wù)類退市、規(guī)范類退市的情況會(huì)增多。此外，面值退市數(shù)量依然占比不小，在相對(duì)低迷的市場(chǎng)環(huán)境下，卻有更多的上市公司觸發(fā)面值退市的風(fēng)險(xiǎn)。

從100只被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的上市公司分析，主要觸發(fā)財(cái)務(wù)指標(biāo)問(wèn)題而遭到風(fēng)險(xiǎn)警示的處理。具體來(lái)說(shuō)，包括期末凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)、最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)為負(fù)值和營(yíng)收低于1億元等。財(cái)務(wù)指標(biāo)不達(dá)標(biāo)，反映出上市公司的財(cái)務(wù)狀況在惡化，這也是導(dǎo)致部分上市公司被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的主要原因。

從最近的退市新規(guī)內(nèi)容分析，新增的退市情形值得大家去關(guān)注。

例如，新增資金占用大的，也會(huì)觸發(fā)規(guī)范類退市的情形。具體而言，上市公司控股股東以及其關(guān)聯(lián)人非經(jīng)營(yíng)性占用資金，余額達(dá)到2億元以上或者超過(guò)凈資產(chǎn)30%，而且6個(gè)月內(nèi)未歸還的，將會(huì)觸發(fā)規(guī)范類退市的情形。

此外，內(nèi)控非標(biāo)審計(jì)意見不達(dá)標(biāo)、控制權(quán)長(zhǎng)期無(wú)序爭(zhēng)奪的上市公司，也會(huì)觸發(fā)規(guī)范類的退市情形。

因此，對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)，未來(lái)A股市場(chǎng)退市情形會(huì)進(jìn)一步完善，未來(lái)可能觸發(fā)退市的概率也會(huì)提升。在實(shí)際操作中，包括財(cái)務(wù)類、交易類、規(guī)范類等退市情形的不斷完善，將可能會(huì)增加一些上市公司的退市壓力，未來(lái)投資者不僅需要觀察上市公司會(huì)否觸發(fā)面值退市，而且還需要觀察上市公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)是否符合退市的條件，另外還需要觀察上市公司的控股股東資金占用情況、上市公司內(nèi)控非標(biāo)審計(jì)等問(wèn)題，稍有不慎，則容易踩中投資雷區(qū)。

可以預(yù)期，未來(lái)A股市場(chǎng)的退市率會(huì)進(jìn)一步提升，但相應(yīng)的配套措施也需要跟進(jìn)到位，特別是投資者索賠，未來(lái)可能會(huì)存在比較大的市場(chǎng)需求。

從投資者的角度考慮，面對(duì)各種退市情形，他們未必會(huì)記得很清楚。但是，對(duì)他們來(lái)說(shuō)，未來(lái)可能需要盡可能縮小自己投資的股票數(shù)量，并從中逐一排查掉上市公司的投資風(fēng)險(xiǎn)，盡可能降低自己投資踩雷的概率。除此以外，最簡(jiǎn)單的方式是直接投資指數(shù)型基金，可以避開大多數(shù)的投資陷阱。

實(shí)際上，從過(guò)去退市的公司分析，退市的主要原因集中在面值退市和財(cái)務(wù)退市。前者，當(dāng)上市公司收盤價(jià)格連續(xù)20個(gè)交易日低于每股面值，將會(huì)觸發(fā)面值退市。后者，如果上市公司出現(xiàn)期末凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)、最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)為負(fù)值和營(yíng)收低于1億元等情形，將會(huì)觸發(fā)財(cái)務(wù)指標(biāo)不達(dá)標(biāo)的退市規(guī)則。因此，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，可以把精力放在上述兩類的退市情形身上，只要排除了這兩類退市風(fēng)險(xiǎn)，那么基本上避開了90%以上的退市雷區(qū)了。