在監管趨嚴的背景下，城投債發行情況如何？

5月30日，中誠信國際發布的相關報告顯示，4月，城投債共發行804只，規模環比下降18.03%至5647.21億元，同比下降11.89%，28只城投債取消發行、總規模127.08億元；凈融資規模為-357.37億元，環比減少475.83億元，為今年以來首度轉負。基礎設施投融資行業企業發債778只，發行規模環比下降15.87%至5470.91億元，同比下降12.09%。截至4月末，存量城投債規模達14.48萬億元，其中基礎設施投融資行業存量債券規模達14.03萬億元。

發行審核通過率方面，報告顯示，交易所城投債發行審核通過率有所上升，交易商協會審核通過率有所下降。具體看，4月共27省份交易所城投債發行在審，規模合計5704.70億元，其中北京、青海、吉林、寧夏審核規模較少，均低于15億元，貴州、海南、遼寧、內蒙古4省無交易所城投債發行審核。26個區域公布交易所城投債發行審核明確結果、規模合計3860.70億元；12個重點區域中，貴州、內蒙古、遼寧無在審城投債，剩余9個區域中除青海外均有明確公布的發行審核結果。僅從披露審核結果的城投債看，通過審核（已通過發審會、注冊生效）規模3391.70億元，占比為87.85%、環比上升1.52個百分點。

交易商協會審核通過率方面，4月交易商協會城投債計劃發行規模4341.53億元，通過規模達1516.29億元，通過率34.93%，較前值下降6.87個百分點。從區域實際發行情況看，29省發行了城投債，江蘇發行規模超千億元，浙江、山東發行規模均超500億元；12省市凈融入，上海、廣東、河南、山東凈融資規模超50億元，甘肅凈融資為0；18省凈流出，江蘇凈流出規模最大，超400億元，江西、浙江次之，凈流出規模均超50億元。

報告認為，4月城投債發行期限繼續延長，借新還舊比例仍超90%。從發行結構看，期限上加權平均發行期限由上月的3.70年增加至3.74年，5年及以上期限占比最高，達44.83%，與上月持平；品種上，一般中期票據、私募債、超短融發行規模占比居前三位，分別為38.17%、26.25%、14.31%；發行主體以AA+級為主、占比41.03%，較前值下降1.95%；行政層級仍以市縣級為主、占比81.88%。從募集資金用途看，發債僅用于借新還舊的債券規模比例達93.68%，環比上升2.47個百分點，共14個區域借新還舊比例達到100%。

發行成本方面，報告顯示，4月城投債發行成本環同比均下降，15省發行成本環比下降。4月城投債加權平均發行利率為2.80%，環比下降0.1個百分點，同比下降1.43個百分點；加權平均發行利差為81.48BP，環比收窄2.03BP，同比收窄99.69BP。分期限等級看，各期限等級品種城投債發行成本普遍下降，其中AAA級5年期品種下行幅度最大，利率下降19BP至2.73%，利差收窄9BP至60BP。分區域看，青海加權平均發行利率、利差均最高，分別為5.10%、294.67BP，甘肅發行利率最低、為2.22%，上海發行利差最低、為46.38BP。連續兩月均發行城投債的26個省份中青海、黑龍江、遼寧、四川、廣西、吉林、廣東、天津發行利率、利差環比均上行；有15省發行利率、發行利差均下行，其中貴州發行利率降幅最大、為59.74BP，陜西發行利差降幅最大、為49.77BP，貴州、青海、黑龍江2024年3、4月城投債發行只數均較少，僅1-2只，個券利率對區域整體發行成本影響較大。

同時，城投境外債發行規模下降、發行利率下行。具體看，4月城投境外債共發行27只、規模環比下降10.23%至204.71億元，截至2024年4月30日，城投境外債存量規模合計6606.75億元；4月城投境外債加權平均發行利率上行79BP至5.97%；加權平均發行期限較前值增加0.02年至2.69年；城投境外債的穿透主體信用級別以AA+、AA級為主、占比分別為51.85%、25.93%；行政層級以地市級為主、占比為51.85%；分區域來看，山東、福建、四川等11省發行城投境外債，其中山東省發行規模最高、達71.41億元，河南加權平均發行利率最高、為7.50%。