周二A股大幅調(diào)整，全天僅260多股飄紅，微盤股遭遇重創(chuàng)。

4月16日，市場(chǎng)低開低走，三大指數(shù)集體下跌，個(gè)股普跌且跌幅較大。尤其是，4月15日急速殺跌后，部分小微盤股票再度遭遇流動(dòng)性殺跌。

“周二盤面直接低開低走，實(shí)現(xiàn)陰包陽，比較弱勢(shì)。不過，一兩日的K線不關(guān)鍵，最關(guān)鍵的是60日線的得失。”華興證券投資顧問吳海鋒表示。

對(duì)于微盤股再受挫，有業(yè)內(nèi)人士表示，微盤股持續(xù)大跌或與加大退市監(jiān)管力度的政策有關(guān)，“投資者擔(dān)心股票被ST，從而引發(fā)市場(chǎng)恐慌情緒。”

不過，在4月16日晚間發(fā)布的《證監(jiān)會(huì)上市公司監(jiān)管司司長(zhǎng)郭瑞明就分紅和退市有關(guān)問題答記者問》中，郭瑞明表示，分紅不達(dá)標(biāo)實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示（ST），主要著眼于提升上市公司分紅的穩(wěn)定性和可預(yù)期性，重點(diǎn)針對(duì)有能力分紅但長(zhǎng)期不分紅或者分紅比例偏低的公司。

“需要指出的是，ST不是退市風(fēng)險(xiǎn)警示（＊ST），主要是為了提示投資者關(guān)注公司的風(fēng)險(xiǎn)。公司如僅因此原因被ST，并不會(huì)導(dǎo)致退市；滿足一定條件后，就可以申請(qǐng)撤銷ST。”郭瑞明指出，分紅不達(dá)標(biāo)實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示（ST），主要著眼于提升上市公司分紅的穩(wěn)定性和可預(yù)期性，重點(diǎn)針對(duì)有能力分紅但長(zhǎng)期不分紅或者分紅比例偏低的公司。

郭瑞明強(qiáng)調(diào)，規(guī)則設(shè)置的條件，充分考慮了科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板企業(yè)研發(fā)投入大，部分企業(yè)仍處行業(yè)發(fā)展早期的特點(diǎn)。對(duì)于研發(fā)強(qiáng)度大（最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度累計(jì)研發(fā)投入占累計(jì)營(yíng)業(yè)收入15%以上）或研發(fā)投入大（三年累計(jì)在3億元以上）的企業(yè)，即使分紅未達(dá)到上述條件的，也不會(huì)被實(shí)施ST。以2020-2022年度數(shù)據(jù)測(cè)算，滬深兩市可能觸及該標(biāo)準(zhǔn)的公司數(shù)量?jī)H80多家。

郭瑞明進(jìn)一步指出，根據(jù)測(cè)算，滬深兩市明年適用組合財(cái)務(wù)指標(biāo)觸及退市的公司家數(shù)預(yù)計(jì)在30家左右；明年可能觸及該指標(biāo)并實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的公司約100家，這些公司還有超過一年半時(shí)間來改善經(jīng)營(yíng)、提高質(zhì)量，2025年底仍然未達(dá)標(biāo)準(zhǔn)，才會(huì)退市。市值指標(biāo)方面，滬深兩市當(dāng)前僅4家主板公司市值低于5億元，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板暫無公司接近3億元市值退市指標(biāo)。

小盤股被錯(cuò)殺？

4月16日收盤，上證綜指跌1.65%，報(bào)3007.07點(diǎn)；科創(chuàng)50指數(shù)跌2.36%，報(bào)733.15點(diǎn)；深證成指跌2.29%，報(bào)9155.07點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌1.97%，報(bào)1760.2點(diǎn)。

大小指數(shù)走勢(shì)繼續(xù)分化，萬得微盤股指數(shù)在前一日大跌8.88%的基礎(chǔ)上，4月16日再度大跌10.55%。

A股總體上個(gè)股跌多漲少。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，兩市及北交所共278只股票上漲，5062只股票下跌，平盤有19只股票。

4月16日，滬深兩市成交總額9471億元，較前一交易日的9971億元減少500億元。其中，滬市成交4352億元，比上一交易日4598億元減少246億元，深市成交5119億元。

從盤面上看，ST板塊連續(xù)殺跌，旅游、次新、機(jī)械、化工、傳媒、環(huán)保板塊全天萎靡；銀行、煤炭逆勢(shì)造好，家電及部分大市值地產(chǎn)股午后走強(qiáng)。

“從盤面看，僅僅只有廚衛(wèi)電器上漲，市場(chǎng)唯一的一抹紅色。銀行、中字頭等相對(duì)穩(wěn)定，小微盤股跌得非常狠。”吳海鋒分析道，小微盤股殺跌，一部分原因或是新“國(guó)九條”的退市規(guī)則，著眼提升存量上市公司整體質(zhì)量，精準(zhǔn)出清劣跡、績(jī)差的風(fēng)險(xiǎn)公司，一部分原因或是市場(chǎng)整體情緒比較差，形成了恐慌的蔓延。“同時(shí)由于小微盤股的極度弱勢(shì)，使得題材股在近期的走勢(shì)也不好看， AI、機(jī)器人、MR等表現(xiàn)也不佳。”

“小盤股這兩天遭遇重創(chuàng)，這可能源于市場(chǎng)對(duì)于政策的誤讀。中國(guó)證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)，退市監(jiān)管的原則是 ‘應(yīng)退盡退’，沒有也不應(yīng)該預(yù)設(shè)數(shù)量。退市新規(guī)對(duì)各退市情形設(shè)置了具體的指標(biāo)，出清的范圍清晰、明確，誤認(rèn)為所有‘小盤股’都將受到影響，實(shí)為誤讀。”民生證券投資顧問潘陳建分析道。

方正證券分析師趙偉也強(qiáng)調(diào)，并非所有小微市值股都是垃圾股。“很多中小市值股的成長(zhǎng)性及投資價(jià)值非常高，尤其是科技成長(zhǎng)細(xì)分賽道的龍頭股具備中長(zhǎng)期投資價(jià)值，在本輪結(jié)構(gòu)調(diào)整中被錯(cuò)殺，但投資價(jià)值也因此不降反升。”此外，趙偉表示，“部分大市值股受避險(xiǎn)資金推動(dòng)，股價(jià)出現(xiàn)上漲走勢(shì)，但在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)加速轉(zhuǎn)型的過程中，中長(zhǎng)期具備的投資價(jià)值不升反降。”

整體來看，趙偉認(rèn)為，“國(guó)九條”下所構(gòu)建的“1+N”政策體系，對(duì)A股市場(chǎng)系統(tǒng)性行情是重大利好，打造了A股市場(chǎng)中長(zhǎng)期牛市基礎(chǔ)。

“不過，矯枉必過正，‘N’若干配套制度規(guī)則對(duì)一二級(jí)市場(chǎng)的清理整頓，打擊了市場(chǎng)固有頑疾，對(duì)A股在結(jié)構(gòu)上帶來一定的短期影響。”趙偉分析道，受強(qiáng)監(jiān)管政策影響，場(chǎng)內(nèi)資金加快了調(diào)倉(cāng)步伐，在快速調(diào)倉(cāng)的過程中，市場(chǎng)存量資金對(duì)中小市值股出現(xiàn)非理性殺跌，無論業(yè)績(jī)好壞，無論是否具有成長(zhǎng)性，只要是市值在百億之下，都會(huì)遭到非理性殺跌。“而這就是近日 ‘二八’現(xiàn)象持續(xù)，市場(chǎng)情緒大幅波動(dòng)的原因所在”。

市場(chǎng)會(huì)從業(yè)績(jī)的混沌轉(zhuǎn)向清朗

對(duì)于后市展望，趙偉表示，在“國(guó)九條”的政策指引下，加快市場(chǎng)的出清步伐，加快市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)調(diào)整，還資本市場(chǎng)本來面目，A股結(jié)構(gòu)調(diào)整的周期將大幅縮短，牛市起步的時(shí)間窗口就會(huì)加速縮短。

“當(dāng)前，一季報(bào)及年報(bào)帶來的業(yè)績(jī)不確定性因素影響，政策下的矯枉過正，疊加美元走強(qiáng)，人民幣兌美元匯率回落，多重因素下，結(jié)構(gòu)的加速調(diào)整，市場(chǎng)的加速‘洗牌’，大盤沒有走出市場(chǎng)所預(yù)期的連續(xù)上漲走勢(shì)，但并不代表A股中期走勢(shì)不強(qiáng)，相反隨著結(jié)構(gòu)加速調(diào)整，市場(chǎng)的加速出清，A股中期上漲行情離市場(chǎng)越來越近。”

“耐心挨過4月，市場(chǎng)一定會(huì)從業(yè)績(jī)的混沌轉(zhuǎn)向清朗，該退市的退市，該出清的出清，該下跌的已跌，該上漲的已漲，估值與成長(zhǎng)歸位，市場(chǎng)會(huì)從頭再來，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好將重新提升，疊加5、6月市場(chǎng)的季節(jié)性因素，5、6月份的大盤行情非常值得期待，5、6月份的科技成長(zhǎng)行情值得期許，行情年內(nèi)目標(biāo)有望得到實(shí)現(xiàn)。”趙偉說道。

操作策略上，趙偉建議投資者積極有為，加快調(diào)倉(cāng)，布局未來，逢低關(guān)注有業(yè)績(jī)支撐、有成長(zhǎng)預(yù)期的科技成長(zhǎng)細(xì)分賽道龍頭股，逢低關(guān)注有望成為牛市第二波“領(lǐng)頭羊”的券商股及二線藍(lán)籌股，關(guān)注股價(jià)仍處于底部且被錯(cuò)殺既有α、又有β，具備中長(zhǎng)期投資價(jià)值的中小盤股，回避前期強(qiáng)勢(shì)股、退市風(fēng)險(xiǎn)股。

“由于4月中下旬上市公司業(yè)績(jī)的密集披露以及美聯(lián)儲(chǔ)降息路徑的變動(dòng)，A股市場(chǎng)的內(nèi)外環(huán)境趨于復(fù)雜，短期應(yīng)合理控制倉(cāng)位，靜待市場(chǎng)指數(shù)企穩(wěn)。新‘國(guó)九條’在政策面強(qiáng)化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管，利好以央企為代表的高股息藍(lán)籌，投資者可優(yōu)先選擇逢低配置優(yōu)質(zhì)白馬股和藍(lán)籌股。”海通證券投資顧問沈鈺泉說道。

“對(duì)于微盤股我們建議繼續(xù)遠(yuǎn)離，小盤股中有不少是被誤傷的，但目前的情況下挑選和擇時(shí)都是比較困難的。”潘陳建認(rèn)為，可以繼續(xù)關(guān)注高股息策略，能提供穩(wěn)定現(xiàn)金流的公司將會(huì)在接下來的市場(chǎng)風(fēng)格中持續(xù)得到追捧。

配置上，潘陳建表示，當(dāng)前資源品股價(jià)到了階段性高位，短線震蕩的概率較大，但中長(zhǎng)線依舊推薦配置：銅、油、資源運(yùn)輸（油運(yùn)、干散等）、煤炭、貴金屬和鋁。其次，滬深300中的傳統(tǒng)制造龍頭（重卡、造紙、工程機(jī)械、鋼鐵）也受益于全球制造業(yè)的修復(fù)；最后可少量配置AI算力，機(jī)器人和低空經(jīng)濟(jì)概念板塊。