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摘要：

兩個(gè)碳市場(chǎng)和綠證、綠電消費(fèi)機(jī)制，都為企業(yè)碳資產(chǎn)變現(xiàn)提供廣闊空間。碳資產(chǎn)管理將成為企業(yè)運(yùn)營(yíng)和生存的重要課題。

撰文 | 維小尼

編輯 | Tang

→這是《環(huán)球零碳》的第1015篇原創(chuàng)

全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)從2021年7月上線以來，至今已走過兩年半時(shí)間。前兩年，都是不溫不火，但這半年以來，突然開始爆發(fā)，不僅交易量活躍，而且價(jià)格蹭蹭往上漲。

3月28日，全國(guó)碳市場(chǎng)碳排放配額（CEA）的收盤價(jià)達(dá)到了90.00元/噸，CEA價(jià)格首次突破90元大關(guān)。

至3月29日，碳市場(chǎng)的收盤價(jià)進(jìn)一步攀升至90.66元/噸，再度創(chuàng)出新高，較2月最后一個(gè)交易日的漲幅達(dá)11.05%。

圖說：全國(guó)碳市場(chǎng)綜合價(jià)格行情。
來源：上海環(huán)境交易所

按照這個(gè)趨勢(shì)下去，碳價(jià)格奔向每噸100元，已經(jīng)近在咫尺。

在碳市場(chǎng)啟動(dòng)初期，碳價(jià)格在40-50元徘徊，很多業(yè)界人士說，碳價(jià)格不能上漲太快，否則企業(yè)接受不了。當(dāng)時(shí)一些企業(yè)，在做碳成本預(yù)算的時(shí)候，都是按照每噸60元左右來預(yù)估的。

然而，短短兩年多一點(diǎn)時(shí)間，價(jià)格就翻倍了，一些需要強(qiáng)制履約的企業(yè)，恐怕要重新制定計(jì)劃。

比如寶鋼股份制定了三個(gè)五年減碳目標(biāo)，提出以2020年為基準(zhǔn)年，2025年減碳8%，2030年減碳15%，2035年減碳30%。

寶鋼股份在其2022年度可持續(xù)發(fā)展報(bào)告中預(yù)測(cè)，如果有95%的免費(fèi)配額，且二氧化碳價(jià)格按照60元/噸計(jì)算，公司的履約成本將會(huì)達(dá)到2.7億元/年。

然而，目前全國(guó)碳市場(chǎng)的碳價(jià)已超過90元/噸，今后公司的履約成本恐怕要比預(yù)期高出許多。

據(jù)筆者的觀察，按照100元每噸的碳價(jià)做預(yù)算，都保守了，未來走向200元每噸也不是沒有可能。

北京理工大學(xué)能源與環(huán)境政策研究中心發(fā)布的《中國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)成效與展望（2024）》 預(yù)測(cè)，在“十四五”規(guī)劃的最后階段，全國(guó)碳市場(chǎng)的配額成交均價(jià)有望超過105元/噸。進(jìn)入“十五五”時(shí)期，這一均價(jià)預(yù)計(jì)將進(jìn)一步突破200元/噸的大關(guān)。

報(bào)告展望2030年，預(yù)計(jì)中國(guó)的自愿減排項(xiàng)目（CCER）的成交均價(jià)也將上升至150元/噸。

隨著市場(chǎng)對(duì)于碳排放權(quán)價(jià)值的認(rèn)可和對(duì)減排行動(dòng)的持續(xù)投入，加上一些強(qiáng)制性法規(guī)的完善，全國(guó)碳市場(chǎng)價(jià)格有望持續(xù)增長(zhǎng)。

細(xì)心的讀者可能還會(huì)發(fā)現(xiàn)，這次碳價(jià)格突然暴漲，跟以前還不一樣。按照慣例，碳市場(chǎng)的活躍度和價(jià)格波動(dòng)，都是發(fā)生在履約期臨近的時(shí)候。

圖說：全國(guó)碳市場(chǎng)前兩年不溫不火。
來源：中金公司研究部

但全國(guó)碳市場(chǎng)第二個(gè)履約周期已于2023年12月底結(jié)束。按照往年慣例，履約期結(jié)束后，碳市場(chǎng)將步入萎縮階段，價(jià)格走低，交易量也開始萎縮。

這一次，從今年1月中旬起，全國(guó)碳市場(chǎng)價(jià)格從70多元一直上漲到90多元。以3月29日收盤價(jià)計(jì)算，全國(guó)碳市場(chǎng)已較1月10日72.33元/噸的收盤價(jià)，累計(jì)上漲25.34%。

不僅價(jià)格持續(xù)走高，交易量也持續(xù)擴(kuò)大。3月的日均成交量為16.97萬噸，較2月增長(zhǎng)了5.8%。

在非履約期，碳市場(chǎng)價(jià)格為何持續(xù)上漲？這意味著什么？對(duì)企業(yè)的碳資產(chǎn)管理和規(guī)劃會(huì)有什么影響？

這次CEA持續(xù)上漲，可以從國(guó)內(nèi)和國(guó)際兩方面因素來看。國(guó)內(nèi)方面，是國(guó)家釋放了明顯的信號(hào)，即為了實(shí)現(xiàn)“雙碳轉(zhuǎn)型”目標(biāo)，必須提高碳排放成本；國(guó)際方面，不管是歐盟的碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制（CBAM，又稱“碳關(guān)稅”），還是其他國(guó)家的碳貿(mào)易壁壘，都要求企業(yè)對(duì)可持續(xù)發(fā)展提出更高要求，否則產(chǎn)品將失去市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

而且，目前與國(guó)際上其他地區(qū)碳市場(chǎng)相比，我國(guó)碳價(jià)仍處于相對(duì)較低的水平。

在疫情剛結(jié)束的時(shí)候，為了減輕疫情影響，又考慮到能源保供的要求，生態(tài)環(huán)境部在《2021、2022年度全國(guó)碳排放權(quán)交易配額總量設(shè)定與分配實(shí)施方案（發(fā)電行業(yè)）》中，對(duì)燃?xì)鈾C(jī)組和配額缺口較大企業(yè)實(shí)施了履約豁免機(jī)制。

這種彈性機(jī)制，以后會(huì)越來越少了。而且免費(fèi)配額也會(huì)越來越收緊。

特別是今年2月，國(guó)務(wù)院正式公布《碳排放權(quán)交易管理暫行條例》，自2024年5月1日起施行，這是我國(guó)應(yīng)對(duì)氣候變化領(lǐng)域的第一部專門法規(guī)，首次以行政法規(guī)的形式明確了碳排放權(quán)市場(chǎng)交易制度，拔高了碳交易管理制度的層級(jí)，開啟了我國(guó)碳排放權(quán)交易的法治新局面。

這部法規(guī)的出臺(tái)和實(shí)施，可能是推動(dòng)碳價(jià)持續(xù)上升的主要因素。本質(zhì)上，這意味著企業(yè)的碳排放履約責(zé)任，帶有強(qiáng)制性，如果打了折扣或弄虛作假，相關(guān)責(zé)任人，是需要負(fù)法律責(zé)任的。

除了市場(chǎng)交易制度方面的逐漸完善外，碳市場(chǎng)擴(kuò)容也是推動(dòng)碳價(jià)格上漲重要原因。

今年政府工作報(bào)告中明確提出，2024年將擴(kuò)大全國(guó)碳市場(chǎng)行業(yè)覆蓋范圍。

兩會(huì)結(jié)束后，3月15日，生態(tài)環(huán)境部立馬發(fā)布通知，面向社會(huì)就鋁冶煉行業(yè)的《企業(yè)溫室氣體排放核算與報(bào)告指南》和《企業(yè)溫室氣體排放核查技術(shù)指南》公開征求意見，釋放出電解鋁行業(yè)即將被納入強(qiáng)制性碳市場(chǎng)的強(qiáng)烈信號(hào)。

接下來，水泥、民航、鋼鐵、玻璃、造紙、石化和化工等行業(yè)也將逐步納入。

隨著碳市場(chǎng)不斷擴(kuò)容，碳配額的需求量也會(huì)不斷增長(zhǎng)，這將有助于壓實(shí)各行業(yè)的減排責(zé)任，提高市場(chǎng)活躍度，并推動(dòng)形成較高的碳價(jià)。

北京綠色交易所總經(jīng)理、北京綠色金融協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)梅德文在一次演講中提出，8大行業(yè)都納入全國(guó)碳市場(chǎng)之后，碳配額可能到70~80億噸，控排企業(yè)到達(dá)7000到8000家，甚至到1萬家。

未來中國(guó)碳市場(chǎng)如果金融化之后，以70~80億噸的配額，就相當(dāng)于歐盟碳市場(chǎng)現(xiàn)在5倍的配額，交易量未來如果循序漸進(jìn)的金融化之后，有可能是超過500億~600億噸，單價(jià)有可能超過200元人民幣，交易金額有可能到達(dá)10萬億人民幣以上。

對(duì)于企業(yè)來說，這已經(jīng)是一個(gè)龐大的市場(chǎng)。如何利用和參與到這個(gè)高效的碳市場(chǎng)，既實(shí)現(xiàn)企業(yè)的履約責(zé)任，又實(shí)現(xiàn)碳資產(chǎn)的最大收益，是很多企業(yè)制定戰(zhàn)略時(shí)需要考慮的議題。

圖說：企業(yè)的綠色資產(chǎn)
來源：中金公司研究部

當(dāng)然，對(duì)于企業(yè)來說，碳資產(chǎn)管理還不限于這個(gè)全國(guó)碳市場(chǎng)，還包括企業(yè)的所有碳排放權(quán)資產(chǎn)以及碳減排資產(chǎn)，那些能為企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)收益的碳減排相關(guān)資源，都需要利用起來。

CCER的重啟，綠證核發(fā)全覆蓋，綠色電力交易試點(diǎn)穩(wěn)步推進(jìn)，一個(gè)圍繞“雙碳”轉(zhuǎn)型的多層次碳市場(chǎng)正在初步形成，而且相互之間形成銜接和聯(lián)動(dòng)。這些都為企業(yè)碳資產(chǎn)變現(xiàn)提供廣闊空間。

未來，碳資產(chǎn)開發(fā)、碳資產(chǎn)交易、碳資產(chǎn)管理、碳資產(chǎn)保值增值等，將成為企業(yè)運(yùn)營(yíng)和生存的重要課題，企業(yè)碳資產(chǎn)管理時(shí)代正要到來。

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參考資料：

[1]北京理工大學(xué)能源與環(huán)境政策研究中心：《中國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)成效與展望（2024）》

[2]第一財(cái)經(jīng)研究院：《2023年中國(guó)碳市場(chǎng)年報(bào)》

[3]證券時(shí)報(bào)：沖上90元/噸 全國(guó)碳市場(chǎng)價(jià)格為何持續(xù)創(chuàng)新高？

[4]中金量化及ESG：CCER重啟完善碳市場(chǎng)，碳資產(chǎn)價(jià)值幾何？

[5]華福低碳研究：碳價(jià)新高破90元：市場(chǎng)擴(kuò)容與政策明確雙驅(qū)動(dòng)|華福低碳研究

[6]環(huán)球零碳：總理簽署國(guó)務(wù)院令，券商涌入碳市場(chǎng)，發(fā)生了什么？

[7]中國(guó)節(jié)能協(xié)會(huì)碳中和專業(yè)委員會(huì)：碳價(jià)上漲66%，有望突破200元/噸！碳市場(chǎng)五大市場(chǎng)現(xiàn)狀與八大發(fā)展方向

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