聚焦中高端產品，青島啤酒2023年營收凈利雙增長。

3月27日，青島啤酒股份有限公司（青島啤酒，600600.SH）發布2023年年報。報告期內，青島啤酒錄得營收339.37億元，同比增長5.49%；凈利潤42.68億元，同比增長15.02%；毛利率則同比增長1.73個百分點至38.51%。

對于2023年營收增長的原因，青島啤酒解釋稱，主要是由于2023年度公司品種結構優化所致。

近年來，啤酒行業進入存量競爭，行業龍頭競爭逐漸由市場份額轉向盈利質量，行業整體高端化趨勢明顯。青島啤酒在財報中表示，2023年，公司加快落地青島啤酒主品牌“1+1+1+2+N”產品組合發展，優化產品結構升級，加速打造主力大單品、高端生鮮及超高端明星產品，實現全系列多渠道產品覆蓋，鞏固提升了公司在中高端市場的競爭優勢。

數據顯示，2023年，青島啤酒總產量同比下降5.24%至741萬千升，總銷量同比下降0.82%，由2022年的807萬千升降至2023年的801萬千升。盡管如此，青島啤酒產銷比仍達到了108.07%，銷售收入同比上升5.39%。

銷量下降，營收增長背后，得益于青島啤酒中高端以上產品銷量的增長。青島啤酒表示，報告期內，青島經典、青島白啤等啤酒產品持續快速增長，公司全新推出的青島啤酒1升精品原漿、1升水晶純生高端生鮮產品，以“新鮮直送”模式滿足了消費者對生鮮啤酒的需求，帶動了公司產品結構的不斷提升。其中，中高端以上產品實現銷量324萬千升，同比增長10.5%，公司千升酒營業收入同比增長6.4%。

在產銷結構中，青島啤酒高端化趨勢也十分明顯。分品類來看，2023年，以青島啤酒為代表的青島品牌產品產量435萬千升，同比下降2.13%，占到總產量的58.7%；銷量卻同比增長2.67%至456萬千升，占到總銷量的56.93%。相比之下，以嶗山為代表的其他品牌產品2023年產量306萬千升，同比降低9.32%；銷量345萬千升，同比下降5.08%，銷售收入則同比下降1.34%。

分地區來看，山東地區仍然延續了銷售優勢，貢獻了近七成營收，2023年營收達到228.69億元，同比增長7.03%；華北地區貢獻營收79.81億元，同比增長1.51%；華南地區營收同比增長6.53%至36.22億元。報告期內，國內經銷商數量也從2022年的11826家減至11357家。其中，新增2954家，減少3423家。

然而，隨著啤酒行業競爭加大，青島啤酒在銷售費用上的投入也進一步加大。從成本端來看，受原材料價格上漲及品種結構優化影響，2023年青島啤酒營業成本同比上漲2.46%至208.17億元。而隨著公司加大品牌宣傳力度以及職工薪酬，公司銷售費用同比增長12.12%至47.08億元。不僅如此，品牌推廣和營銷宣傳的增加，以及支付的各項稅費的增加，還導致公司2023年經營活動產生的現金流量凈額同比減少43.07%。

在青島啤酒看來，伴隨國內消費市場對啤酒消費需求呈現多元化、個性化、場景化趨勢，消費者對高品質產品需求不斷增長，企業不斷加大中高端產品投入，研發推出新產品、新包裝，注重產品質量和服務質量的提升，塑造和提升品牌形象。目前國內啤酒市場集中度不斷提升，國內中高端產品市場競爭進一步加劇，導致廣告、促銷等市場費用持續增長，成本變動也將對公司未來銷量、收入和盈利的增長形成影響。

值得注意的是，2023年10月19日，青島啤酒三廠事件曾引發公眾關注，引起了市場對青島啤酒業績的擔憂。從青島啤酒披露的2023年第四季度營收數據來看，2023年四季度青島啤酒營收29.58億元，同比減少3.37%，單季度虧損6.4億元。

國信證券研報顯示，2023年第四季度，非經常性事件對青島啤酒銷量造成沖擊，銷量同比減少10%。輿論事件沖擊銷量之后，公司短期加大渠道及市場費用投入以維穩經銷商及消費者，造成了第四季度銷售費用率同比上升9.6個百分比。

不過，此前在接受澎湃新聞記者采訪時，業內人士就表示，這一事件具有偶然性，不會對青島啤酒造成太大影響。國信證券認為，以青島經典、青島白啤、青島純生為核心的產品組合競爭能力持續提升，為公司持續提升產品結構、強化盈利能力提供保障。短期來看，2024年原材料大麥采購價格同比下降約10%，公司回瓶率提升有助于降低綜合包材成本，2024年每千升酒生產成本預計同比下降，有利于放大公司利潤增幅。

截至3月28日發稿，青島啤酒漲1.35%，報84.89元。