原創(chuàng) 山上 山上

作者｜章倫

編輯｜張文

封面｜Unsplash

一年多前，馬化騰就說視頻號是“全鵝廠的希望”。現(xiàn)在或許還要再加上一句，“唯一的亮點”。

3 月 20 日，騰訊發(fā)布了 2023 年第四季度和全年業(yè)績。全年來看，騰訊總收入為人民幣 6090 億元，同比增長 10%，低于市場預(yù)期的 6500 億元；歸屬股東的凈利潤 1152.16 億元，同比下滑 39%；在非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則下，歸屬股東的凈利潤 1576.88 億元，同比增長 36%。

騰訊業(yè)績利潤保持高增長，主要來源于視頻號、小游戲等高毛利業(yè)務(wù)，加上該公司采取一系列降本增效的舉措，錄得了 25%的毛利，但王牌游戲業(yè)務(wù)的低迷表現(xiàn)引發(fā)市場的擔(dān)憂。

財報中，重金投入的社交游戲《元夢之星》更是直接隱身，管理層們閉口不談，轉(zhuǎn)而強調(diào)長壽游戲仍然具有生命力。

財報發(fā)布同時，騰訊宣布將以每股 3.4 港元派發(fā)年度股息，同時提高今年的股份回購規(guī)模，從 2023 年的 490 億港元拉高至超 1000 億港元。

01｜多花 20 億沒砸出水花

游戲是騰訊最大標(biāo)簽和王牌業(yè)務(wù)，不過眼下發(fā)展不容樂觀。

2023 年第四季度，騰訊營銷費用增多了 20 億，游戲和社交網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)卻下滑了 2%。其中，國內(nèi)游戲銷售額為人民幣 270 億元，下降 3%，國際游戲銷售額為人民幣 139 億元，增長 1%——扣除匯率波動影響，這部分收入增速同樣為負。

多出的 20 億營銷費很大一部分用在了年底上線的《元夢之星》上。這款號稱拿出 10 億“造夢基金”的社交類型游戲被騰訊寄予厚望，用馬化騰的的話說，“（元夢之星）肯定要全力以赴，而且要求所有業(yè)務(wù)結(jié)合，探索共同發(fā)展。”

但在與網(wǎng)易旗下同類游戲《蛋仔派對》的對壘中，《元夢之星》卻持續(xù)落敗。據(jù)七麥數(shù)據(jù)，今年前兩個月，《元夢之星》在中國區(qū) iPhone 端游戲暢銷榜日均排名分別為 15.9、23.0，持續(xù)低于《蛋仔派對》同期同榜排名（1 月日均 12.4 名，2 月日均 7.9 名）。

今年春節(jié)期間，《元夢之星》還推出了除夕“億元紅包”活動拉新，但根據(jù)七麥數(shù)據(jù)估計，今年 2 月，《元夢之星》在中國區(qū) iPhone 端日均預(yù)估收入下滑至 22.3 萬美元，相較于同期《蛋仔派對》 88.0 萬美元的日均預(yù)估收入，差距明顯。

新游失利，老游戲也后勁乏力。騰訊的王牌游戲《王者榮耀》和《和平精英》當(dāng)季收入均出現(xiàn)下滑，二者還拉低了新游戲《無畏契約》及《命運方舟》的收入貢獻。

游戲收入下降部分也受到會計確認的季節(jié)性影響。騰訊首席戰(zhàn)略官 James Mitchell 在財報電話會上解釋，騰訊最大的兩款游戲從毛收入到報告收入的攤銷期大約是 9 個月，去年二季度游戲商業(yè)變現(xiàn)放緩的影響在年底才真正顯現(xiàn)出來。

“但如果看毛收入和實際現(xiàn)金流入，四季度出現(xiàn)了同比略有上升的情況。”James Mitchell 說。

騰訊總裁劉熾平對游戲市場監(jiān)管表達了樂觀情緒，是為行業(yè)發(fā)展提供健康的環(huán)境，而不是限制行業(yè)。監(jiān)管方隨后推出的一系列支持措施令他們備受鼓舞。騰訊延期許久的老牌 IP 手游《地下城與勇士》在年初獲得了版號，將于二季度上市。

財報電話會上，騰訊管理層提出了三個改善游戲業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略調(diào)整。

改造、改變現(xiàn)有游戲的領(lǐng)導(dǎo)團隊，他們已經(jīng)在《荒野亂斗》和《絕地求生》上證實了這一方案。

針對過去兩三年內(nèi)推出的新游戲，加大它們的商業(yè)變現(xiàn)。

推出更大規(guī)模的新游戲，尤其是他們即將于二季度上市的《地下城與勇士》手游。

管理層說，相信游戲收入會在二季度及之后有明顯改善。

02｜全鵝廠的希望

游戲業(yè)務(wù)疲軟之下，騰訊靠著視頻號、小游戲以及 To B 業(yè)務(wù)填坑。

當(dāng)季，騰訊網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)達到 298 億元，維持住遠超行業(yè)平均水平的 21% 增速。騰訊在財報中說，除汽車之外，所有行業(yè)的廣告收入都實現(xiàn)了同比增長，其中互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、大健康及消費品行業(yè)的增長尤為顯著。

金融科技和企業(yè)服務(wù)為代表的 To B 業(yè)務(wù)當(dāng)季收入 544 億元，實現(xiàn) 15% 同比增幅，在總收入占比首次達到 35%。企業(yè)服務(wù)收入增長，部分還得益于視頻號帶貨技術(shù)服務(wù)費的增加。

視頻號是騰訊 2023 年的最大亮點。騰訊沒有公布視頻號具體用戶規(guī)模及使用時長，但強調(diào)總用戶使用時長翻番。一份流傳在某投資社區(qū)的行業(yè)調(diào)研紀(jì)要顯示，視頻號 DAU 從 7 月份 4.5 億左右穩(wěn)定增長至 12 月份預(yù)期的 4.9 億，平均使用時長從 7 月份不到 57 分鐘增長到 58.5 分鐘左右。

視頻號的用戶使用時長仍大幅落后于快手和抖音。快手在 2023 年第四季度的平均 DAU 為 3.8 億，每位日活躍用戶平均使用時長為 124.5 分鐘。國海證券的一份報告提及，抖音 2023 年 DAU 為 7.6 億，人均單日使用時長為 126 分鐘。

但背靠著微信和 WeChat 13.43 億的合并月活躍賬戶數(shù)，視頻號的用戶規(guī)模仍有望繼續(xù)增長。

視頻號當(dāng)下的問題是直播電商尚處于發(fā)展初期，不及抖音、快手。抖音電商 2023 年的 GMV（交易總額）已超兩萬億元；快手電商在 2023 年全年實現(xiàn) GMV 為 11844 億元，同比增長 31.4%。視頻號電商今年的規(guī)模剛超過千億。

騰訊今年定下的目標(biāo)是視頻號電商 GMV 翻倍增長，并采取一系列舉措加速商業(yè)化。劉熾平說，他們希望在 2024 年為商家及品牌推出更多服務(wù)于業(yè)務(wù)的工具，以幫助商家運營。“無論是微信還是視頻號，我們希望提高消費者通過視頻號購物的意識。”

電商業(yè)務(wù)與廣告相輔相成。目前，騰訊視頻號廣告 15%收入來自直播電商，遠低于抖音、快手的 50%。

據(jù)前述行業(yè)調(diào)研紀(jì)要，視頻號在 2023 年的廣告加載率大概在 2.8%，而抖音廣告加載率已達 15%。這意味著，視頻號的廣告變現(xiàn)還有極大空間。但如何能夠在維系用戶體驗的前提下“加點廣告”，視頻號面臨的阻力或許更大。畢竟抖音、快手都是純粹的短視頻平臺，而視頻號要顧及微信生態(tài)的健康。

騰訊并不缺少業(yè)績增長點，視頻號，小游戲和 AI 展露出一定的潛力，但過往的經(jīng)歷，以及游戲業(yè)務(wù)存在的問題，也會讓市場擔(dān)憂其是否淪為依靠規(guī)模優(yōu)勢維持低速增長的平臺。

財報發(fā)布后，騰訊宣布計劃 2024 年將股份回購規(guī)模至少翻番，從 2023 年的 490 億港元增至超 1000 億港元。這意味著騰訊要拿出 2023 年 60%左右的凈利潤來回購股票。

向股東派息是回報股東的重要形式。騰訊總裁劉熾平在業(yè)績電話會中表示，“加大回購是對股東最有利的方案，特別在股價被低估的時候，當(dāng)下騰訊有能力持續(xù)回饋股東。”

截至 3 月 22 日收盤，騰訊股價 288.8 港元，市值 2.72 萬億港元。

原標(biāo)題：《騰訊的 2023：游戲失速，視頻號等待電商》

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