亞瑪芬體育 IC 資料圖

高端戶外品牌始祖鳥的母公司“亞瑪芬體育”發(fā)布上市后首份財報。

當?shù)貢r間3月5日，運動和戶外品牌集團亞瑪芬體育（Amer Sports, Inc）發(fā)布2023年第四季度及全年業(yè)績。據(jù)財報顯示，2023年第四季度，亞瑪芬體育實現(xiàn)營收13.15億美元，同比增長10%；凈虧損為0.95億美元，同比減虧36%；經(jīng)調(diào)整EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）為1.89億美元，同比增長1%。

整體來看去年業(yè)績，2023年亞瑪芬體育實現(xiàn)營收43.68億美元，同比增長23%；凈虧損為2.09億美元，虧損同比收窄17.4%；經(jīng)調(diào)整EBITDA為6.11億美元，同比增長34.9%。

營收、虧損業(yè)績情況

經(jīng)調(diào)整EBITDA數(shù)據(jù)情況

據(jù)悉，亞瑪芬體育是全球標志性運動和戶外品牌集團，自2019年被安踏集團牽頭的一個投資財團收購。亞瑪芬體育在全球擁有超過10800名員工，業(yè)務遍及41個國家/地區(qū)，產(chǎn)品銷往100多個國家/地區(qū)。主要分專業(yè)服飾、戶外性能和球類運動三個細分業(yè)務。高端戶外裝備品牌Arc'teryx（始祖鳥）、法國山地戶外越野品牌Salomon（薩洛蒙）、美國網(wǎng)球裝備品牌Wilson（威爾遜）是上述三個細分市場中的核心品牌。

其中，始祖鳥品牌一直以來被稱為“戶外頂流”，該品牌平均服裝價格在4000到6000元，網(wǎng)友調(diào)侃為“中產(chǎn)標配”。

目前安踏集團與亞瑪芬集團已形成“雙輪驅(qū)動”的全球化戰(zhàn)略布局。安踏集團在2023年10月的全球投資者大會上提及，亞瑪芬集團將繼續(xù)強化中國、北美、歐洲“三大市場”，推進五個“10億歐元”戰(zhàn)略，使核心品牌在各自細分領(lǐng)域建立全球領(lǐng)先地位。

截至3月6日港股收盤，安踏體育（2020.HK）報75.35港元/股，漲2.24%。亞瑪芬體育（AS.N）3月5日收盤報16.45美元/股，跌5.13%，盤后跌0.49%。

始祖鳥業(yè)績拉動公司毛利率增長，去年大中華區(qū)營收增六成

據(jù)財報顯示，亞瑪芬第四季度毛利率為52%，同比提升了近2個百分點。2023年全年毛利率為52.1%，同比提升2.4個百分點。財報指出，主要由于公亞瑪芬體育毛利率最高的品牌“始祖鳥”，增長速度快于其他品牌，部分被球類運動細分市場的大力促銷所抵消。此外，物流成本的降低、采購業(yè)績的改善以及渠道和區(qū)域組合也推動了毛利率的提升。

財報顯示，去年庫存同比增長21%，低于去年23%的銷售增長率。展望未來，庫存預計將以與收入相同的速度增長或放緩。

庫存情況

具體分業(yè)務板塊來看，去年亞瑪芬體育專業(yè)服裝業(yè)務收入達15.9億美元，同比增長45%，主要得益于DTC（指直面消費者的營銷模式）同比增長57%，該部門在各地區(qū)、渠道和品類都有廣泛增長，尤其是始祖鳥在各方面表現(xiàn)強勁；戶外業(yè)務收入達16.7億美元，同比增長18%，其中歐洲、中東和非洲（EMEA）、大中華區(qū)和亞太地區(qū)領(lǐng)先；球類運動業(yè)務收入達11.1億美元，同比增長7%，主要由于網(wǎng)球、棒球和高爾夫球業(yè)務銷售放緩，由于促銷庫存舉措，該業(yè)務板塊調(diào)整后營業(yè)利潤率同比收縮至2.8%。 

分業(yè)務板塊業(yè)績情況

分渠道來看，去年批發(fā)業(yè)務營收為28.1億美元，同比增12%；DTC業(yè)務實現(xiàn)營收15.59億美元，同比增49%，其中電商業(yè)務同比增40%、零售業(yè)務同比增58%。據(jù)財報顯示，DTC在美洲和大中華區(qū)以始祖鳥為首，同比增長49%。隨著大中華區(qū)和亞太地區(qū)的增長，批發(fā)收入增長了12%。 

分渠道業(yè)績情況

分地區(qū)來看，去年全年區(qū)域增長由大中華區(qū)和亞太區(qū)帶動。其中大中華區(qū)業(yè)務為8.41億美元，同比增長61%，占比近20%，大中華區(qū)所有三個細分市場都實現(xiàn)了穩(wěn)健增長；亞太地區(qū)同比增長40%。美洲地區(qū)增長了15%，歐洲、中東和非洲地區(qū)增長了14%，這兩個地區(qū)均受到DTC強勁增長的推動。

分地區(qū)業(yè)績情況

近年來，亞瑪芬體育在大中華區(qū)的業(yè)績持續(xù)迅猛增長，收入從2020年的2.023億美元增長到2022年的5.238億美元，復合年增長率為60.9%，再增長至2023年的8.41億美元，年度增幅超六成。此前招股書顯示，暢銷品牌“始祖鳥”為大中華區(qū)貢獻近八成營收。去年前三季度，始祖鳥大中華區(qū)實現(xiàn)營收4.53億美元，為大中華區(qū)總營收貢獻了近八成，也占始祖鳥全球總營收超四成。

據(jù)外媒報道，除了業(yè)績以外，亞瑪芬的供應鏈也主要依賴大中華市場。據(jù)一份證券備案文件顯示，其大部分產(chǎn)品主要來自亞太地區(qū)的供應商，其中包括中國。

亞瑪芬體育的首席財務官Andrew Page3月5日接受外媒采訪時表示，和其他地區(qū)相比，亞瑪芬在中國的增長速度驚人，一方面由于中國市場相對其他地區(qū)業(yè)務還不太成熟，另一方面公司也花了更多時間擴大在中國的業(yè)務。未來，中國市場仍是一條有意義的跑道，亞瑪芬體育也會確保在所有區(qū)域都得到適當?shù)脑鲩L。

Andrew Page還表示，亞瑪芬體育正在“密切”關(guān)注中國的經(jīng)濟形勢，中國市場的目標消費者往往更傾向于高端產(chǎn)品，并且更具“彈性”。

公司仍處“盈利增長之路”的早期階段，預計今年營收實現(xiàn)中雙位數(shù)增長

值得注意的是，盡管手握多個“戶外頂流”品牌，但亞瑪芬至今未實現(xiàn)扭虧。

此前招股書顯示，亞瑪芬體育自2019年被安踏集團牽頭的一個投資財團收購并開啟轉(zhuǎn)型，此后業(yè)績加速增長。2020年至2022年總收入超90億美元，凈虧損超6億美元，虧損分別為2.37億美元、1.26億美元、2.53億美元。據(jù)此次財報顯示，2023年亞瑪芬依舊虧損，但虧損同比收窄17.4%。

首席執(zhí)行官鄭捷（James Zheng）在財報中評論道，“2023年是亞瑪芬體育銷售額增長和利潤擴張強勁的又一年，但在向品牌直接業(yè)務模式轉(zhuǎn)型后，我們?nèi)蕴幱谟鲩L之路的早期階段。在我們的旗艦品牌始祖鳥的帶領(lǐng)下，我們獨特的優(yōu)質(zhì)運動和戶外品牌組合有望在2024年迎來又一個強勁的盈利增長年。展望未來，我們的信心會因為我們利潤最高的品牌、地區(qū)、渠道和類別增長最快而增強。”

據(jù)招股書顯示，鄭捷自2020年起擔任亞瑪芬首席執(zhí)行官，并將被任命為與此次發(fā)行相關(guān)的董事會成員。鄭捷算是安踏集團的元老，于2008年加入安踏體育，在擔任首席執(zhí)行官之前擔任集團總裁兼執(zhí)行董事，自2009年起還擔任安踏體育董事。

今年1月，亞瑪芬體育沖刺紐交所上市，當時招股書中擬發(fā)行的股票數(shù)量和價格范圍尚未確定。1月22日，亞瑪芬體育在官網(wǎng)宣布啟動首次公開募股，發(fā)行1億股普通股，預計首次公開募股價格為每股16美元至18美元，意味著融資規(guī)模最高達18億美元。今年2月1日，亞瑪芬體育正式登陸紐交所，募集13億美元，發(fā)行市值63億美元，成為自2023年9月以來全球規(guī)模最大IPO，也是同期全球規(guī)模最大IPO。

首席財務官Andrew Page補充道：“結(jié)合2月初的IPO，我們通過償還約40億美元的股東貸款加強了資本結(jié)構(gòu)，我們還以更優(yōu)惠的條件對剩余的18億美元第三方貸款進行了再融資，并將期限延長至2031年。”

亞瑪芬體育還發(fā)布了2024年一季度以及全年的業(yè)績指引。預計今年一季度收入增長6%至8%。其中專業(yè)服裝部門收入增長超過30%，調(diào)整后的部門營業(yè)利潤率略高于20%；戶外部門收入同比持平，調(diào)整后的分部營業(yè)利潤率為中個位數(shù)；球類運動收入下降兩位數(shù)，調(diào)整后的部門營業(yè)利潤率為中低個位數(shù)。

亞瑪芬預計全年實現(xiàn)中雙位數(shù)增長，其中專業(yè)服裝部分收入增長超過20%，調(diào)整后分部營業(yè)利潤率略高于20.0%；戶外部門收入同比高個位數(shù)增長，調(diào)整后的部門營業(yè)利潤率為高個位數(shù)；球類運動部門收入同比低個位數(shù)增長，調(diào)整后的部門營業(yè)利潤率為中個位數(shù)。