一張小小的紙質卡片，而今成了市場上的“硬通貨”，還支撐起一家公司沖刺IPO。

日前，卡游有限公司（以下簡稱卡游）正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，摩根士丹利、中金公司和摩根大通擔任聯席保薦人。

卡游出品的卡牌有個“學名”——集換式卡牌，簡稱TCG，意思是需要收集交換的卡牌，隨著卡牌產品的不斷發展和破圈，已附加上了集郵以及社交屬性。

招股書顯示，手握數十個大IP的卡游，靠賣卡牌等泛娛樂產品，2021年、2022年的營收分別為22.98億元、41.31億元。

如今，走向主流消費市場的卡牌，深受資本重視。招股書顯示，卡游曾獲紅杉資本和騰訊投資。

知名IP是卡游的護城河在內容為王的時代，一個好的IP能夠為公司帶來巨大的商業價值。

除了大眾耳熟能詳的奧特曼系列，截至2023年9月，卡游已構建了一個由44個IP組成的多元化IP矩陣，包括：

葉羅麗、卡游三國、斗羅大陸動畫、蛋仔派對、火影忍者、名偵探柯南、哈利波特等國際、國內知名IP。

卡游的奧特曼系列卡牌能夠風靡的因素包括哪些？

或者說究竟是什么打動了中小學生？

這是否意味著集換式卡牌已經在中國進入了高速發展階段？

集換式卡牌能夠成功的核心要素是什么？

其發展又有什么難題？

對此，《中國新聞周刊》記者石晗旭和書樂進行了一番交流，本猴以為：

卡游的快速成長是乘著盲盒熱的東風。

集換式卡牌的性質和盲盒差不多，只是從公仔變成了卡牌。

但盲盒和卡牌的用戶群體則截然不同。

盲盒的消費群體更多為Z世代，而卡牌由于其IP大多是奧特曼或斗羅大陸，熟悉此類IP的消費群體年齡整體更小，加上奧特曼的低幼化特征，讓其更容易受到中小學生的歡迎。

同時，卡牌本身的隱蔽性和便攜性，可以讓中小學生可以輕松繞過學校監督，帶入校園，并不被老師、家長發現。

中國集換式卡牌還處在一個初級階段，盡管已經產生了競技項目，但整體缺少內容依托，且游戲性也遠不如傳統桌游。

只有真正突破競技項目的瓶頸，卡牌才能從抽盲盒的簡單體驗中脫離，真正進入成年人世界，并形成牌類體驗，即從卡變成牌。

集換式卡牌能夠成功，核心有三：

其一是IP足夠深入人心并覆蓋特定群體。

其二是盲盒體驗帶來朋友間集換，變為社交貨幣。

其三是價格遠比盲盒低廉，讓消費頻次激增，且成為盲盒平替。

對于卡游而言，要復制奧特曼系列火爆，找到下一個超級IP自然是捷徑，如推動斗羅大陸以及其他國內網文、動漫、影視IP的卡牌衍生。

但更重要的則是找到卡牌獨特的玩法體驗，增強競技或娛樂效果，成為真正意義上的桌游，并通過賽事的方式來形成持久影響和用戶破圈。

卡牌目前主要卡在IP上，其成本也在IP上，由于均非卡牌企業所擁有，很容易被卡脖子。即：

一是IP瓶頸，友商可以找到類似IP合作，簡單復制卡游的成功道路。

二是玩法瓶頸，目前玩法體驗還過于單一。

三是衍生瓶頸，僅僅卡牌，很難擴大圈層，且隨著現有用戶年齡增大，逐步會對偏低幼的集換式卡牌失去興趣，形成用戶流失。

要突破，就需要有更多IP衍生形式，陪伴用戶成長，并打開更多年齡層用戶需求。

作者 張書樂，人民網、人民郵電報專欄作者，中經傳媒智庫專家，資深TMT產業評論人，新出版有《自媒體寫作從入門到精通》（清華大學出版社）