A股迎來龍年“開門紅”，滬指重返2900點之上。

截至2月19日收盤，上證綜指漲1.56%，報2910.54點；科創(chuàng)50指數(shù)漲1.57%，報763.32點；深證成指漲0.93%，報8902.33點；創(chuàng)業(yè)板指漲1.13%，報1746.42點。

在周一A股賺錢效應(yīng)明顯的背景下，節(jié)后市場行情是否有望進(jìn)一步回暖？澎湃新聞記者搜集了十家公募基金觀點，大部分公募普遍認(rèn)為后續(xù)市場有望隨著經(jīng)濟(jì)和業(yè)績的修復(fù)而繼續(xù)回暖。整體來看，當(dāng)前市場具備中長期配置價值，后續(xù)需要關(guān)注政策的力度和基本面的復(fù)蘇情況。隨著信心的增強和基本面數(shù)據(jù)的改善，市場或值得期待。

從風(fēng)險偏好維度來看，永贏基金指出，隨著中長期資金抄底滬深300、上證50、中證1000、中證2000等各類寬基指數(shù)ETF，集中在中小盤的融資盤以及部分股權(quán)質(zhì)押的強平風(fēng)險基本緩釋，并且前期雪球集中敲入風(fēng)險也已基本結(jié)束，加之春節(jié)假期期間港股市場、富時A50期貨等指數(shù)表現(xiàn)較好，預(yù)計A股開年市場風(fēng)險偏好整體或?qū)⒑糜诠?jié)前。

中信保誠基金研究部總監(jiān)吳昊坦言，增量資金扭轉(zhuǎn)微觀流動性負(fù)反饋，市場風(fēng)險偏好或階段性企穩(wěn)，可能集中交易假期AI產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步；金融數(shù)據(jù)、假期消費均好于預(yù)期，但個人對經(jīng)濟(jì)總量增長保持謹(jǐn)慎，耐心等待中央加杠桿或長線資金的明確信號。

“展望后市，我們認(rèn)為市場風(fēng)險偏好處于磨底修復(fù)階段，股市整體處于估值低位且春節(jié)假期有利因素較多，預(yù)計市場有望短期超跌反彈，底部震蕩抬升而非V字反轉(zhuǎn)，建議策略上‘穩(wěn)中帶攻’，繼續(xù)保持啞鈴型策略，適當(dāng)增強進(jìn)攻性。”國泰基金稱。

博時基金：短期A股或有望繼續(xù)反彈

1月新增社融及新增信貸超出市場預(yù)期，經(jīng)濟(jì)修復(fù)的態(tài)勢繼續(xù)得到數(shù)據(jù)驗證，進(jìn)一步提振市場信心，今日A股繼續(xù)上行。受海外AI應(yīng)用出現(xiàn)新突破的催化，AI板塊爆發(fā)。1月央行增量續(xù)作MLF，繼續(xù)向市場釋放積極的信號，當(dāng)前貨幣政策延續(xù)穩(wěn)健偏寬松的基調(diào)沒有改變。從1月的社融數(shù)據(jù)來看，居民端融資需求改善較為明顯，居民消費能力正在加速修復(fù)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能有望繼續(xù)增強。

2024年以來，樓市的利好政策不斷，四個一線城市均加入到調(diào)整住房限購政策的隊伍中，以進(jìn)一步刺激潛在購房需求的釋放。銀行端積極推進(jìn)城市房地產(chǎn)城市融資協(xié)調(diào)機制落地，將繼續(xù)從融資端為地產(chǎn)企業(yè)提供助力，以緩和地產(chǎn)行業(yè)對經(jīng)濟(jì)的拖累。隨著積極因素的不斷增加，短期A股或有望繼續(xù)反彈。

興業(yè)基金：后續(xù)市場有望隨著經(jīng)濟(jì)和業(yè)績的修復(fù)而繼續(xù)回暖

龍年開市首日A股延續(xù)反彈，指數(shù)震蕩上行，喜迎開門紅。分析來看，市場上漲主要原因為：

一、假期前后利好消息較多，包括支持資本市場健康發(fā)展政策、M1與社融超預(yù)期高增、假期出行與消費數(shù)據(jù)良好等均推升市場熱情，而假期期間全球股票市場表現(xiàn)也較好，幫助提升了今日A股的風(fēng)險偏好。

二、假期海外AI板塊映射密集催化，今日TMT板塊領(lǐng)漲。除去OpenAI發(fā)布Sora模型外，海外科技龍頭業(yè)績超預(yù)期、增加資本開支等，也均提升了AI相關(guān)板塊的預(yù)期。

三、資金面出現(xiàn)了改善，包括寬基ETF、上市公司回購、外資等維度的資金都出現(xiàn)明顯凈流入。

展望后續(xù)市場，前期市場調(diào)整的風(fēng)險已有較為充分的釋放，資金面的壓力也告一段落，后續(xù)市場有望隨著經(jīng)濟(jì)和業(yè)績的修復(fù)而繼續(xù)回暖，可重點關(guān)注人工智能等科技、醫(yī)藥等基本面改善、以及高分紅高股息的央國企板塊投資機會。

中歐基金：后續(xù)市場或從此前的普漲反彈向結(jié)構(gòu)性行情過渡

今日市場延續(xù)反彈走勢。其中受到消息面利好消息催化，AI產(chǎn)業(yè)鏈集體爆發(fā)，Sora概念領(lǐng)漲，傳媒、算力、CPO等細(xì)分方向同樣漲幅居前，而另一方面以煤炭為代表的高股息方向再度走強。后續(xù)市場或從此前的普漲反彈向結(jié)構(gòu)性行情所過渡，在此過程市場內(nèi)部的分化或?qū)⒅鸩郊觿。屎罄m(xù)關(guān)注的重點仍應(yīng)聚焦于市場的熱點方向之中。

招商基金：A股或?qū)⒉饺胫虚L期配置價值區(qū)間

展望未來，短期政策積極發(fā)力提振信心，市場有望迎來階段性反彈，可重點關(guān)注大盤成長股的超跌反彈機會，如新能源、電子、汽車、醫(yī)藥等。中期維度來看，當(dāng)前市場估值、風(fēng)險溢價等多項指標(biāo)已接近歷史底部特征，若后續(xù)市場預(yù)期上修與風(fēng)險偏好改善，A股將步入中長期配置價值區(qū)間，重點關(guān)注增速換擋下高股息板塊的底倉價值，以及順應(yīng)產(chǎn)業(yè)趨勢的科技成長方向。

春節(jié)前一周及春節(jié)假期恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)均上漲。短期來看，春節(jié)期間零售數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，部分消費板塊恢復(fù)較好。中期視角，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中修復(fù)。

景順長城基金：市場風(fēng)險偏好后續(xù)或有所提升

近期伴隨貨幣政策繼續(xù)調(diào)整、地產(chǎn)政策密集出臺，以及穩(wěn)資本市場相關(guān)舉措加碼，有助于提振投資者信心，疊加估值已經(jīng)對悲觀預(yù)期反映得比較充分，市場風(fēng)險偏好后續(xù)或有所提升。

基本面是影響市場信心的最主要因素，當(dāng)前進(jìn)一步推動經(jīng)濟(jì)回升仍需要克服一些困難和挑戰(zhàn)，有效需求不足或仍然是現(xiàn)階段的主要矛盾，期待穩(wěn)預(yù)期和穩(wěn)增長的政策持續(xù)出臺，以強化逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，增強市場信心。

中長期來看，中國經(jīng)濟(jì)增長從總量向結(jié)構(gòu)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型，科技成長的產(chǎn)業(yè)趨勢仍在推進(jìn)；同時，各行各業(yè)的競爭結(jié)構(gòu)優(yōu)化，優(yōu)秀公司的能力也在不斷提升。整體來看，當(dāng)前市場具備中長期配置價值，后續(xù)需要關(guān)注政策的力度和基本面的復(fù)蘇情況。隨著信心的增強和基本面數(shù)據(jù)的改善，市場或值得期待。

具體方向上，后續(xù)隨著市場整體反彈，結(jié)構(gòu)上或大概率也呈現(xiàn)相對收益的超跌反彈，建議關(guān)注電子、醫(yī)藥、新能源、部分消費品。中長期維度，建議關(guān)注科技方向、醫(yī)藥板塊、消費板塊、高股息方向這四條主線。

永贏基金：預(yù)計A股開年市場風(fēng)險偏好整體或?qū)⒑糜诠?jié)前

春節(jié)后，在強平風(fēng)險暫緩、春節(jié)服務(wù)消費偏強等多重催化下，投資者情緒改善有望推動市場超跌反彈，可以繼續(xù)關(guān)注科技、紅利等方向。

風(fēng)險偏好維度，隨著中長期資金抄底滬深300、上證50、中證1000、中證2000等各類寬基指數(shù)ETF，集中在中小盤的融資盤以及部分股權(quán)質(zhì)押的強平風(fēng)險基本緩釋，并且前期雪球集中敲入風(fēng)險也已基本結(jié)束，加之春節(jié)假期期間港股市場、富時A50期貨等指數(shù)表現(xiàn)較好，預(yù)計A股開年市場風(fēng)險偏好整體或?qū)⒑糜诠?jié)前。

盈利方面，內(nèi)生復(fù)蘇動能和穩(wěn)增長發(fā)力助力修復(fù)，全A盈利正在逐步修復(fù)。一方面，1月社融、M1均超預(yù)期，盡管存在一定的基數(shù)效應(yīng)，但絕對水平也處于歷史相對高位，可能預(yù)示市場信貸需求并不弱，并且正在逐步修復(fù)；二方面，春運服務(wù)類消費整體表現(xiàn)不錯，不乏結(jié)構(gòu)亮點。春運前20天人員流動量較2023年、2019年同期增長13.9%、11.1%。并且，各地景區(qū)接待游客人次和營業(yè)收入相較去年同期增長57.4%和97.3%；三方面，穩(wěn)增長政策加碼，高質(zhì)量發(fā)展助力。貨幣政策方面，隨著央行2月降準(zhǔn)，預(yù)計后續(xù)仍存在降息可能。財政方面，前期萬億國債、PSL逐步落地，超長期建設(shè)國債、政策性金融工具等潛在政策也存在出臺的可能。

估值維度，多維度看A股均已進(jìn)入歷史相對底部區(qū)域。一是全A市盈率已接近幾次經(jīng)典的歷史大底水平；二是全A破凈率基本超過2018年四季度水平；三是股息率，歷史上當(dāng)A股過去一年股息率接近或超過一年期國債收益率時，多次出現(xiàn)市場中長期底部，目前萬得全A過去一年的股息率約為2.4%，已經(jīng)顯著超過當(dāng)前一年期國債收益率1.9%。

行業(yè)方面，可重點關(guān)注科技、兼顧紅利。針對TMT，當(dāng)前處在AI主題階段，結(jié)合盈利釋放線索，以運行商和算力為代表的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或是牛股誕生領(lǐng)域，與此同時，關(guān)注MR、人形機器人、自動駕駛等AI應(yīng)用類熱點主題的發(fā)酵。針對紅利行業(yè)，可以結(jié)合盈利確定性、央企性質(zhì)和分紅率潛在提升的思路來精選細(xì)分領(lǐng)域。

國泰基金：大盤短期有望出現(xiàn)區(qū)間震蕩、底部逐漸抬升的趨勢

展望后市，市場風(fēng)險偏好處于磨底修復(fù)階段，股市整體處于估值低位且春節(jié)假期有利因素較多，預(yù)計市場有望短期超跌反彈，底部震蕩抬升而非V字反轉(zhuǎn)，建議策略上“穩(wěn)中帶攻”，繼續(xù)保持啞鈴型策略，適當(dāng)增強進(jìn)攻性。

綜合海內(nèi)外因素，大盤短期有望出現(xiàn)區(qū)間震蕩、底部逐漸抬升的趨勢。底部形態(tài)或更接近于2014年1-4月與2018年10-12月市場微觀結(jié)構(gòu)的逐步出清推動的磨底，前期超跌的科技成長有較大反彈機會。

長期策略依然不變，主要還是以啞鈴型策略持有紅利和科技兩類方向。一方面繼續(xù)持有低宏觀相關(guān)的高股息和穩(wěn)定行業(yè)作為防御市場波動的選擇，另一方面在當(dāng)前市場低位是挖掘高價值個股的難得時機，看好能夠和全球新一輪科技產(chǎn)業(yè)趨勢共振的科技股比如AI產(chǎn)業(yè)鏈以及出海產(chǎn)業(yè)鏈。

光大保德信基金：節(jié)后或有望延續(xù)修復(fù)行情

權(quán)益中性偏樂觀。1月金融數(shù)據(jù)與假期消費、出行數(shù)據(jù)好于預(yù)期，同期海外股市整體上行，資本市場改革政策頻發(fā)，有效提振投資者信心，市場有望延續(xù)企穩(wěn)修復(fù)行情。行業(yè)配置上繼續(xù)把握高質(zhì)量發(fā)展、信紙生產(chǎn)力等主題。關(guān)注電力、石油、煤炭、傳媒、通信、電子等。

回顧歷史表現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)/盈利數(shù)據(jù)真空期穩(wěn)增長政策預(yù)期發(fā)酵背景下，春節(jié)后通常是市場表現(xiàn)較為積極階段，我們看到2016、2018年，兩者均經(jīng)歷節(jié)前大跌-反彈過程，節(jié)后延續(xù)修復(fù)行情，反觀今年表現(xiàn)，節(jié)前微觀流動性擔(dān)憂已得到一定程度緩解，節(jié)后隨著開工旺季來臨，或有望延續(xù)修復(fù)行情，后續(xù)延續(xù)性一定程度上和宏觀政策及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)密切相關(guān)。

長安基金：當(dāng)下是發(fā)現(xiàn)和投資未來主線投資機會的窗口期

A股市場經(jīng)歷前期調(diào)整后估值仍處于歷史偏底部位置，節(jié)前受資本市場改革等預(yù)期提振，投資者信心有所修復(fù)。當(dāng)前A股市場市盈率與歷史數(shù)據(jù)、全球主要市場相比都偏低，估值具有吸引力。隨著上周市場流動性問題緩解，資金層面負(fù)反饋導(dǎo)致的交易層面出清，基于產(chǎn)業(yè)發(fā)展和公司基本面的投資分享將重回有效軌道，當(dāng)下是發(fā)現(xiàn)和投資未來主線投資機會的窗口期。未來3-6個月，應(yīng)當(dāng)注重價值穩(wěn)定與景氣回升的攻守結(jié)合，對投資組合進(jìn)行適當(dāng)均衡。

配置思路可從價值穩(wěn)定與景氣回升兩個角度進(jìn)行考慮。價值穩(wěn)定的方向包括資源品、具備壟斷經(jīng)營特性的公用事業(yè)或交通運輸；景氣回升方向更看好大盤風(fēng)格，挖掘與中國整體總量經(jīng)濟(jì)增速相匹配的需求穩(wěn)定供給格局較優(yōu)的品種。人工智能應(yīng)用在視頻領(lǐng)域的突破相關(guān)板塊可能有所表現(xiàn)，電子、計算機、通信等有望短期占優(yōu)。

國壽安保基金：現(xiàn)階段A股毫無疑問處于歷史性的顯著高性價比區(qū)域

權(quán)益市場再度觸底反彈，雖然基本面與政策面并未出現(xiàn)顯著變化，但微觀面流動性的改善結(jié)束了預(yù)期、資金的負(fù)反饋演繹。現(xiàn)階段A股毫無疑問處于歷史性的顯著高性價比區(qū)域，但杠桿資金/絕對收益資金的壓力尚未出清，因此仍需警惕尾部風(fēng)險。內(nèi)外宏觀慣性延續(xù)下，中美利差短期較難顯著修復(fù)，內(nèi)外經(jīng)濟(jì)延續(xù)分化依然制約指數(shù)修復(fù)的彈性。

從國內(nèi)看，1月金融數(shù)據(jù)超預(yù)期，實現(xiàn)開門紅。1月人民幣貸款增加4.92萬億元，同比多增162億元，在上年同期高基數(shù)的基礎(chǔ)上，保持了同比多增。1月社會融資規(guī)模增量為6.5萬億元，是歷史同期的最高水平，比上年同期多5061億元。社融在上年同期高基數(shù)的基礎(chǔ)上，繼續(xù)保持同比多增，在政策自上而下集中發(fā)力支撐融資需求和供給呈現(xiàn)出改善的局面，對市場預(yù)期和風(fēng)險偏好具有一定積極作用。

從海外看，美國1月通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期上行，尤其服務(wù)通脹創(chuàng)7月來最大增幅。通脹數(shù)據(jù)的高企導(dǎo)致降息預(yù)期繼續(xù)弱化，疊加此前遠(yuǎn)超預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)與聯(lián)儲的鷹派言論，使得市場對于年內(nèi)降息預(yù)期進(jìn)一步向現(xiàn)實修正。在此背景下美債收益率上行、美元指數(shù)反彈，非美元貨幣多數(shù)走弱，而人民幣兌美元匯率小幅上行。