航運(yùn)巨頭馬士基去年業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)今年海運(yùn)業(yè)將面臨嚴(yán)重運(yùn)力過剩，紅海中斷的持續(xù)時(shí)間和程度仍然存在很大的不確定性。

2月8日，A.P. 穆勒-馬士基（以下簡(jiǎn)稱“馬士基”）發(fā)布2023年第四季度及全年財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，馬士基去年第四季度收入為117.41億美元，同比下降34%；息稅折舊及攤銷前利潤(rùn)（EBITDA）為8.39億美元，同比下降87%；息稅前利潤(rùn)（EBIT）為-5.37億美元，同比扭虧，降幅為110.48%。 

去年四季度各業(yè)務(wù)板塊業(yè)績(jī)

2023年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收510.65億美元，同比下降37.4%；EBITDA為95.91億美元，同比下降73.95%；EBIT為39.34億美元，同比下降為87.25%；自由現(xiàn)金流為39.67億美元，同比下降85.37%。值得注意的是，去年總市值較2021年業(yè)績(jī)巔峰時(shí)期下滑超五成。 

去年全年業(yè)績(jī)

去年全年業(yè)績(jī)

A.P.穆勒-馬士基是一家綜合性的集裝箱航運(yùn)物流公司，隸屬于A.P.穆勒集團(tuán)，擁有10多萬名員工，業(yè)務(wù)遍布全球130個(gè)國(guó)家和地區(qū)。馬士基于1975年首次進(jìn)入集裝箱貿(mào)易領(lǐng)域，幾十年來一直位居榜首，經(jīng)常通過建造最大的船舶來打破運(yùn)力紀(jì)錄，近年來持續(xù)布局轉(zhuǎn)型至綜合物流領(lǐng)域。 

去年裁員一萬人控制成本，海運(yùn)運(yùn)費(fèi)降五成

整體來看，馬士基去年業(yè)績(jī)整體符合此前的預(yù)期，雖然在海運(yùn)業(yè)務(wù)方面，運(yùn)價(jià)繼續(xù)下降，但其他多數(shù)業(yè)務(wù)貨量都有所增長(zhǎng)。

海運(yùn)業(yè)務(wù)方面，由于船舶準(zhǔn)班率提升和持續(xù)降低成本，有效緩解運(yùn)力極速增長(zhǎng)帶來的不利因素，但各地區(qū)的運(yùn)費(fèi)均呈負(fù)增長(zhǎng)，盈利能力較2022年巔峰水平大幅下降。

去年貨運(yùn)量與市場(chǎng)持平，運(yùn)費(fèi)平均下降50%。去年海運(yùn)業(yè)務(wù)收入同比下降47.66%，EBITDA同比下降79.45%，EBIT同比下降92.36%。但財(cái)報(bào)中也提及，去年第三季度達(dá)到盈虧平衡水平，由于運(yùn)費(fèi)持續(xù)承壓，第四季度進(jìn)入負(fù)值區(qū)域。 

去年各業(yè)務(wù)板塊業(yè)績(jī)

去年海運(yùn)運(yùn)價(jià)情況

據(jù)財(cái)報(bào)顯示，當(dāng)前海運(yùn)市場(chǎng)已正常化，2022年第四季度起市場(chǎng)開始回調(diào)，供應(yīng)鏈瓶頸逐漸緩解。去年上半年，馬士基看到庫存減少的趨勢(shì)導(dǎo)致需求下降，下半年銷量強(qiáng)勁，但由于運(yùn)力過度增長(zhǎng)而受到定價(jià)壓力的限制。

物流與服務(wù)業(yè)務(wù)方面，馬士基繼續(xù)獲得新業(yè)務(wù)發(fā)展，但受2023年初去庫存化以及運(yùn)價(jià)下降影響，營(yíng)收減少。與2022年相比，利潤(rùn)個(gè)位數(shù)小幅下降，但進(jìn)一步重視成本管理有效保護(hù)了利潤(rùn)率和重置成本基礎(chǔ)。碼頭業(yè)務(wù)方面，馬士基繼續(xù)取得穩(wěn)定的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。盡管市場(chǎng)走向正常化，堆存收入有所下降，但在卓越運(yùn)營(yíng)、成本控制、運(yùn)價(jià)提升和利用率方面的不斷努力，使投資資本回報(bào)率（ROIC）達(dá)到10.5%，超過了中期目標(biāo)。

值得注意的是，去年以來，馬士基實(shí)施了嚴(yán)格的成本控制措施，以有效緩解充滿挑戰(zhàn)的市場(chǎng)環(huán)境帶來的影響。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，馬士基集團(tuán)根據(jù)不斷發(fā)展的業(yè)務(wù)進(jìn)行了員工隊(duì)伍調(diào)整，將全球員??數(shù)從11萬人減少到了10萬人左右，并審慎削減了2023年和2024年的資本支出計(jì)劃，“仍然致力于滿足客戶多元化供應(yīng)鏈需求的戰(zhàn)略，在碼頭和物流服務(wù)業(yè)務(wù)中尋求增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。”

預(yù)計(jì)紅海中斷或?qū)衲耆陿I(yè)績(jī)產(chǎn)生影響，公司暫停股票回購計(jì)劃

A.P. 穆勒-馬士基首席執(zhí)行官柯文勝（Vincent Clerc）表示，2023年是新冠疫情導(dǎo)致市場(chǎng)暴漲之后的過渡年。盡管市場(chǎng)情況發(fā)生了重大變化，但公司仍取得了穩(wěn)健的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，公司已經(jīng)做好準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)2024年預(yù)期中的不利因素，及早采取果斷措施、實(shí)行嚴(yán)格的成本管理，從而適應(yīng)新的現(xiàn)狀。為實(shí)現(xiàn)發(fā)展目標(biāo)，馬士基需要推動(dòng)物流業(yè)務(wù)取得進(jìn)一步進(jìn)展，同時(shí)繼續(xù)推進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，不斷增強(qiáng)公司的競(jìng)爭(zhēng)力。

柯文勝還表示，當(dāng)前市場(chǎng)貨量依舊強(qiáng)勁，外加紅海危機(jī)造成目前運(yùn)力短缺和暫時(shí)的運(yùn)價(jià)上漲，但最終航運(yùn)業(yè)運(yùn)力過剩將導(dǎo)致價(jià)格壓力并影響公司業(yè)績(jī)。供應(yīng)鏈持續(xù)受到干擾及市場(chǎng)波動(dòng)彰顯打造具有韌性供應(yīng)鏈的重要性，這進(jìn)一步證實(shí)了馬士基發(fā)展綜合物流戰(zhàn)略是支持客戶高效應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)的正確選擇。

馬士基還發(fā)布了2024年財(cái)務(wù)預(yù)期，2024年全球集裝箱貨量增長(zhǎng)預(yù)計(jì)在2.5%至4.5%之間，馬士基將保持與市場(chǎng)同步增長(zhǎng)。此外，預(yù)計(jì)2024年海運(yùn)業(yè)將面臨嚴(yán)重運(yùn)力過剩，紅海中斷的持續(xù)時(shí)間和程度仍然存在很大的不確定性，預(yù)計(jì)從第一季度到全年都有可能對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響，這已經(jīng)反映在2024年財(cái)務(wù)預(yù)期之中，預(yù)計(jì)在2024年初會(huì)出現(xiàn)提前訂艙出貨的情況。

具體來看，馬士基預(yù)計(jì)2024年全年實(shí)際息稅折舊攤銷前利潤(rùn)（Underlying EBITDA）將在10億至60億美元之間，息稅攤銷前利潤(rùn)-50億至0億美元，以及2024年全年自由現(xiàn)金流量（FCF）為-50億美元或更高。

此外，2024年將審慎分配資本，繼續(xù)專注于綜合物流戰(zhàn)略，2023年分紅計(jì)劃為515丹麥克朗/股，公司暫停股票回購計(jì)劃，并計(jì)劃分拆拖輪業(yè)務(wù)Svitzer。

具體來看，股東現(xiàn)金分配方面，財(cái)報(bào)指出，2023年第四季度，公司通過股票回購方式向股東支付現(xiàn)金總額為7.71億美元，全年現(xiàn)金分配達(dá)31億美元。鑒于市場(chǎng)不確定性加劇，董事會(huì)決定暫停股票回購計(jì)劃，待海運(yùn)市場(chǎng)情況穩(wěn)定后再重新啟動(dòng)。董事會(huì)建議2023年股東分紅為每股（面值1000丹麥克朗）派發(fā)515丹麥克朗，相當(dāng)于公司分紅政策規(guī)定的實(shí)際凈業(yè)績(jī)的30%。

財(cái)報(bào)還顯示，馬士基董事會(huì)決定啟動(dòng)馬士基拖輪業(yè)務(wù)的免稅分拆。Svitzer A/S（Svitzer）及其子公司的業(yè)務(wù)將并入一家新公司，該公司的法定名稱為 Svitzer Group A/S（施維策集團(tuán)），其股份將按比例分配給馬士基股東，并有望在納斯達(dá)克哥本哈根（Nasdaq Copenhagen A/S）交易所正式上市。