A股周五寬幅震蕩，走出深“V”走勢(shì)。

截至收盤，上證綜指跌1.46%，報(bào)2730.15點(diǎn)，日K線呈單針探底；科創(chuàng)50指數(shù)跌2.41%，報(bào)673.41點(diǎn)；深證成指跌2.24%，報(bào)8055.77點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌2.43%，報(bào)1550.37點(diǎn)。

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)承壓，全市場(chǎng)超4900只個(gè)股下跌，僅部分高股息資產(chǎn)表現(xiàn)相對(duì)較好。

對(duì)此，多家公募基金分析稱，這種下跌受宏觀基本面影響實(shí)際有限，更多是資金和情緒影響，海外也存在擾動(dòng)。

博時(shí)基金表示，1月以來，市場(chǎng)持續(xù)回調(diào)，部分金融產(chǎn)品被動(dòng)清盤或止損，資金負(fù)反饋繼續(xù)，悲觀情緒持續(xù)釋放。疊加美聯(lián)儲(chǔ)主席在1月議息會(huì)議后偏“鷹”派的表態(tài)，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)3月降息的預(yù)期進(jìn)一步降溫，海外流動(dòng)性繼續(xù)向緊縮回?cái)[，對(duì)A股的估值修復(fù)產(chǎn)生了一定的壓制。在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的情況下，受這兩方面因素的綜合影響，周五A股繼續(xù)下行。

“今天從成交量方面看各大指數(shù)都是放量陰線形態(tài)，放量說明殺跌割肉平倉資金很多，空方動(dòng)能未必釋放干凈。另外今天尾盤拉升時(shí)也有部分資金博弈周末消息面的因素，下周初還有一個(gè)下探確認(rèn)今天低點(diǎn)有效性的動(dòng)作然后再拉起來，這個(gè)動(dòng)作可能會(huì)在下周初的日內(nèi)完成，”一位券商投顧表示。

“后續(xù)來看，我們對(duì)行情樂觀，在經(jīng)歷這一輪下跌后，指數(shù)的估值已到歷史低位，不宜盲目悲觀。后面來看，我們認(rèn)為在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)的企穩(wěn)修復(fù)下，整體權(quán)益資產(chǎn)偏利好?！惫獯蟊５滦呕鸱Q。

多重因素造成A股行情波動(dòng)

招商基金表示，周五市場(chǎng)下跌的主要原因包括三部分。其一，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在1月FOMC會(huì)議上表態(tài)偏鷹，壓降3月降息概率，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向?qū)捤傻臅r(shí)點(diǎn)預(yù)期有所修正，致使風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)承壓。其二，業(yè)績(jī)窗口期市場(chǎng)對(duì)部分企業(yè)業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期有所擔(dān)憂，加之假期將至，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒有所升溫。其三，市場(chǎng)的持續(xù)下跌再度引發(fā)投資者對(duì)兩融等的擔(dān)憂，脆弱情緒疊加資金負(fù)反饋效應(yīng)，進(jìn)一步拖累市場(chǎng)表現(xiàn)。

鵬揚(yáng)基金同樣認(rèn)為，微觀資金面的沖擊加劇市場(chǎng)波動(dòng)。“隨著行情逐步下探，更多資金面臨沖擊，資金對(duì)沖加速市場(chǎng)調(diào)整速度。多重因素下，市場(chǎng)恐慌情緒加劇，行情波動(dòng)進(jìn)一步放大?！?/p>

整體來看，光大保德信基金稱，市場(chǎng)情緒疊加業(yè)績(jī)預(yù)告期的效應(yīng)，近期部分公募機(jī)構(gòu)持倉重要權(quán)重股發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，當(dāng)前市場(chǎng)情緒恢復(fù)期疊加業(yè)績(jī)預(yù)告期的效應(yīng)，部分重要權(quán)重股的下跌具有一定板塊帶動(dòng)效應(yīng)，對(duì)核心板塊的理性修復(fù)產(chǎn)生一定影響。

匯豐晉信宏觀策略分析師沈超也認(rèn)為，周五外資流入超過20億，顯示前期壓制A股的外資流出因素已經(jīng)緩解，ETF指數(shù)近期資金流入明顯，后續(xù)預(yù)計(jì)會(huì)有更多資金流入估值處在歷史低位的權(quán)益資產(chǎn)。

2月2日，北向資金全天凈買入23.6億元，為連續(xù)第4日凈買入。其中，滬股通凈買入12.93億元，深股通凈買入10.67億元。本周北向資金累計(jì)“加倉”近100億元。

短期指數(shù)或仍以震蕩為主

“往后展望，當(dāng)前市場(chǎng)盤中已非常接近2020年3月以來的新低，疊加新增資金持續(xù)入市，中長(zhǎng)期配置機(jī)會(huì)已顯現(xiàn)?！冰i揚(yáng)基金總結(jié)了以下四點(diǎn)看法。

一是，從絕對(duì)點(diǎn)位來看，市場(chǎng)處在近4年低位區(qū)間。鵬揚(yáng)基金指出，當(dāng)前上證指數(shù)盤中已破2700點(diǎn)，低于2022年4月和2022年10月的兩個(gè)前期低點(diǎn)，較2020年3月低點(diǎn)僅高不到1%，市凈率水平也處在歷史極值，大部分股票的盈利估值已經(jīng)處于高性價(jià)區(qū)間。

二是，從基本面來看，整體經(jīng)濟(jì)景氣修復(fù)正在逐步驗(yàn)證。鵬揚(yáng)基金表示，今年經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇且預(yù)期好于2020、2022年，同時(shí)由于美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束加息，估值環(huán)境也好于過去兩年的美聯(lián)儲(chǔ)極端緊縮狀態(tài)，主流大盤指數(shù)的隱含收益率較高。同時(shí)短期經(jīng)濟(jì)景氣視角，1月統(tǒng)計(jì)局制造業(yè)PMI（49.2，環(huán)比增長(zhǎng)0.2）、非制造業(yè)PMI（50.7，環(huán)比增長(zhǎng)0.3）均修復(fù)向上，財(cái)新PMI連續(xù)3月高于50。

三是，從后續(xù)資金面來看，當(dāng)前結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品壓力釋放已比較充分。鵬揚(yáng)基金參考?xì)v史認(rèn)為，由于流動(dòng)性沖擊引起的快速下跌行情，往往在后期也會(huì)獲得明顯修復(fù)。

四是，從新增資金來看，機(jī)構(gòu)資金也在積極布局。鵬揚(yáng)基金指出，1月中下旬以來盤面看，滬深300等大票持續(xù)獲得買入，大盤價(jià)值指數(shù)基本企穩(wěn)，顯示新增資金持續(xù)參與穩(wěn)定資本市場(chǎng)，本周四新增資金開始流入中證1000等小盤，周五行情大幅調(diào)整后也迎來新增資金。往后看，新增資金有望持續(xù)流入，影響行情。

澎湃新聞?dòng)浾邠?jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2月第一個(gè)交易日，股票型ETF單日凈流入額再超百億元，為136.43億元；此外，2024年1月1日至2024年1月31日期間，股票型ETF凈流入額則高達(dá)1528.71億元。

具體來看，易方達(dá)滬深300ETF、嘉實(shí)滬深300ETF、華泰柏瑞滬深300ETF在1月內(nèi)的凈流入額位居股票型ETF前三，均超300億元，依次為398.12億元、309.62億元、306.06億元。

展望未來，招商基金表示，當(dāng)前市場(chǎng)估值、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等多項(xiàng)指標(biāo)已接近歷史底部特征。短期看，指數(shù)或仍以震蕩為主；中期維度看，A股配置性價(jià)比凸顯，但市場(chǎng)盈利預(yù)期的上修與風(fēng)險(xiǎn)偏好的改善仍需等待新的邊際變化?，F(xiàn)階段依然重點(diǎn)關(guān)注有低風(fēng)險(xiǎn)特征的資產(chǎn)或行業(yè)，若后續(xù)市場(chǎng)預(yù)期上修，關(guān)注當(dāng)前處于估值低位的大盤成長(zhǎng)股超跌反彈機(jī)會(huì)。

光大保德信基金稱，“后續(xù)來看，我們對(duì)行情樂觀，在經(jīng)歷這一輪下跌后，指數(shù)的估值已到歷史低位，不宜盲目悲觀。后面來看，我們認(rèn)為在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)的企穩(wěn)修復(fù)下，整體權(quán)益資產(chǎn)偏利好。”

展望2024年權(quán)益市場(chǎng)，鵬揚(yáng)基金表示，企業(yè)盈利今年如果反轉(zhuǎn)回升，美債利率進(jìn)一步下行，則會(huì)是對(duì)權(quán)益市場(chǎng)更有利的條件?！爸衅诰S度來看，隨著國內(nèi)貨幣、財(cái)政政策協(xié)同發(fā)力，私人部門預(yù)期逐步改善，市場(chǎng)大概率會(huì)更加樂觀，持續(xù)低迷的股票市場(chǎng)將面臨重大轉(zhuǎn)機(jī)，我們的權(quán)益策略也將逐步轉(zhuǎn)向更加積極樂觀?！?/p>

西部利得基金指出，A股市場(chǎng)低位震蕩，市場(chǎng)估值、指數(shù)均處于歷史較低位置，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐漸企穩(wěn)、AI人工智能驅(qū)動(dòng)的新一輪科技創(chuàng)新有望帶動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)新一輪增長(zhǎng)背景下，中期機(jī)會(huì)或大于風(fēng)險(xiǎn)。

“結(jié)構(gòu)上建議適當(dāng)均衡，一方面，在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇疊加央企改革背景下，”啞鈴型”策略或仍將有效，防御性高股息類資產(chǎn)或仍將是主線之一；另一方面，AI人工智能催生新一輪科技產(chǎn)業(yè)浪潮，并有望賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)撬動(dòng)更大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。建議關(guān)注AI硬件及下游應(yīng)用、智能汽車、綠色制造業(yè)等新質(zhì)生產(chǎn)力；此外，調(diào)整充分的困境反轉(zhuǎn)、有明確周期拐點(diǎn)類的行業(yè)也值得關(guān)注?！蔽鞑坷没鸱Q。

配置上，諾安基金則認(rèn)為，有類“平準(zhǔn)”托底，機(jī)構(gòu)保守化調(diào)倉以及國資委考核改革催化的央企紅利低波和高股息板塊是當(dāng)下最具共識(shí)的主線。同時(shí)建議繼續(xù)關(guān)注因?yàn)榱鲃?dòng)性沖擊而出現(xiàn)估值進(jìn)一步大幅下修的科技、醫(yī)藥、新能源板塊中的績(jī)優(yōu)藍(lán)籌品種，此外，港股中的消費(fèi)、互聯(lián)網(wǎng)等白馬品種也可以陸續(xù)增加關(guān)注。