·不少投資人提到過去2023年是“從業以來最難的一年”。“募資難、投資難、退出難”是當下創投界面臨的普遍困境。《關于進一步促進上海股權投資行業高質量發展的若干措施》的發布能夠更好地推動資本要素集聚，通過引導社會資本投早、投小、投科技，充分并完善地支持科技型創新創業。

處于資本寒冬的股權投資市場迎來利好消息。

上海市政府辦公廳日前發布《關于進一步促進上海股權投資行業高質量發展的若干措施》（以下簡稱“《若干措施》”），從九個方面提出32條政策舉措，內容涉及持續細化、優化“募、投、管、退”全流程、各環節服務，打造投早投小投科技的風向標，著力營造政府領投、機構跟投的氛圍，驅動更多資本成為長期資本、耐心資本，吸引更多投資機構落戶上海、長期發展。

“《若干措施》的出臺，在一級市場做股權投資的人眼中，無疑是一個積極的信號。”近日，坤泰資本創始合伙人蓋添怡在接受澎湃科技（www.kxwhcb.com)采訪時指出。

領中資本管理合伙人黃巖則表示，《若干措施》的提出能夠更好地推動資本要素集聚，吸引更多優質企業和社會資本落滬，促進產業升級和企業創新發展，更好服務上海國際科創中心、國際金融中心建設。

引導投早、投小、投科技

澎湃科技注意到，此次《若干措施》中提出，上海市政府將從引導投早、投小、投科技的角度出發，培育和鼓勵長期耐心的資本，同時通過完善政府引導基金體系、搭建天使投資專業化服務平臺、制定專項獎勵政策等舉措，以推動股權投資行業的進一步發展。

蓋添怡在接受采訪時坦言，即便上海此前已出臺各類舉措鼓勵投資人“投早、投小、投硬科技”，但當前科技領域投資仍然存在一些難點。

“現在市場募資難的情況下，大家對于投小、投早、投硬科技的態度趨于保守。因為投資人更想看清項目的收益模式，或者說明確產生營收和利潤的項目。”蓋添怡指出，由于硬科技投資存在周期賽道較長、收益模式暫不清晰的特點，不少投資人持觀望態度。

國興（廈門）投資管理有限公司副總經理檀文指出，《若干措施》中創新性地提出要搭建天使投資專業化服務平臺，支持專業團隊設立天使投資行業組織，“這項措施對天使輪投資群體的培育和壯大能起到非常積極的作用。”在他看來，當前雖然各地出臺設立了政府引導基金體系，但需要關注的是如何更有效地培育和壯大天使輪投資群體，因為早期科創項目最需要的是天使輪投資人。

檀文強調，很多天使輪投資更多時候是以個人身份去投，如果存在一個天使投資專業化服務平臺，會讓投資行為更為規范，也會鼓勵很多天使輪投資人出現。

黃巖表示，此次發布的《若干措施》，能夠更好地推動資本要素集聚，通過引導社會資本投早、投小、投科技，充分并完善地支持科技型創新創業，更合理地優化資源，提升上海股權投資市場的活躍度和吸引力，完善上海市國資基金生態體系，吸引更多優質企業和社會資本落地上海。他同樣認為，“投早、投小、投科技不僅僅是目的，更多的是，通過一系列的政策把高質量的新興產業在上海建立起來，在現有存量的基礎上，培育吸引來新一批股權投資機構和產業鏈，通過這部分增量為上海帶來新的工業、科技和經濟增長點。”

暢通股權投資退出渠道

股權投資退出渠道一直是股權市場關注的重點。多位投資人在和澎湃科技交流時都會提到過去的2023年是“從業以來最難的一年”。“募資難、投資難、退出難”是當下創投界面臨的普遍困境。

檀文坦言，過去幾年，IPO（首次公開募股）是股權投資退出的最主要通道，而從去年下半年以來，IPO處于收緊狀態，難度越來越大。“對于我們這些投資機構來講，如果期限內不能退出，壓力很大。”

此次《若干措施》中針對暢通股權投資退出渠道提出的五條具體舉措值得關注。

《若干措施》中提出，通過提升并購重組退出效率、暢通被投企業境內外上市通道、提升基金份額轉讓平臺功能、推動S基金發展、開展實物分配股票試點等，為股權投資退出拓寬通道值得關注。

檀文表示，上述5條舉措對于股權投資行業來說是一個非常大的利好消息，尤其是提出推動二級市場S基金的發展，這對于股權投資進一步向上海聚集有標志性作用。

此外，《若干措施》還獨具創新性地提出“開展實物分配股票試點”值得關注。檀文認為，通過實物分配股票，投資者可以直接將所持有的股票分配給跟投人或背后的投資人，而無需在二級市場上進行交易。這種方式可以減輕減持壓力，提高效率，并降低資金成本。

對于這種新的退出方式，檀文表示，上海作為國內金融中心，通過實物分配股票，不僅可以提高股權投資的效率，還可以進一步推動資本市場的健康發展，改善私募股權創投基金退出的政策環境。

澎湃科技注意到，《若干措施》中提出建立股權投資基金設立快速通道機制，對股權投資基金管理人新設股權投資基金，股權投資集聚區直接向市市場監管部門出具函件，無需向相關市級部門報送。申報材料齊備的，股權投資集聚區在5個工作日內出具函件。在鼓勵股權投資集聚區新設（遷入）股權投資機構方面，提出相關市級部門跨前服務，與股權投資集聚區的金融工作部門并行辦理；白名單管理人新設基金，不用向市級部門申報。

對此，蓋添怡認為，此前，上海市政府響應國家政策，對于注冊股權投資基金公司在注冊監管方面有更嚴格的要求，具體來看，要經過推薦區縣或市屬部門、上海市發改委、上海市金融辦等多方審批，讓投資機構望而卻步。本次新政明確提出簡化審批程序、設立快速通道機制，有利于一些股權投資機構遷入上海或者將總部設在上海，能夠大幅度激發投資機構落戶上海的積極性。

檀文也指出，此舉明確鼓勵像他們這類外地私募股權管理公司到上海設立管理平臺，目前公司正在研究相應細則，今后預計會在上海開展業務。