斑馬消費 陳曉京

克明食品養(yǎng)豬大半年后，就跌了一個大跟頭。

在昨日披露的2023年度預虧業(yè)績中，公司錄得虧損超過4600萬元，為上市以來首次虧損。

20多天前，公司在投資者互動平臺上回應，受行業(yè)周期影響，2023年養(yǎng)殖板塊經營虧損，拖累了公司。

布局養(yǎng)豬業(yè)務，是陳克明之子陳宏全面執(zhí)掌公司后的大手筆，意欲在掛面主業(yè)疲軟之際，尋找第二增長曲線。

誰知，養(yǎng)豬首年，就被“豬隊友”給坑了。

上市以來首虧

“掛面第一股”克明食品（002661.SZ），迎來上市以來首次虧損。

昨日，公司披露2023年度業(yè)績預告，預計歸母凈利潤錄得虧損4600萬元至7500萬元，較上年同期下降127.31%至144.53%。

公司解釋，虧損主因有兩方面：一是市場變化和行業(yè)周期性影響，部分主營產品銷量有所減少，銷售價格持續(xù)低迷；另外，公司確認的股權激勵費用增加。

20多天前，就有投資者在互動平臺上提問：以往年份公司毛利率20%以上，為何現(xiàn)在（去年三季度末）只有12%左右？

公司回復稱，是收購興疆牧歌后，受到生豬養(yǎng)殖行業(yè)周期影響，養(yǎng)殖板塊出現(xiàn)虧損所致。

生豬養(yǎng)殖業(yè)務對業(yè)績的拖累，在2023年半年報中已有所體現(xiàn)。當期，養(yǎng)殖業(yè)務收入在公司收入中所占比重為18.5%，毛利率為-4.35%，直接導致公司整體毛利率同比下降1.3個百分點。

去年前三季度，公司實現(xiàn)歸母凈利潤1125萬元，較上年同期下降91.34%。

迷上養(yǎng)豬

生豬養(yǎng)殖前景非常誘人，我國不僅是生豬養(yǎng)殖大國，也是全球遙遙領先的豬肉消費大國。據(jù)公開數(shù)據(jù)，我國豬肉消費市場規(guī)模由2006年的3932億元增至2021年10778億元。

但是，生豬養(yǎng)殖行業(yè)周期性波動，一直難以規(guī)避。因為豬價波動頻繁，近年來，豬企們也被折騰得死去活來。就連曾經的“江西豬王”*ST正邦（002157.SZ），也不得不走到重整、易主的地步。

去年，生豬價格始終低位運行。據(jù)Mysteel農產品監(jiān)測數(shù)據(jù)，2023年前11個月，養(yǎng)殖端標豬自繁自養(yǎng)每頭虧損138元，外購仔豬每頭虧損282元，年內無明顯盈利階段。

在這樣的市場背景之下，2023年4月，克明食品完成對興疆牧歌的收購，加之后期對其增資，共計耗資約6.24億元，取得該公司53%股權實現(xiàn)控股。

從掛面廠跨進養(yǎng)豬場，外界一度深感意外。公司表示，這是完善大食品賽道，找到業(yè)務增長點的必由之路。

2017年6月起，公司控股股東克明集團就開始投資興疆牧歌，并在湖南、廣西、青海和甘肅等地建設投資多個養(yǎng)殖基地。迄今，已擁有50萬頭年屠宰產能，年出欄生豬、種豬分別為80萬頭和3.5萬頭。

2019年至2021年，興疆牧歌歸母凈利潤分別為0.91億元、4.31億元和1.18億元。

2023年全年，興疆牧歌累計銷售生豬46.55萬頭，同比期增長15.86%；實現(xiàn)銷售收入6.197億元，同比下降5.26%。

陳宏的硬仗

特殊的三年里，掛面的市場需求量瞬間放大，克明食品是那幾年為數(shù)不多未受重大沖擊的企業(yè)。可隨著市場秩序逐步恢復，掛面行業(yè)的挑戰(zhàn)再次出現(xiàn)。

在蜂擁而來預制菜、自熱食品，以及花樣繁多的方便食品中，掛面這個古老“物種”的消費場景，越來越局限于家庭廚房等狹小領域，市場規(guī)模不斷被壓縮。

據(jù)公開數(shù)據(jù)，2020年，中國掛面產品總產量高達888萬噸，次年降至711萬噸，降幅20%。

在介入養(yǎng)豬業(yè)務之前，克明食品于2017年，斥資1.06億元收購五谷道場。盡管持續(xù)打著非油炸方便面的理念，在眾狼環(huán)伺的方便食品市場，經營難有起色，收購當年虧損超過千萬元，2018年虧損886萬元。

在特殊的幾年里，五谷道場一度供不應求，成為克明食品的業(yè)績亮點之一。2022年，公司包括方便食品在內的方便食品板塊收入4.25億元，占總收入的8.46%。

誰知，這只是曇花一現(xiàn)。當市場回歸正常，五谷道場再次變成“非主流”。2023年上半年，克明食品方便食品板塊業(yè)務收入1.65億元，同比減少21.96%。同期，掛面（面條）業(yè)務收入14.26億元、面粉業(yè)務收入2.19億元，同比分別減少4.04%和37.40%。

主業(yè)疲軟之下，公司動了跨界的心思，將原計劃單獨IPO的興疆牧歌收入麾下。即便去年的股東會上，眾多中小投資者對這筆收購強烈反對，也沒有動搖公司的決心。

去年10月，做了近40年掛面的面癡陳克明退休，辭去公司所有職務，僅掛名名譽董事長。其子陳宏全面接棒之后，面臨的首要問題就是扭虧。

這，將是一場硬仗。