作者/星空下的淀粉腸

編輯/菠菜的星空

排版/星空下的秋葵

全球氣溫升高、冰川融化、極端氣候，2023年更是成為有記錄以來人類歷史上最熱的一年。溫室效應帶來的危害不斷加劇，全球對溫室效應的關注度也不斷增加，全球主要經濟體頻繁推出各種手段限制碳排放，甲烷減排是重大關注點。

溫室效應圖解 資料來源：網絡公開信息查詢

政策的頻繁催化下，產業鏈相關公司的業績并沒有實現持續放量。甲烷減排，毫無疑問是一個好故事，但是否是一門好生意呢？目前來看似乎并不見得。

一、甲烷減排：全球焦點

甲烷是世界第二大溫室氣體，但其溫室氣體效應是第一大溫室氣體二氧化碳（CO?）的25-28倍。根據美國環保協會的數據：

在500年范圍內，全球甲烷的增溫潛勢是二氧化碳的7倍；

在100年范圍內，是二氧化碳的約28倍；

在20年范圍內，是二氧化碳的約80倍。

甲烷增溫潛勢 資料來源：網絡公開資料查詢

近年來，全球甲烷排放量不斷增加，而我國貢獻了全球甲烷排放量的15%左右，穩坐全球最大甲烷排放國的地位。根據政府間氣候變化專門委員會（IPCC）第六次評估報告，甲烷減排為未來幾十年減緩全球變暖的最高效方法之一。

中國及全球甲烷排放量 資料來源：同花順

面對不斷增加的甲烷排放量，全球主要經濟體不斷加強甲烷減排合作，2023年年末，聯合國第28次氣候大會（COP28）舉行，將甲烷減排作為一項會議重點。COP28開始之前，我國、歐盟、美國以及中美合作已陸續對甲烷減排提出應對政策，世界大國陸續出手，向全球釋放信號：甲烷減排已成為當下應對氣候危機的焦點。

生態環境部等11部門印發《甲烷排放控制行動方案》截圖 資料來源：政府網站

二、產業鏈：費力不賺錢

在政策的不斷推動下，為了實現甲烷減排的目標，產業鏈上下游都在付出努力。在排放端，油氣行業龍頭均已制定甲烷排控措施，從源頭上推進甲烷減排。如中國石化（600028）、中國石油（601857）等公司均在勘探過程中盡力減少甲烷泄露，油氣企業在這一環節更多的是履行社會責任。

資本市場對于甲烷減排產業鏈的關注點更多在于甲烷利用以及碳監測環節，不過這兩個環節也未見有較好的經濟效益。

中國石油甲烷排放管理 資料來源：中國石油官網

1?利用端：賺錢空間持續壓縮

甲烷利用環節，由于產生甲烷的產業主要分布在垃圾處理、煤炭開采、農業領域等，因此沼氣發電是最主要的甲烷回收利用方式。百川暢銀（300614）是從事沼氣發電的上市公司之一，截至2023 年 6月 30 日公司已與國內100多個縣市達成合作，累計回收甲烷氣體約36億立方，減排二氧化碳接近4000萬噸。投資者對于甲烷減排問題對公司的影響也頗為關注。

百川暢銀投資者問答 資料來源：同花順

不過百川暢銀的業績表現并不樂觀，沼氣發電業務板塊的收入與毛利率均在持續下降。因此，從甲烷利用端來看，甲烷排放題材很熱，但賺錢的空間卻在持續壓縮。

百川暢銀業績 資料來源：同花順

2?碳監測：業務規模并不可觀

甲烷減排工程中，碳監測是重要的手段，是輔助核算溫室氣體排放量的重要支撐，主要監測對象包括二氧化碳、甲烷等溫室氣體。

碳監測工作示意圖 資料來源：網絡公開資料查詢

我國從2021年便提出建立統一規范的碳核算體系。2023 年 5 月，生態環境部發言人指出，目前已全面完成了第一階段試點任務，下一步將抓緊啟動碳監測評估第二階段試點工作，重點做好擴大行業試點范圍等工作。這意味著碳監測市場的擴容。2023年11月發布的《甲烷排放控制行動方案》也將甲烷排放監測放在重點任務第一位。

《甲烷排放控制行動方案》內容 資料來源：生態環境部官網

碳監測提出已超兩年，相關企業的業績卻未能保持持續放量，甚至即使作為行業的龍頭-雪迪龍（002658）碳監測業務收入也只有千萬級別，在公司十億級別的收入體量中，僅占不足10%。且公司在經歷過去兩年的業績短暫上漲后，2023年上半年環境監測業務也迎來了收入與毛利率的雙雙下滑，碳監測并未成為公司的業務高速增長點。

雪迪龍投資者問答 資料來源：同花順

雪迪龍業績 資料來源：同花順

從產業鏈企業市場表現來看，雖然甲烷減排政策頻繁催化，但相關公司業績承壓顯著，原因多歸結于項目不足、競爭加劇，毛利率持續降低也不斷壓縮盈利空間。

因此，甲烷減排政策是否能吹暖來年的業績，我們還是要保持理性與觀望。

注：本文不構成任何投資建議。股市有風險，入市需謹慎。沒有買賣就沒有傷害。