跨界追光退潮之下，仍有企業在逆勢狂奔。玩具制造商沐邦高科（603398.SH）近日公告，已與銅陵獅子山高新技術產業開發區管理委員會（下稱甲方）、銅陵高新發展投資有限公司簽訂《項目投資協議書》，項目名稱為年產10GW-N型高效電池片、10GW切片生產基地項目，計劃總投資約70億元。其中項目一期建設年產5GW-N型高效電池片、5GW切片項目生產線，二期在一期投產后啟動建設。

澎湃新聞注意到，該協議對項目的建設運營周期及經營指標有著明確要求。比如，甲方須在2024年6月底前完成項目代建廠房建設，沐邦高科在主廠房竣工驗收交付之日起3個月內完成設備安裝調試并投產；項目開工后3年內，沐邦高科在項目中累計形成固定資產投資不少于500萬元/畝，且需保證投產后在甲方園區內經營期不少于10年；項目投產后第一個經營年度需實現銷售收入不低于15億元、稅收不低于1億元，第三個經營年度實現應稅銷售收入不低于40億元等。

若是放在一年之前，此類由地方政府代建廠房、給補助給政策，企業快速推進光伏產能建設的投資并不稀奇。在行業高景氣周期，該模式集中涌現。但如今過剩壓頂、大洗牌已至，主業非光伏的新進入者或撤退或止步，如沐邦高科般執意大手筆擴產的跨界者已十分罕見。

更何況，沐邦高科此前的“追光”之路并不順利。在嚴峻的資金壓力和行業殘酷競爭態勢下，上述項目能否如期推進存疑。

因玩具業務盈利能力下降，原從事益智玩具業務的沐邦高科通過收購內蒙古豪安能源科技有限公司100%股權進軍光伏，后者的主要產品為太陽能單晶硅片、硅棒等。2022年6月，沐邦高科公告與安義縣人民政府簽訂《投資戰略合作框架協議》，擬建設8GW TOPCon光伏電池生產項目。僅兩個月后，該框架協議終止。沐邦高科對此解釋稱，雙方就項目推進工作進行了充分溝通和交流，但未形成具體合作協議，終止不會導致公司承擔違約責任。

2022年8月，該公司在宣布與安義縣終止合作的同一天披露了另一份協議：與鄂城區人民政府簽訂《戰略合作框架協議》，擬建設10GW TOPCon 光伏電池生產基地項目，預計投資規模48億元。但鄂城區項目也迎來了相同的命運：沐邦高科稱協議簽訂后，雙方就項目推進工作進行了充分溝通和交流，未形成具體合作協議。經協商，公司決定終止與鄂城區人民政府簽訂的《投資戰略合作框架協議》。

2022年7月，沐邦高科與梧州市人民政府簽訂《10GW TOPCon光伏電池生產基地項目投資合同書》，計劃總投資52億元。其中梧州市人民政府計劃投資14億元，沐邦高科計劃投資38億元。截至2023年末，梧州市人民政府已投資約9.63億元，公司已投資約11.86億元。

該項目雖仍在推進，但進度不如預期。

更大的風險在于，多位業內人士向澎湃新聞表示，由于新老企業在短期內大規模擴充TOPCon產能，目前已出現產能過剩的跡象，TOPCon毫無疑問是N型技術幾大路線當中競爭最為激烈的賽道。對于新企業而言，在這種市場氛圍下并不占優勢。

沐邦高科的“錢緊”同樣給其跨界行為平添額外挑戰。

2023年上半年，該公司玩具業務虧損3681.85萬元。2023年前三季度，歸屬于上市公司股東的凈利潤為1598.85萬元。截至去年三季度末，其資產負債率高達81.49%。

根據該公司披露的數據，銅陵一期項目投資約40億元，其中固定資產投資30億元。雖然銅陵獅子山高新技術產業開發區管理委員會承諾將提供部分資金支持及相關補助，但上述協議投資金額仍遠高于沐邦高科的賬面貨幣資金水平。2022年末該公司經審計貨幣資金余額為0.51億元，2023年第三季度末貨幣資金余額1.68億元（未經審計）。

該公司稱，目前尚未具體明確銅陵項目的融資安排。后續在項目具體實施過程中如資金緊張，可能會影響項目的投資金額及投資進度。若公司需要通過銀行融資或其他方式解決資金問題，可能會導致財務費用增加，進而對公司凈利潤產生不利影響。