發布會現場  澎湃新聞記者 周頔 攝

1月19日，證監會舉行新聞發布會，就注冊制改革和資本市場法治建設兩方面，介紹了當前市場關心的多項熱點問題，涉及注冊制改革、退市率、投融資平衡、股指期貨做空和打擊財務造假等。

證監會表示，已經關注到市場上“A股退市率不高”的觀點。退市改革的核心是堅持“應退盡退”，在退得下的同時還要退得穩，也并不是退得越多越好。同時，目前不存在只重視融資，不重視投資。經過排查，暫未發現客戶集中大量加空倉的現象，也暫未發現關聯賬戶聯合做空的行為。

證監會進一步指出，接下來，將密切跟蹤分析注冊制實施效果，動態開展制度評估，不斷優化制度安排。同時，持續鞏固深化常態化退市機制，進一步促進投融資兩端協調發展，持續提升資本市場吸引力和投資者長期回報。

熱點一：密切跟蹤分析注冊制實施效果，動態開展制度評估

關于注冊制改革，證監會綜合業務司主要負責人周小舟在發布會上表示：“注冊制改革作為一場從底層邏輯到思想理念、行為方式的深刻變革，涉及資本市場入口與出口、一二級市場、投融資、立法與執法等各領域全鏈條，絕不是個別人講的‘注冊制就是將IPO審核從證監會搬到交易所’?！?/p>

“實行注冊制，絕不是放任不管、一放了之，而是從事前事中事后全鏈條各環節加強監管執法，管得更嚴，管得更準。”周小舟強調。

周小舟指出，一方面，注冊制絕不意味著放松質量要求，而是審核把關更加嚴格，不是誰想發就發、想發多少就發多少。堅持“申報即擔責”，嚴懲“帶病闖關”“一查就撤”。另一方面，實行注冊制必須嚴刑峻法，重典治亂。

“要看到，在我國這樣一個新興市場搞注冊制，涉及深層次的利益關系調整，市場參與者有一個適應的過程，制度安排需要在實踐中評估完善，市場環境變化也會對改革帶來新的考驗。注冊制改革本身是一個不斷發現問題、解決問題、探索完善的過程。”周小舟進一步指出，“證監會將密切跟蹤分析注冊制實施效果，動態開展制度評估，不斷優化制度安排，推動建立更加成熟更加定型的資本市場基礎制度體系，更好發揮資本市場樞紐功能。”

熱點二：退市改革的核心是堅持“應退盡退”，并不是退得越多越好

證監會上市司司長郭瑞明在發布會上表示：“已經關注到市場上‘A股退市率不高’的觀點。退市改革的核心是堅持‘應退盡退’，在退得下的同時還要退得穩，也并不是退得越多越好?！?/p>

郭瑞明指出，以美國為代表的境外市場退市是以私有化、被其他上市公司吸收合并為主，是自愿退市為主，有些市場自愿退市占總退市比例超過90%，真正強制退市的比例也不高。這些公司退市是自身公司戰略考量，主動作出的市場化選擇。A股強制退市的公司不少，但重組退市、主動退市案例大幅度少于境外市場。

“2020年底，中央深改委審議通過了新一輪退市改革方案，滬深證券交易所修訂了退市規則。改革3年來，共有127家公司退市，其中104家強制退市，強制退市數量是改革以前10年的近3倍，并呈現出了兩個特點?！惫鹈髡f。

郭瑞明表示，一是面值退市顯著增多，去年面值退市的數量接近全部退市公司的一半，市場優勝劣汰的自我調節機制開始形成；二是重大違法類退市增多，去年8家公司因達到重大違法標準進入退市程序。

“下一步，證監會將持續鞏固深化常態化退市機制：一是繼續暢通多元化退出渠道，支持通過吸收合并等方式有效整合資源，推動完善破產重整制度。二是嚴格執行退市規則，堅持‘應退盡退’，嚴厲打擊退市過程中伴生的財務造假、操縱市場等惡意‘保殼’行為。三是堅決防止‘一退了之’?！惫鹈髡f。

熱點三：試點注冊制5年來IPO撤回和否決比例近四成

證監會發行司司長嚴伯進在發布會上說：“注冊制絕不意味著放松把關，可以說發行監管更加嚴格，對IPO企業的質量要求更高。試點注冊制5年來審結的1000多家企業中，撤回和否決比例近四成，堅決把‘帶病闖關’和不符合條件的企業擋在市場大門之外?！?/p>

嚴伯進指出，實踐中，證監會和交易所堅持從嚴審核，綜合運用審核問詢、現場檢查、專項核查等手段防范財務造假，強化內控和公司治理要求，關注持續經營能力，精準執行產業政策，整治信息披露中的過度包裝、“偽創新”等問題，強化發行定價等行為監管，維護市場秩序。

“同時，堅決落實‘申報即擔責’，對審核和現場檢查發現問題的發行人、中介機構，按照問題性質，該整改的整改、該問責的問責、該移送立案的移送立案?！眹啦M進一步指出，“注冊制一大變化是更加透明化陽光化，市場行為以及審核的程序、規則、結果都是公開的。這既有利于約束市場行為，也有利于增強發行監管效果?！?/p>

熱點四：不存在只重視融資，不重視投資

證監會機構司司長申兵在發布會上表示，證監會一直以來高度重視融資端與投資端動態平衡。從融資端看，近五年A股IPO總額2.2萬億元，再融資總額3.8萬億元，合計融資總額約6萬億元。

“從投資端看，加強投資端建設，積極推動各類投資者加大對A股市場的投資力度。公募基金、養老金、保險等中長期資金合計持有A股流通市值從6.4萬億元增長至15.9萬億元，增幅超1倍，持股占比從17%提升至23%；權益類基金從2.3萬億元增長至7萬億元，占公募基金規模比例從18%提升至26%；北上資金持A股流通市值從0.7萬億元增長至2萬億元；個人投資者持有A股流通市值從10.8萬億元增長至22.1萬億元?！鄙瓯Q。

申兵指出，與此同時，投資者回報持續增強。近五年A股累計分紅8.4萬億元，分紅金額超過當期融資額；公募基金累計盈利2萬億元，分紅2.2萬億元。“不存在只重視融資，不重視投資。”

熱點五：暫未發現股指期貨客戶關聯賬戶聯合做空的行為

對于“近期某些機構在股指期貨上開大額空單，惡意做空市場”的傳言，證監會期貨司司長李至斌在發布會上表示，已關注到并對有關情況進行了排查。

“當前，股指期貨的整體持倉較為分散，暫未發現客戶集中大量加空倉的現象，也暫未發現關聯賬戶聯合做空的行為?！崩钪帘笳f，“由于期貨公司沒有自營業務，期貨交易所披露的期貨公司持倉均為經紀業務客戶的持倉。經排查，目前股指期貨的空頭持倉很大一部分是客戶的套期保值倉位?？蛻暨M行套期保值，有利于其穩定股票市場持倉?！?/p>

李至斌進一步指出，今年以來，股指期貨期權市場總體運行穩健，股指期貨日均成交金額3791.8億元，日均持倉金額9656.3億元；股指期權日均成交金額18.09億元，日均持倉金額52.49億元；股指期貨期權日均成交持倉比0.48，處于正常合理區間。

熱點六：依法從嚴打擊各類證券違法行為，構建立體化追責體系

監管是證監會的主責主業，稽查執法是主責主業的核心、關鍵。對于證監稽查執法工作，證監會首席檢查官、稽查局局長李明表示，證監會立足“打早打小”，強化違法違規線索發現能力；保持嚴的基調，依法從嚴打擊各類證券違法行為；注重發揮執法合力，強化行刑立體追責懲治效果。

“前段時間，市場對大股東違規減持高度關注，為穩定市場預期，提振市場信心，證監會發布了減持新規，稽查執法及時聚焦市場關切與監管重心，快查快處‘我樂家居’等一批違規減持案。”李明介紹道，近五年來，證監會依法調查各類證券期貨違法案件近1900件，向公安移送涉嫌證券期貨犯罪案件近600件。

李明舉例表示，證監會嚴肅查辦科創板、創業板發行申報欺詐案件；重拳打擊上市公司實際控制人、董監高人員等“關鍵少數”有組織、有預謀地實施財務造假違規信披行為，以及違規占用、擔保等背信行為；對從事保薦承銷、審計會計、法律、評級等證券服務的中介機構“一案雙查”；嚴厲打擊操縱市場行為和性質惡劣的內幕交易行為；對“掏空”上市公司、非法配資等關聯犯罪進行全鏈條、穿透式打擊，并實施重大違法強制退市。

此外，證監會還加強了與公安部、最高人民檢察院等部門的工作協同，共同完善涉刑案件移送機制、聯合督辦推進重大案件、快速穩妥處置涉資本市場虛假信息，構建起立體化追責體系，加強綜合懲治的效果。

熱點七：把稽查執法與市場發展對立起來是不對的、不符合實際的

打擊證券違法行為是否會影響市場信心？對此，李明分享了他的看法。

“市場上有一些觀點，一提活躍市場，就認為不能打擊操縱市場、內幕交易；一說提振投資者信心，就不敢打擊欺詐、造假。”李明指出，這種把稽查執法與市場發展對立起來的想法，是不對的，也是不符合實際的。

他表示，活躍市場、提振信心，需要規范有序、公平公正的市場環境。依法查處違法行為、維護市場秩序、凈化市場生態的工作基調，必須始終堅持，一以貫之。

與此同時，李明也談到，稽查執法不僅要發揮“懲”的功能，還要體現“治”的效果。

依法懲罰造假、欺詐，讓不法之人付出沉痛代價之后，還要配合有關部門督促違法者整改，消除不法狀態，消除不良影響，恢復原狀，督促加強上市公司等主體的內控與合規建設，為投資者提供真實透明規范的上市公司，結合辦案中發現的問題，反饋日常監管，完善規則體系，提升資本市場監管治理效能，這是最好的投資者保護，也能真正建立起有利于穩定市場、活躍市場的長期信心。

熱點八：財務造假是資本市場“毒瘤”，堅決打破造假“生態圈”

財務真實性是資本市場的重要基石。近年來，一些財務造假事件破壞市場誠信基礎，嚴重侵害投資者合法權益。

在證監會處罰委辦公室主任滕必焱眼中，財務造假是資本市場“毒瘤”。他表示，打擊財務造假案件是一直以來證監會執法工作的重點，曾先后依法嚴厲查處了康美藥業、康得新、獐子島等重大財務造假案件。新《證券法》實施以來，證監會嚴格落實新《證券法》各項要求，持續加大打擊力度，對宜華生活、豫金剛石、紫晶存儲、澤達易盛等影響惡劣的財務造假案件從嚴從重打擊，違法成本大幅提升，震懾效果更加彰顯，有力凈化了市場生態。

滕必焱表示，下一步，證監會將始終保持對財務造假的監管執法高壓態勢，用足用好《證券法》第一百九十七條“信息披露義務人報送的報告或者披露的信息有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的，責令改正，給予警告，并處以一百萬元以上一千萬元以下的罰款”等各項法律規定，依法加大對財務造假案件的懲處力度，同時堅持“一案雙查”，對未勤勉盡責的中介機構一并查處，堅決打破造假“生態圈”。

“需要指出的是，行政處罰只是追責的起點。”滕必焱表示，證監會將持續加大與公檢法各部門的聯動，綜合運用行政監管措施、行政處罰、民事賠償、刑事追責、誠信懲戒和退市監管、自律管理等手段構建起“立體追責”體系，不斷提高違法成本，提升廣大投資者對執法工作的獲得感和投資安全感。

熱點九：重拳懲治違法，堅持“零容忍”打擊不動搖

2023年，包括信息披露違法等重點案件被納入了證監會的重點關注范圍。

滕必焱表示，證監會重拳懲治違法，堅持“零容忍”打擊不動搖，切實讓行政執法“長牙帶刺”。

2023年全系統共審結案件350余件，處罰責任主體千余人（家）次，罰沒款金額60余億元。特別是對紫晶存儲案、澤達易盛案、易見股份案、奇信股份案等市場影響惡劣、社會關注度高的財務造假案件依法從嚴從重懲處，有力整肅凈化市場環境。

滕必焱表示，下一步，證監會將繼續保持“嚴”的行政執法主基調，堅持“零容忍”，錨定“高質量”，在行政處罰案件審理工作中，把握好法律規定的證券違法行為構成要件，從嚴追究違法行為的法律責任。

“對財務造假、欺詐發行、中介機構失職缺位等違法行為緊盯不放、嚴懲不貸，強化震懾助力打假防假；對操縱市場、內幕交易等行為嚴格規范精準執法，助力維護公平交易秩序；積極支持刑事司法和民事賠償等工作，構建‘長牙帶刺’立體追責體系，為資本市場高質量發展保駕護航?！?/p>