上市屆滿一年之際，水果零售巨頭百果園集團股價跌超30%。

1月16日，深圳百果園實業（集團）股份有限公司（百果園集團，2411.HK）低開之后迅速下挫，股價跌超30%，最低點跌幅達到了34.83%。截至收市，百果園集團跌30.33%，收報4.18港元。

對此，百果園回應澎湃新聞記者稱，市場波動是正常情況，公司目前經營一切正常。

去年1月16日，百果園以每股5.6港元發行價在港交所上市，面向市場募集資金約3.66億港元。招股章程顯示，根據《中華人民共和國公司法》，所有首次公開發售前投資者的禁售期為自上市日期起計12個月；所有上市前股東均須受自上市日期起12個月的禁售期的規限。百果園集團的股票正式在16日解禁。

艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅認為，百果園股價在解禁日的大幅下跌，主要還是因為資本市場對公司經營模式抗風險能力的擔憂。

公開資料顯示，深圳百果園實業（集團）股份有限公司成立于2001年12月，于2023年1月在港股上市。百果園集團在2022年年報中表示，公司是中國最大的水果零售經營商。 除了銷售水果之外，旗下門店還銷售果干、果汁等果制品，提供大生鮮品類包括蔬菜、鮮肉及海鮮產品、糧油、乳制品等產品的銷售。

作為一家水果零售經營商，水果及其他食品銷售是百果園的主要收入來源。2022年財報顯示，來自水果及其他食品銷售額為109.82億元，占到總收入的97.1%。百果園集團稱，報告期內，銷售水果及其他食品的收入增加，主要是由于零售門店總數的增加所致。

百果園集團旗下門店數量也多為加盟商。2023年中期財報顯示，2023年上半年，公司營收62.94億元，同比增加6.42%；凈利潤2.61億元，同比增加34.12%。截至2023年6月30日，百果園集團共有加盟門店5958家，比2022年年底增加308家。其中加盟門店5945家，貢獻銷售額約47.32億元，占到了門店銷售額的99.5%。

中國食品行業分析師朱丹蓬認為，百果園的加盟模式對供應鏈的挑戰很大，總部對加盟店的掌控力也不足，會影響到百果園整體的運營及品牌形象。在低毛利的情況之下，尤其是在整個行業消費下行，消費能力、消費意愿、消費頻次下降的情況下，在得不到一二級市場支撐的情況下，百果園的股價有所下跌是正常的。

“而且直播電商的發展對線下本地生活業務的影響也很大。”張毅解釋稱，隨著直播電商的興起，不少直播電商可以做到水果銷售直采直銷，相對而言，百果園這一類品牌的優勢不再明顯。而且，加盟模式的準入門檻并不高，在本地生活業務競爭愈加白熱化的當下，隨著各家企業供應鏈的完善，百果園能夠給消費者帶來的品牌差異并不明顯。“進入門檻和品牌優勢都不明顯的情況下，資本市場有所擔憂也是正常的。”張毅表示。

值得注意的是，百果園集團近期已經向市場傳達了信心。

1月5日，百果園集團剛舉辦了“黃金十年戰略發布會”。在發布會上，百果園集團創始人、董事長余惠勇表示，2023-2032年，百果園集團將以百億營收為起點，聚力發展零售、To B、品類事業，適時開拓國際市場。向著千億營收目標前進。

在零售端，百果園將爭取門店數量超萬家，終端零售額超500億元，讓百果園成為顧客購買高品質水果的首選。 在ToB業務端，公司自營ToB業務增加到200億，自建平臺業務GMV超1000億。品類業務端，公司將投資不少于200個上下游公司，品類品牌從35個增加至不少于100個。在國際業務上，未來十年，百果園集團將力爭水果出口額超百億元，初步建成全球B端銷售網絡，成為中國水果出口頭部企業。同時，百果園集團還將適時開放全球加盟，預計十年內海外門店將突破500家，初步形成國際化格局。 

5天前的1月10日，百果園集團發布公告稱，公司擬最多使用6.343億元以回購不超過1.18億股H股，約占已發行H股總數的10%。公告指出，回購彰顯公司對自身發展前景、長期發展及市場表現的信心，從而為股東創造價值。公司董事會認為，回購H股計劃符合公司及其股東的整體最佳利益。同時，公告中還指出，公司目前的財務資源使其能夠在保持穩健的財務狀況的同時實施回購計劃。