2024年開年，跌了一整年的國內電池級碳酸鋰價格，卻因為資源端的突然收縮，在下跌的坡道上踩了剎車。

近日，澳洲鋰礦生產商Core Lithium宣布為應對持續下行的鋰礦價格，公司將暫停旗下Finniss鋰項目中Grants露天礦的采礦作業，以優先處理庫存為主。

Core Lithium是上輪鋰價上漲周期中澳洲首家新投的鋰礦生產商，于2023年2月產出首批鋰精礦，公司原2024財年產量指引為8-9萬噸鋰精礦。

而在1月10日，智利北部數百名原住民舉行抗議活動，封鎖了智利最大的阿塔卡瑪（Atacama）鹽湖南部公共道路上的六個不同地點，并要求智利總統博里奇（Boric）將他們納入鹽湖碳酸鋰主要生產商智利化學工業公司（SQM）與政府的談判中。

1月12日，據上海有色網最新報價，國內電池級碳酸鋰價格上漲280元報收9.62萬元/噸，近5日累計跌240元，近30日累計跌34740元，電池級氫氧化鋰持平報收8.46萬元/噸，近5日累計跌1620元，近30日累計跌35830元。

據國內多家機構預測，為鋰價止跌，澳礦減產及被動出清規模或有進一步擴大的可能，而智利的抗議活動為鹽湖碳酸鋰的生產增添了多重不確定性。不過，在國內新能源市場需求減緩，鋰電池市場訂單偏弱的情況下，2024年電池級碳酸鋰現貨價格仍將震蕩偏弱運行。

澳礦再次出大招，減產或進一步擴大

去年年末，澳大利亞圣喬治礦業有限公司執行主席John Prineas在出席第10屆中國（深圳）電池新能源產業國際高峰論壇時表示，西澳大利亞州主導著全球上游鋰資源，是全球鋰資源供應的第一大來源。

具體來看，全球約47%的鋰產量來自西澳大利亞州，而澳大利亞98%的鋰出口至中國。澳洲鋰礦占據中國鋰原料供應的55%。

據澳大利亞工業、科學和資源部（DISR）發布2023年9月版《資源和能源季刊》報告，2022-2023財年，澳大利亞的鋰總產量為405,000噸LCE。

而從歷史上來看，澳洲鋰礦以減產成功支撐全球鋰價并不是首次。

中信證券指出， 2018-2020年間，由于鋰礦價格持續下跌，澳洲鋰礦開啟減停產潮，2020年產量低位較2019年高位時期下滑超過30%。

由于澳礦產能快速收縮，鋰供應端得以快速出清，行業供需平衡表得以修復。隨著2020年下游需求快速增長，鋰價實現觸底反彈。

2021年以來，由于勞動力短缺、能源動力成本上升、運費和權益金增加等因素影響，澳洲鋰礦的生產成本出現系統性上升。主要企業的生產成本區間由300-600美元/噸上升至600-1000美元/噸。其中Mt Cattlin、Mt Marion和Wodgina項目成本高企的現象較為突出。截至2023年底，中國市場鋰精礦銷售價格已跌至約1000美元/噸，逼近上述企業成本線。

“澳礦減停產是上一輪鋰價止跌的重要原因，澳洲鋰礦因其供應規模和靈活的產銷策略對鋰供應有著重大影響，本輪澳礦減停產規模不排除進一步擴大的可能。”中信證券分析稱。

不過，值得注意的是，此次Core Lithium雖然暫停Finniss項目Grants露天礦的采礦，但仍然有原礦庫存。當前公司原礦庫存約28萬噸，可以支撐選礦至2024年中。

Core Lithium公司網站數據顯示，Finniss項目三季度鋰精礦產量20692噸，FY24產量指引為8-9萬噸，三季度C1成本（FOB，不含royalties）降至904澳元/噸。

中泰證券分析稱，當前鋰精礦售價已經降至1000美元/噸以內，開始考驗行業邊際成本，Finniss項目為2023年新投產項目，現金流保障能力相對較弱，有望成為澳大利亞第一個出清的礦山。

智利原住民再次封路抗議，是否影響阿塔卡瑪鹽湖碳酸鋰產量需關注

目前，智利是僅次于澳大利亞的全球第二大鋰生產國。2022年其國內生產的碳酸鋰產量估計為3.9萬噸，僅次于澳大利亞的6.1萬噸，約占世界供應量的30%，智利政府計劃到2025年將產量翻一番，達到約25萬噸碳酸鋰當量(LCE)。

據路透社報道，此次智利北部原住民抗議的原因，主要是全球第二大鋰化合物生產商智利化學工業集團（SQM）與智利國有機構（Codelco，世界上最大的銅生產商）談判過程中將原住居民擱置一邊。

根據近期Codelco與SQM簽訂的諒解備忘錄，SQM在阿塔卡瑪鹽湖開采的時間將擴至2060年。當地社區認為其將對環境的影響和損害延長30年，且未與當地人民商量便達成協議，未能及時保護鹽灘水文盆地。

當地居民核心訴求，是希望智利總統博里奇到訪阿塔卡瑪，與當地社區一起調研，了解鋰配額擴充的的具體情況。

資料來源：五礦證券研究所

據介紹，智利目前僅有阿塔卡瑪鹽湖在產碳酸鋰，SQM和美國雅保（Albemarle）兩家私營公司均通過簽署租約獲得阿塔卡瑪鹽湖的配額進行生產，其中SQM的租約將于2030年到期，Albemarle租約將于2043年到期。

2023年12月27日，SQM發布公告稱與Codelco達成諒解備忘錄，主要內容包括：

從2025年初，兩家公司將成立新公司，Codelco將擁有新公司50%+1的股份，SQM將擁有新公司50%-1的股份。在第一個合作期（2025年年初~2030年年底），Codelco授權在2031年前使用16.5萬噸碳酸鋰的額外生產和銷售配額，并將其添加到截至2024年底SQM的剩余生產和銷售配額中。Codelco和SQM的合資公司將每年獲得3.35萬噸碳酸鋰的配額（六年期間共計20.1萬噸）。

第二個合作期（2031~2060年）：各方將根據其在合資公司的持股比例獲得經濟利益。

歷史上，SQM在阿塔卡瑪鹽湖片區也上演過兩次被封路事件，分別在2018年和2019年，每一次SQM與Codelco達成新的配額后，當地社區均會以環保保護為由進行封路。

不過也有消息顯示，此次抗議活動封堵的是運輸鹽湖鹵水的通道，而鋰鹽廠一般都有鹵水和碳酸鋰的庫存，暫時影響不大。

五礦證券報告指出，SQM碳酸鋰生產分為兩大階段，核心制備工廠在Antofagasta而不是阿塔瑪卡鹽湖地區。SQM從阿塔卡瑪地區制備氯化鋰溶液后，通過道路運輸的方式送至靠近Antofagasta附近的Carmen工廠進行提鋰加工，生產制備成碳酸鋰、氫氧化鋰再通過港口進行運輸。

圖表來源：五礦證券報告

考慮SQM制備碳酸鋰需要經過鹽田-碳酸鋰生產工廠-港口（SQM獨家港口）三大環節，整體制備環節較多，預計短期封路難以對全球鋰供給造成實質影響，后續仍持續跟蹤具體進展。

不過仍然值得注意的是，近年來智利是我國碳酸鋰第一進口大國。慧博投研指出，保守估計，2024年智利鋰鹽產量達28萬噸，占全球產量的20%，若阿塔卡瑪鹽湖受抗議活動影響生產長期受阻，或將導致全球供給端出現明顯減量，或將對鋰價帶來一定支撐作用。

2024年國內碳酸鋰價格走勢如何？

2023年年初，在碳酸鋰價格還在50萬元/噸左右時，國內鋰鹽巨頭贛鋒鋰業董事長李良彬對媒體表示，鋰鹽“有60萬元一噸的昨天，就可能有10萬元一噸的明天。”

僅僅一年，市場風云變幻就如其所言。

雖然此次全球兩大鋰資源國同時出現了供給變動，資本市場鋰資源板塊也迎來一小波反彈：1月11日，A股鋰資源板塊強勢上漲，融捷股份、中礦資源漲停，天齊鋰業漲超7%，永興材料漲逾6%，億緯鋰能、贛鋒鋰業漲超3%。碳酸鋰期貨主力合約漲逾6%。然而1月12日，相關股票均有所回落。

對于未來碳酸鋰價格的走勢，國內機構的普遍觀點仍較為謹慎，認為在新能源汽車市場增速放緩的情況下，鋰電市場供過于求的格局在2024年仍然較為明確。

中汽協11日的最新數據顯示，2023年，我國新能源汽車產銷分別完成958.7萬輛和949.5萬輛，同比分別增長35.8%和37.9%，市場占有率達到31.6%，高于上年同期5.9個百分點。作為對比，2022年，我國新能源汽車產銷分別完成705.8萬輛和688.7萬輛，同比分別增長96.9%和93.4%，市場占有率達到25.6%，高于上年12.1個百分點。

同日，中國汽車動力電池產業創新聯盟公布數據顯示，2023年全年，我國動力電池累計裝車量387.7GWh，同比增長31.6%。同樣作為對比，2022年全年，我國動力電池累計裝車量294.6GWh，同比增長90.7%。

東海期貨分析指出，臨近春節及檢修影響，碳酸鋰后續供給預計縮量。然而國內電池仍去庫，正極材料廠訂單不佳，對碳酸鋰采購意愿弱。碳酸鋰延續累庫，庫存壓力仍大；廣期所碳酸鋰倉單亦繼續增加。基差收窄，期現套盤空間縮窄，采購再減弱。現貨仍充裕，需求不佳，庫存再累，碳酸鋰繼續承壓，逢高做空，鋰礦現減產信號，但后續價格跌幅有限。

但另一方面，也要看到成本對價格的支撐。“隨著過剩狀態持續，部分產線價格倒掛難以維持，必然會有無效產能的出現。測算2024年10%鋰礦產能的成本高于9.5萬元/噸，25%的鋰礦成本高于6.3萬元/噸，這也是在鋰價下行周期中僅有的核心價格支撐。”招商期貨如此表示。

關于2024年的鋰價走勢，國泰君安指出，在2024年一季度末前后，由于2023年全年的價格下跌+產業去庫，有可能出現因為短期供需結構性錯配帶來鋰價反彈行情。再向后看更長期的維度，電池級碳酸鋰將繼續下跌至8-10萬元/噸。

中信證券則預計，鋰價在8萬元/噸左右具備支撐，鋰價后續下跌空間有限，疊加鋰股票的“搶跑”效應，市場對于鋰股票止跌反彈的預期不斷增強。

“展望2024年，供給過剩問題仍然是市場的主線，隨著供給釋放，過剩從預期轉為現實，價格也有望進一步向成本逼近。”中信建投期貨分析師認為，在價格下跌、部分供給陷入虧損，進而引發供給出清后，碳酸鋰價格有望從低點迎來反彈，但預計反彈高度有限，難以大幅超出當前價格水平。

中信建投期貨也認為，成本支撐下碳酸鋰價格較難長期處在8萬元/噸以下，而合理價格水平在8萬元/噸到10萬元/噸。