作者/星空下的鹵煮

編輯/菠菜的星空

排版/星空下的冰激凌

男科用藥市場(chǎng)，是一個(gè)大家諱莫如深但其實(shí)需求非常旺盛的領(lǐng)域。

各位讀者朋友可以留意一下街邊藥店的廣告，若論窗口最顯著最讓人印象深刻的標(biāo)牌是什么，那非“萬(wàn)艾可已到貨”莫屬。沒(méi)錯(cuò)，跨國(guó)藥企巨頭輝瑞推出的這款針對(duì)男性勃起功能障礙（ED）的藥物自1998年上市以來(lái)就迅速席卷全球。千禧年進(jìn)軍中國(guó)市場(chǎng)后萬(wàn)艾可表現(xiàn)同樣耀眼，不單是很多人重振雄風(fēng)的依仗，也是長(zhǎng)期霸占零售藥店處方藥類TOP1的銷售冠軍。

零售藥店門面“標(biāo)配” 來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)

這么一款明星藥自然受到眾多國(guó)內(nèi)藥企的覬覦。

2014年5月，萬(wàn)艾可的國(guó)內(nèi)專利保護(hù)失效，垂涎已久的國(guó)內(nèi)藥企仿制藥光速跟上。同年10月，白云山（600332）的首仿藥就成功上市了。廠商傾注的希冀從命名上就可見(jiàn)一斑，許是對(duì)應(yīng)“偉哥”這樣一個(gè)對(duì)萬(wàn)艾可的民間俗稱吧，白云山把這款拳頭產(chǎn)品的商品名定為“金戈”。

“想當(dāng)年，金戈鐵馬，氣吞萬(wàn)里如虎。”稼軒居士這闕詞的磅礴氣勢(shì)，不正是廣大男同胞的理想狀態(tài)嘛？

不過(guò)名字取得“恢弘”不能說(shuō)明什么，國(guó)產(chǎn)男科用藥的實(shí)際表現(xiàn)又如何呢？

一、認(rèn)識(shí)行業(yè)

萬(wàn)艾可的通用名是枸櫞酸西地那非，暨西地那非的枸櫞酸鹽，可以改善男性的勃起功能。其研發(fā)過(guò)程頗具故事性，本來(lái)輝瑞是想開發(fā)一款能夠擴(kuò)張心血管的藥物，用于治療心絞痛高血壓等疾病。經(jīng)過(guò)臨床實(shí)驗(yàn)，這款藥在這方面可謂是收效甚微，研發(fā)宣告失敗。但有趣的是，參與臨床實(shí)驗(yàn)的男性并不愿意交回剩余藥物，有的甚至主動(dòng)索要這款試驗(yàn)中的新藥。研發(fā)人員這才發(fā)現(xiàn)，這款藥具有改善男性功能的作用。于是輝瑞順勢(shì)把這款藥包裝成了治療男性勃起功能障礙的藥物，順利實(shí)現(xiàn)商業(yè)化。

萬(wàn)艾可上市之后有多轟動(dòng)呢，按《時(shí)代》周刊的話說(shuō)：“世界等待此藥已經(jīng)等了4000年。”

2020年抗ED藥物市場(chǎng) 來(lái)源:東吳證券研究所

這款藥所獲得的巨大關(guān)注度離不開深受難言之隱困擾的龐大人群。以國(guó)內(nèi)為例，一位三甲醫(yī)院男科主任曾對(duì)媒體表示：保守估計(jì)國(guó)內(nèi)男性有20%以上患有ED。中國(guó)男性人口數(shù)為7.2億（第七次人口普查數(shù)據(jù)），按這個(gè)比例計(jì)算的話，中國(guó)存量ED患者高達(dá)1.4億人以上。當(dāng)然，筆者要指出這只是一種支撐不足的簡(jiǎn)單推算而已，讀者大可不必以此為準(zhǔn)。常山藥業(yè)（300255）在一次公告中使用了這個(gè)數(shù)據(jù)，結(jié)果由于證據(jù)不足，有誤導(dǎo)投資者之嫌，遭到了屬地證監(jiān)局的嚴(yán)厲處罰。

常山藥業(yè)某次公告節(jié)選 來(lái)源：公司公告

雖然是不是5個(gè)中國(guó)男性里就有一個(gè)雄風(fēng)不再我們不得而知，但患者基數(shù)肯定是不小的。而且和人們的普遍認(rèn)知不同的是，越來(lái)越多的年輕小伙也步入了垂頭喪氣的行列中。中華泌尿外科雜志2021年發(fā)表的一篇論文統(tǒng)計(jì)了鄭州大學(xué)第三附屬醫(yī)院在一年間收治的ED患者，發(fā)現(xiàn)20-29歲和30-39歲人群分別占了39.4%和45%。也就是說(shuō)，中青年人群恰恰才是萬(wàn)艾可類用藥的最大受眾。

二、國(guó)產(chǎn)品牌搶灘黃金市場(chǎng)

國(guó)內(nèi)抗ED類用藥市場(chǎng)自然同樣規(guī)模可觀。

2020年，中國(guó)公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)及城市實(shí)體藥店這兩大終端總共賣出了35億元的抗ED藥品，同比增長(zhǎng)6.7%。尤其是藥店渠道，這類藥品一直是處方藥類TOP1的存在。

廠商方面，自千禧年起陸續(xù)敲開中國(guó)市場(chǎng)的大門之后，輝瑞的萬(wàn)艾可、禮來(lái)的希愛(ài)力和拜耳的艾力達(dá)這三大跨國(guó)藥企巨頭的產(chǎn)品就以三分天下之勢(shì)牢牢把持著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額，直到白云山的金戈在2014年上市。而后，齊魯制藥、科倫藥業(yè)（002422）、常山藥業(yè)等國(guó)內(nèi)玩家也紛紛跟上，推出了類似產(chǎn)品。

當(dāng)然，最先吃螃蟹的人總會(huì)受到市場(chǎng)的格外偏愛(ài)，金戈從上市以來(lái)銷量一路長(zhǎng)虹，2018-2022年間的CAGR仍然維持在12.27%的水平。2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.52億元，同時(shí)毛利率高達(dá)91.28%，不輸茅臺(tái)，妥妥是白云山的現(xiàn)金牛產(chǎn)品。

2018-2022 年枸櫞酸西地那非片（金戈）銷售額（億元）及毛利率（%） 來(lái)源：公司公告，天風(fēng)證券研究所

三、集采逼近，消費(fèi)屬性還仍然穩(wěn)嗎？

躺著賺錢的生意畢竟總有隱憂。

2020年抗ED藥物被成功納入集采范圍，齊魯制藥拿出剛剛獲批的產(chǎn)品千威以2.08元/片（25mg）的地板價(jià)強(qiáng)勢(shì)中標(biāo)。光腳不怕穿鞋的千威憑借此舉迅速打開了銷售渠道，2022年已經(jīng)占據(jù)了72.28%的全國(guó)等級(jí)醫(yī)院市場(chǎng)份額，像是為一顆“藍(lán)色藥丸”要大幾十元的時(shí)代畫上了句號(hào)。

但抗ED藥物有一個(gè)顯著特點(diǎn)，那就是主要銷售場(chǎng)景并不在院內(nèi)，而是在院外。雖然院內(nèi)產(chǎn)品已經(jīng)內(nèi)卷成了白菜價(jià)，但院外銷售依然較為堅(jiān)挺。不但白云山的金戈銷售收入仍在穩(wěn)步增長(zhǎng)，萬(wàn)艾可2022年在零售渠道也實(shí)現(xiàn)了超10%的漲幅。

不過(guò)集采的腳步依然在逐步逼近，就在今年11月剛剛公布的第九批國(guó)采擬中選結(jié)果中，枸櫞酸西地那非口崩片有科倫藥業(yè)等5家企業(yè)中選。口崩片這種劑型服用方便又起效快，輝瑞的口崩片上市價(jià)要128元一片，而這次集采國(guó)內(nèi)藥企最低給到了8.9元/片的價(jià)格。

即使院內(nèi)院外仍然顯得涇渭分明，但整體價(jià)格下行應(yīng)該是大勢(shì)所趨。而且據(jù)行業(yè)統(tǒng)計(jì)，目前已經(jīng)有二十多家國(guó)內(nèi)藥企生產(chǎn)西地那非類產(chǎn)品，各種新的產(chǎn)品、新的劑型還會(huì)不斷涌現(xiàn)出來(lái)，帶給現(xiàn)有廠商的壓力會(huì)越來(lái)越大。

四、瞄準(zhǔn)男性健康新領(lǐng)域

所以，除了在“偉哥”賽道的泥水里摔跤之外，各家廠商也開始瞄準(zhǔn)男科領(lǐng)域的其他“難言之隱”。除了勃起功能障礙(ED)之外，早泄(PE)是最常見(jiàn)的男性性功能障礙性疾病。白云山今年3月剛剛推出了針對(duì)PE的鹽酸達(dá)泊西汀片，5月份時(shí)已取得了超過(guò)2000萬(wàn)元的銷售額，應(yīng)說(shuō)略超預(yù)期。但這一賽道其實(shí)競(jìng)爭(zhēng)也挺激烈，藥監(jiān)局信息顯示，目前已經(jīng)有19家公司的24個(gè)產(chǎn)品獲批上市。

白云山男性健康產(chǎn)品矩陣 來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)

男科用藥存在獨(dú)特的院內(nèi)院外銷售機(jī)制，在筆者看來(lái)消費(fèi)屬性要體現(xiàn)的更多一些。所以對(duì)于各路玩家而言，除了產(chǎn)品本身之外，在營(yíng)銷上下功夫可能才是這塊業(yè)務(wù)的關(guān)鍵所在。

注：本文不構(gòu)成任何投資建議。股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。沒(méi)有買賣就沒(méi)有傷害。