公募巨頭易方達基金管理有限公司（下稱“易方達基金”）旗下一只養老FOF基金宣布第三次延期。

12月27日，易方達基金公告稱，為滿足投資者的投資需求，旗下易方達匯悅平衡養老目標三年持有期混合型基金中基金（FOF）（下稱“易方達匯悅平衡養老目標三年持有”）募集期延長至2024年1月31日。

值得一提的是，這已是該基金第三次宣布延長募集期，比發售時原定的募集期限延長了75天。

澎湃新聞記者據Wind數據統計，截至2023年12月26日，剔除成立不足一年的產品，340只養老FOF產品成立至今，平均每只產品虧損2.22%，其中有242只養老FOF成立至今業績虧損，占比達71.18%，僅98只實現了正收益。

公募內部人士表示，基金是一款著眼長遠投資的產品，養老FOF產品的投資期限更是長達十幾年，當前階段市場經歷震蕩調整，但從長期維度看企業盈利修復和市場信心修復只是時間問題，未來市場機會和收益積累需要多一份耐心和堅守，長周期來看，相信養老FOF是一款“一站式”的理想養老產品。

養老FOF募集“冷熱不均”

12月27日，易方達基金公告稱，為滿足投資者的投資需求，旗下易方達匯悅平衡養老目標三年持有募集期延長至2024年1月31日。該基金自2023年11月1日開始募集，原定募集截止日為2023年12月27日。

澎湃新聞記者發現，這已是易方達匯悅平衡養老目標三年持有第三次延長募集期。

據該基金產品發售公告，易方達匯悅平衡養老目標三年持有原定于2023年11月1日至2023年11月17日公開發售，基金經理為汪玲，首次募集規模上限為20億元人民幣（不包括募集期利息），募集期限為自基金份額發售之日起不超過三個月，募集份額總額不少于2億份，托管人為興業銀行股份有限公司。

發售公告顯示，該基金對于每份基金份額設定三年（按一年365天計算）最短持有期限，投資者認購或申購基金份額后，自基金合同生效日或申購確認日至贖回確認日不得少于三年。

此前11月17日，易方達基金公告稱，決定將易方達匯悅平衡養老目標三年持有募集期延長至12月15日；12月15日，易方達基金再次發布公告稱，決定將該基金募集期延長至12月27日。

而此次該基金募集期則再延長至2024年1月31日，比發售時原定的募集期限延長了75天，已達法定募集的最久期限。

橫向對比來看，養老FOF產品年內整體募集情況“冷熱不均”。

澎湃新聞記者據Wind數據統計，2023年內以來，共有20只養老FOF產品提前結束募集期限（只計算初始基金）。其中，鵬華養老目標日期2050五年持有、廣發安誠養老目標2040三年持有A、信澳頤遠養老目標2055五年持有募集期限均在半個月以內。

值得一提的是，鵬華養老目標日期2050五年持有銷售僅三天，便宣布提前結束募集，是年內售罄最快的養老FOF基金。

來源：澎湃新聞記者據Wind數據制作

而在募集的另一端，澎湃新聞記者據Wind數據統計，2023年內以來，共有20只養老FOF產品延長了募集期限（只計算初始基金）。除易方達匯悅平衡養老目標三年持有之外，工銀安悅穩健養老目標三年持有A、招商樂頤和惠養老目標日期2035三年持有的募集期限也接近三個月。

來源：澎湃新聞記者據Wind數據制作

對此，滬上某基金策略分析師向澎湃新聞記者表示，“一方面，養老FOF產品還是偏權益類的，當前投資者對A股和基金行業的信任度并不高，而對于養老金，大部分投資者都屬于低風險偏好；另一方面，投資者對第一批養老FOF的投資體驗感一般，再加上十幾年、幾十年的養老投資周期和正常投資者能適應的持有周期錯配較大。”

“此外，個人養老賬戶稅收遞延不適用于新發基金，新發基金沒有Y份額的優惠政策；以及現在年底銀行資金緊張，很多錢都回流到理財和存款了。”前述策略分析師坦言道，這些可能是當前養老FOF產品募集較難的原因。

另一位業內人士則指出，近期市場行情清淡、基民觀望情緒濃厚等是主要原因，但隨著未來行情回暖，不排除基金發行也可能迎來向上拐點。

首尾業績差距超70%

2018年8月3日至6日，首批14只養老目標基金獲批，開啟了國內公募基金服務養老市場的新征程。易方達、華夏、博時、南方、鵬華等14家基金公司申報的養老目標基金獲得證監會的發行批文。

養老目標基金也被稱為養老FOF，是由證監會批準發行的公募FOF產品，分為目標風險型、目標日期型兩大類。

內部人士指出，風險和收益同源，雖然都戴著“養老”的帽子，不同類型養老FOF產品的風險等級、波動程度不同，低風險產品的波動或許會穩健一些，但高風險或許也意味著牛市中的上漲彈性更強。

其中，目標日期FOF依據投資者距離退休日期的長短來進行資產配置，基金名稱中帶有退休年份，比如2033、2038、2043等。隨著所設定目標日期的臨近，這類基金會逐步降低權益類資產的配置比例，增加非權益類資產的配置比例。

而目標風險FOF則根據特定的風險偏好設定權益類資產、非權益類資產的基準配置比例，并采取有效措施控制基金組合風險。這類基金名稱中帶有標識風險水平的字樣，如平衡、穩健、積極等。

澎湃新聞記者據Wind數據統計，截至2023年9月30日，市場上共計有428只養老FOF產品，持有人戶數達529.71萬戶，個人投資者平均持有比例為72.61%（基金各份額分開計算，下同）。

從成立以來的總投資收益率來看，澎湃新聞記者據Wind數據統計，截至2023年12月26日，剔除成立不足一年的產品，市場上共計340只養老FOF產品，其中有242只養老FOF成立至今業績虧損，占比達71.18%，僅98只實現了正收益，平均每只產品虧損2.22%。

具體來看，興全安泰平衡養老（FOF）A以成立至今44.97%的收益率位居榜首，中歐預見養老2035三年A、南方養老2035三年A緊隨其后，成立至今收益率也均超35%，依次為35.78%、35.56%。從業績排名前十位的養老金FOF榜單來看，中歐基金、南方基金、華夏基金旗下養老FOF各占據了兩個席位。

成立以來業績排名前十位的養老金FOF；來源：澎湃新聞記者據Wind數據制作

在業績的另一頭，成立以來業績排名后十位的養老金FOF虧損則均超20%。其中，民生加銀康泰養老目標日期2040三年持有A因虧損27.65%墊底，泰康福澤積極養老目標五年持有A、華夏養老2055五年A成立以來虧損均超25%。

成立以來業績排名后十位的養老金FOF；來源：澎湃新聞記者據Wind數據制作

紀律性投資效果或更好

距離2023年結束僅剩兩個交易日，個人養老金繳納也進入了尾聲。如何看待養老FOF未來的投資回報？

“我們如果僅憑‘感覺’和‘體驗’去投資，買在市場真正低位的機會就非常小。相反，買在市場相對高位的機會卻非常大。”華夏基金基金經理許利明指出，為了克服投資市場的這種天生反向機理，投資者進行紀律性投資的效果往往好過憑體驗去投資。

許利明進一步表示，“最簡單的紀律性投資就是定期定投。也許有投資者去年投資的養老目標基金出現了一部分浮虧，但如果我們今年再追加投資相同的本金，浮虧幅度一下就會下降一半，這樣市場未來只要出現小幅反彈，投資者的資產就會回到全部本金之上。”

興證全球基金FOF投資與金融工程部基金經理劉瀟認為，過去個人投資者的養老投資相對來說偏好波動更小的產品。向未來看，養老投資加入權益資產且比例越來越高是一個大的趨勢。部分發達國家養老金投資的權益占比在50%上下，有的超過50%，它們的權益資產配置包括本國和全球的資產，這樣可以分享本國乃至全球的企業和經濟增長的紅利。

“對于中國市場來說，我們做過數據分析，從2010到2022年13個完整年度中，中國權益市場是投資者比較易得的大類資產中表現最好的。”劉瀟稱。

劉瀟表示，“綜合看當前權益市場的位置，我們認為后續長期是有空間的，所以在這個時間點去做這樣一種投資，相對而言比較合適。時點的選擇加上省稅的優惠，我們相信此時選擇養老FOF作為個人養老投資的方向，最終帶來的正向效應會更強。”