從“白名單”到“三個不低于”，銀行支持房企融資的風向正在轉(zhuǎn)變。近期，多家大型銀行密集召開房企座談會，聽取房企融資需求，并且表態(tài)會“一視同仁滿足不同所有制房企合理融資需求”。從2022年的“金融16條”和“三支箭”政策，到本次“三個不低于”“一視同仁”，可以看到，房企資金鏈緊張，特別是民營房企“融資難”，已到了非解決不可的地步。

去年底發(fā)布“金融16條”及“三支箭”后，起初業(yè)內(nèi)預期很高，但實際落地效果不理想。在我調(diào)研過程中，有房企表示，銀行存在所有制歧視問題，總是帶著有色眼鏡看待民營房企融資，總是將民營地產(chǎn)與高風險對應起來。而銀行則普遍認為，民企奉行“三高”經(jīng)營模式，高負債是鐵定的，而且不管怎么盡調(diào)，也搞不清他們有多少債務，實際償債能力如何。

一家銀行公司部的經(jīng)理告訴我，民企開發(fā)商普遍存在多頭融資現(xiàn)象，都要靠信托、私募等非正規(guī)渠道來借錢拿地，拿了地還要融開發(fā)貸，還要拖欠供應商貨款、讓施工單位墊款建房。所以，任何一個地產(chǎn)項目都很難實現(xiàn)資產(chǎn)獨立、負債獨立，很難實現(xiàn)資金封閉運轉(zhuǎn)，很有可能突然冒出一個債權(quán)人查封、劃扣本項目預售資金，銀行投進去的貸款就變成了不良資產(chǎn)。

總之一句話，按銀行現(xiàn)有的風控審批模式，很難明顯增加對民企的貸款。更加重要的是，即便預售資金全部能進監(jiān)管賬戶且銀行可以控制賬戶資金進出，確保一旦過了監(jiān)管額度，就可以要求開發(fā)商拿銷售回款償還開發(fā)貸，但問題是商品房需求端持續(xù)疲弱，每月的銷售回款不斷走低，有的項目劃扣完預售監(jiān)管資金，可能就沒錢了，保障銀行的債權(quán)有不確定性。

交流中，這位銀行部門經(jīng)理向我舉了個例子。某地產(chǎn)項目，申請開發(fā)貸時，按照當時銷售狀況，三個月后銷售回款即可滿足監(jiān)管額度，預計半年后就可以還清開發(fā)貸。但是，開盤后去化嚴重不及預期，當月去化率不足15%，連預售監(jiān)管資金額度都不夠。后期開發(fā)商降價促銷，回款滿足了監(jiān)管額度，但由于該開發(fā)商其他項目保交樓存在資金缺口，監(jiān)管額度增加了，導致開發(fā)貸出現(xiàn)逾期。

個人認為，金融機構(gòu)之所以有所有制的歧視，本質(zhì)上是對行業(yè)舊模式的不信任。簡單講，高利潤的誘惑下，很多開發(fā)商都想高周轉(zhuǎn)、加杠桿。所以，必然會出現(xiàn)過多負債、表外負債。過去房價上漲、購房踴躍時，這種模式對資金鏈和償債的考驗被掩蓋。現(xiàn)在，商品房銷售開始下行，而過去高舉高打（多拿地、多開工、少竣工）到了償債、交付用錢的時候了。

恰恰這時候銷售回款下降了，加上風險開始暴露，銀行不愿意再像過去那樣，沒有顧慮地“喂錢”了。外源和內(nèi)源融資雙重夾擊，民企債務和違約問題就接踵而來。我認為，不管是“白名單”還是“三個不低于”，盡管有助于避免個體理性（規(guī)避風險）導致集體非理性（系統(tǒng)性風險），但行業(yè)模式和信用問題不解決，不能強行把馬拉到河邊并強制其喝水。

座談會上談笑風生，各種表態(tài)都會有，會后也會有授信、協(xié)議等，但能實際落地多少貸款投放呢？最應該解決的是，先建立基礎(chǔ)性制度和信用制度，修復信用和信任問題。當下最需要解決的是，規(guī)范房地產(chǎn)企業(yè)財務行為和信息披露，杜絕企業(yè)違規(guī)挪用預售資金，杜絕項目之間資金流交叉，讓金融機構(gòu)能清晰地分析出項目實際債務和可控現(xiàn)金流。

我的建議是，對于新增融資支持的房地產(chǎn)開發(fā)項目，要確保債務和債權(quán)獨立，要確保銷售資金完全用于該項目交付和債務償還，資金閉環(huán)運行，杜絕出現(xiàn)資產(chǎn)或資金被凍結(jié)、被劃扣。最重要的是，金融機構(gòu)對“白名單”企業(yè)的新增貸款，若因項目被凍結(jié)、劃扣、其他債務糾紛或挪用等出現(xiàn)經(jīng)營之外的損失，該企業(yè)永久不得進入融資市場，讓可置信的威脅倒逼規(guī)范信息披露、有債必償。

（原題：《銀行對民營房企“惜貸”的根源在哪里？》）

（作者系廣東省住房政策研究中心首席研究員）