10月22日，受多重利好消息鼓舞，上證綜指高開高走，終于迎來久違的大漲。

截至當日收盤，上證綜指大漲4.09%，報2654.88點，創兩年來最大單日漲幅；深證成指漲4.89%，報7748.82點；創業板指漲5.20%，報1314.94點。

從成交量方面看，兩市合計成交4220.29億元，較前一交易日的2870.11億元，大幅增加1350.18億元，增幅高達47%。

不過，值得注意的是，在A股大漲的同時，滬深港通的北向資金卻在凈流出。

Wind數據顯示，截至收盤，滬股通凈流出9.68億元，深股通凈流入2.06億元，合計凈流出7.62億元。

從個股來看，恒瑞醫藥（600276）成為北向資金拋售最多的對象，22日合計凈流出7.84億元。海康威視（002415）也被拋售5.11億元，位列第二。還有海螺水泥（600585）、貴州茅臺（600519）、三花智控（002050）、中國平安（601318）、中國石化（600028）也被北向資金拋售。

10月19日，國務院及一行兩會領導集體談股市。國務院副總理劉鶴要求“一行兩會”及其他部門，落實的力度要大一點，責任心要強一點，敢于擔當，快速行動，切實推出一些具體政策，推動股市健康發展。

銀保監會主席郭樹清稱，將采取三項舉措維穩股市，穩妥處理股權質押風險，加大險資入市力度。證監會主席劉士余也提出六大措施提振市場信心，鼓勵各類基金幫助上市公司紓解股票質押困境。

金融監管高層罕見集體談股市，帶動市場情緒迅速回暖，北上資金也大幅流入A股。截至10月19日收盤時，北向資金全天合計流入43.23億元，其中滬港通凈流入34.49億元，深港通凈流入8.73億元。

回顧10月份，由于內地的國慶節假期以及香港的重陽節假期，滬深港通僅有10個交易日。北向資金一直整體呈現凈流出狀態，截至10月22日，滬深港通合計凈流出151.46億元。其中僅有10月19日及10月12日北向資金出現凈流入，分別為43.23億元及10.73億元。

這與2018年以來北上資金持續流入的狀況大相徑庭。

2018年，A股進一步向國際投資者敞開大門。從5月起，滬深港通每日的額度擴大4倍；6月，A股成功加入MSCI；9月，富時羅素指數公司宣布，將A股納入其全球股票指數系列。這些舉措為A股帶來了大筆增量資金。

2018年前8個月，除2月北向資金凈流入為-26.29億元，其余月份均為正向的凈流入。且在第二季度，4月份通過滬深股通凈流入的北上資金在3月的97.13億元的基礎上，驟增至386.5億元，5月A股納入MSCI當月的凈流入規模更是達到508.51億元。

6月、7月、8月，北上資金通過滬股通、深股通凈流入規模仍保持穩定規模，分別為284.92億元、284.76億元、354.53億元。

不過，在MSCI將A股納入權重比例正式提升后，9月份北上資金凈流入已跌破200億，僅175.79億元，創下近半年新低。而進入10月后，北上資金更是持續凈流出。

對于這種現象，長城證券策略團隊認為，近期外資持續凈流出的情況類似于2018年2月，主要由外部因素持續擾動引起（美債收益率上行、美股大跌等），市場恐慌情緒上升使得全球風險資產承壓，新興市場資金面臨外流。另一方面國內恐慌情緒也在逐漸積累（經濟下行壓力，匯率貶值等），A股市場出現明顯調整。

但從中長期來看，該機構認為，外資流入趨勢未變，A股估值仍具吸引力。盡管外資短期出現凈流出，從中長期來看，A股的低估值和成長性在全球范圍仍然具有較大吸引力。只要國內經濟沒有出現明顯下滑、國內改革不斷推進，預計未來海外資金對國內市場的風險偏好將會逐漸修復。

長城證券表示，疊加目前外資占A股流通市值的比重仍較低，未來外資持續流入A股的大趨勢未發生改變。在中美貿易摩擦等外部因素持續擾動的背景下，外資有望成為提振市場風險偏好的重要力量。A股國際化進程持續加速，滬倫通開通、A股納入富時羅素指數以及MSCI提高納入比例等事件成為利好外資流入的共振因素。

板塊方面，長城證券認為，A股國際化加速過程中市場風格逐漸趨于價值博弈，從長線資金偏好及政策利好受益角度，關注金融板塊的配置價值，其中重點關注估值優勢顯著的銀行。消費板塊亦是外資等長線資金的偏好方向，政策層面意在激發居民消費潛力，關注前期補跌到位、業績確定性較強且具有抗周期特征的大眾消費行業。此外，考慮到MSCI計劃納入部分創業板和中盤股，自下而上角度挖掘估值業績匹配的科技龍頭。