一代投資傳奇芒格去世。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月28日，伯克希爾·哈撒韋公司發(fā)布新聞稿稱，董事會(huì)副主席查理·芒格的家人告知公司，芒格在加州的一家醫(yī)院中安詳去世，享年99歲。此時(shí)，距離他的百歲生日僅有1月之遙。

93歲的“股神”巴菲特在一份簡(jiǎn)短聲明中表示：“如果沒(méi)有查理的靈感、智慧和參與，伯克希爾·哈撒韋不可能建立現(xiàn)在的地位。”

芒格有著多重身份，“行走的百科全書(shū)”、“幕后智囊”、“最后的秘密武器”等都是伴隨著他的標(biāo)簽。

巴菲特曾在接受媒體采訪時(shí)談及芒格：“查理把我推向了另一個(gè)方向，而不是像格雷厄姆（巴菲特老師，當(dāng)代證券投資學(xué)鼻祖）那樣只建議購(gòu)買(mǎi)便宜貨，這是他思想的力量，他拓展了我的視野，他是我遇到過(guò)的最聰明、最優(yōu)秀的人。”

從律師開(kāi)始

1924年，查理·芒格出生在美國(guó)內(nèi)布拉斯加州的奧馬哈市小鎮(zhèn)，父親是一位律師，后來(lái)?yè)?dān)任了當(dāng)?shù)氐闹砜倷z察長(zhǎng)。

1942年，芒格進(jìn)入密歇根大學(xué)安娜堡分校學(xué)習(xí)數(shù)學(xué)。太平洋戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)后，他加入美國(guó)陸軍成為一名氣象分析員。退伍后不久，他繼承了父親的衣缽，被哈佛法學(xué)院錄取，畢業(yè)后，他決定前往加利福尼亞州發(fā)展事業(yè)，成為了一名律師。

不過(guò)芒格的第一桶金來(lái)自房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)。1961年，繼續(xù)法律事務(wù)之余，芒格開(kāi)始與自己的客戶一起從事房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和建造，最終，他著手規(guī)劃的五個(gè)項(xiàng)目讓他一共獲得了140萬(wàn)美元的收益。這在1960年代的美國(guó)是一筆不菲的財(cái)富。

次年，芒格用這筆錢(qián)與他人合伙成立了一家證券公司——惠勒·芒格公司，開(kāi)始從事證券投資，從公司成立到1972年的11年間，年均收益率達(dá)到28.3%。

不過(guò)，在1973年-1974年大熊市期間，惠勒·芒格公司遭受了沉重打擊，芒格決定清算公司，不再為他人理財(cái)。

1978年，芒格最終決定，與巴菲特共事，開(kāi)始擔(dān)任伯克希爾董事會(huì)副主席。

隨后，二人在二十世紀(jì)七十年代后期和整個(gè)八十年代一路高歌猛進(jìn)、迅速收購(gòu)，伯克希爾聲名鵲起，到上世紀(jì)九十年代，伯克希爾已成為美國(guó)凈資產(chǎn)最高的公司，贏得了大批追隨者。從1965年到2022年，伯克希爾每股市值的復(fù)合年增長(zhǎng)率也就是常說(shuō)的年化收益率高達(dá)19.8%，是標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)漲幅的兩倍。

傳奇搭檔“巴芒組合”

“巴菲特+芒格”組合，在六十多年的合作投資生涯中，共同創(chuàng)造了許許多多的傳奇故事。

1959年，在回奧馬哈料理父親喪事期間，35歲的芒格認(rèn)識(shí)了29歲的巴菲特，兩人交談甚歡，一見(jiàn)如故。

巴菲特當(dāng)時(shí)在奧馬哈經(jīng)營(yíng)一家投資合伙企業(yè)，他做出的每個(gè)重大決定都會(huì)打電話向芒格咨詢。從上世紀(jì)六十年代到七十年代，兩人建立了非正式的合作伙伴關(guān)系。

其中的一個(gè)著名案例就是收購(gòu)喜詩(shī)糖果。1972年初，巴菲特和芒格以2500萬(wàn)美元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)了喜詩(shī)糖果公司，這筆投資后來(lái)為伯克希爾帶來(lái)了超過(guò)20億美元的投資收益，被稱為“喜詩(shī)印鈔機(jī)”。

巴菲特最初深受他的老師，哥倫比亞大學(xué)教授、價(jià)值投資鼻祖格雷厄姆的影響，總是傾向于關(guān)注公司清算價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值差額，來(lái)確定存在增值機(jī)會(huì)的、安全邊際較高的公司，購(gòu)買(mǎi)后等待市場(chǎng)價(jià)格改善時(shí)再出售，這在后來(lái)被巴菲特稱為“撿煙蒂”的投資方法。

因此，巴菲特一度對(duì)收購(gòu)喜詩(shī)糖果非常猶豫，他認(rèn)為，盒裝巧克力業(yè)的經(jīng)營(yíng)并沒(méi)有多大的吸引力。而且當(dāng)時(shí)，巴菲特看了喜詩(shī)糖果的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，這家公司的賬面價(jià)值只有區(qū)區(qū)800萬(wàn)美元，賣(mài)價(jià)卻要3000萬(wàn)美元。

但芒格卻發(fā)現(xiàn)，喜詩(shī)糖果有很高的品牌價(jià)值，如果有競(jìng)爭(zhēng)者要和喜詩(shī)糖果這個(gè)品牌競(jìng)爭(zhēng)的話，必定要付出巨資，因此高于賬面價(jià)值的溢價(jià)顯得合理。同時(shí)，他表示：“收購(gòu)一筆優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)讓它繼續(xù)運(yùn)作下去，比買(mǎi)下一家價(jià)格很低卻在苦苦掙扎的公司，然后費(fèi)時(shí)費(fèi)力去拯救它要容易和愉快得多。”

芒格的樂(lè)觀看法，成功扭轉(zhuǎn)了巴菲特的悲觀，最終買(mǎi)下了“喜詩(shī)印鈔機(jī)”，并按照類似的邏輯投資了可口可樂(lè)。數(shù)年后，巴菲特曾坦言，如果沒(méi)有買(mǎi)喜詩(shī)糖果，那他們可能后面也就不會(huì)買(mǎi)可口可樂(lè)了。

1987年到1994年，伯克希爾完成了對(duì)可口可樂(lè)的購(gòu)入。整個(gè)交易先后花了7年時(shí)間，總成本為13億美元。在芒格看來(lái)，可口可樂(lè)是一家擁有強(qiáng)大品牌、忠誠(chéng)消費(fèi)者、高利潤(rùn)率、穩(wěn)定增長(zhǎng)、全球布局的優(yōu)秀企業(yè)，而且具有很強(qiáng)的抗通脹能力。

2022年的股東信中，巴菲特表示：“1994年我們從可口可樂(lè)公司獲得的現(xiàn)金分紅是7500萬(wàn)美元。到2022年，股息增加到7.04億美元。成長(zhǎng)每年都在發(fā)生，就像生日一樣確定無(wú)疑。查理和我只需要兌現(xiàn)可口可樂(lè)的季度股息支票。我們預(yù)計(jì)分紅很可能會(huì)繼續(xù)增加。”

雖然巴菲特和芒格很早就認(rèn)識(shí)了，并進(jìn)行了藍(lán)籌印花、多元零售、喜詩(shī)糖果等一系列投資，但直到1978年，芒格才最終決定，與巴菲特共事，開(kāi)始擔(dān)任伯克希爾董事會(huì)副主席。

巴菲特從不諱言芒格對(duì)他的影響。2015年，巴菲特在伯克希爾的第50封年度信中這樣寫(xiě)道：“芒格給我的藍(lán)圖很簡(jiǎn)單：忘記你所知道的以優(yōu)惠價(jià)格購(gòu)買(mǎi)平庸的企業(yè)；而要以公平的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)。”

巴菲特曾坦言，芒格的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)極強(qiáng)，只要他說(shuō)不的事情，巴菲特絕對(duì)不做。他調(diào)侃芒格是“不先生”，因?yàn)樗偸钦f(shuō)“NO!”

“在我們認(rèn)識(shí)的整個(gè)時(shí)間里，我們從未發(fā)生過(guò)爭(zhēng)吵，現(xiàn)在已經(jīng)快60年了。”2018年，巴菲特在接受采訪時(shí)說(shuō)，“查理·芒格給了我一個(gè)人可以送給別人的終極禮物。他讓我成了一個(gè)比其他人更好的人……隨著時(shí)間的推移，他給了我很多好建議……因?yàn)椴槔怼っ⒏瘢疫^(guò)上了更好的生活。”

直面失敗

芒格在他漫長(zhǎng)而成功的一生中反復(fù)證明，想成為投資大師并不意味著要放棄個(gè)性，也不用害怕談?wù)撌　?/p>

1977年，芒格以115美元一股的價(jià)格買(mǎi)入了貝爾里奇石油公司（Belridge Oil）的300股股票。一天后，芒格又有機(jī)會(huì)購(gòu)入該公司的1500股，但由于手上沒(méi)有現(xiàn)金、需要賣(mài)出一些其它的股票，芒格就放棄了購(gòu)買(mǎi)。而在不到兩年后，殼牌收購(gòu)了貝爾里奇石油公司，價(jià)格大約是每股3700美元，已經(jīng)是芒格當(dāng)時(shí)買(mǎi)入價(jià)的32倍之多。

芒格從未回避談?wù)撨@次失敗，還將其收入了《窮查理寶典》一書(shū)，并詳細(xì)分析了自己當(dāng)年放棄購(gòu)買(mǎi)背后的心理原因，認(rèn)為其屬于自己在“行為經(jīng)濟(jì)學(xué)”方面原創(chuàng)的25種誤判心理學(xué)中的“被剝奪超級(jí)反應(yīng)傾向”，指當(dāng)人們?cè)谑セ蛴锌赡苁ト魏斡袃r(jià)值的東西時(shí)，通常會(huì)表現(xiàn)出不理性的激烈反應(yīng)，也就是一種“厭惡損失”的心理。

此外，芒格的金句也讓追隨他的投資者津津樂(lè)道。

光是在伯克希爾的年度股東大會(huì)上，芒格就幾乎每年都金句頻出。例如，對(duì)于自己的成功，芒格時(shí)常表現(xiàn)得謙虛而幽默。2014年的股東大會(huì)上，芒格曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：“能力是一個(gè)相對(duì)的概念……為了在事業(yè)上取得成功，就需要我與笨蛋競(jìng)爭(zhēng)。幸運(yùn)的是，我能找到很多笨蛋。”在2017年，芒格也說(shuō)過(guò)：“我并不打算變成富人。我只想要獨(dú)立，不過(guò)我發(fā)揮超常了。”

除了成功的職業(yè)生涯外，芒格也時(shí)常被問(wèn)及如何過(guò)上快樂(lè)充實(shí)的生活。芒格曾屢次表示，生活并不只是財(cái)富的積累，而快樂(lè)的第一原則就是要降低標(biāo)準(zhǔn)。在2019年的大會(huì)上，芒格總結(jié)道：“你沒(méi)有太多的嫉妒，沒(méi)有太多的怨恨，不會(huì)過(guò)度支出，盡管有困擾仍保持愉快。你與可靠的人打交道，做你應(yīng)該做的事情。所有這些簡(jiǎn)單的規(guī)則都能非常有效地使你的生活變得更好，雖然它們是如此陳詞濫調(diào)。”

即使是在他的晚年，芒格也從未失去過(guò)幽默與樂(lè)觀。在2023年的每日期刊股東會(huì)上，當(dāng)被問(wèn)到如何構(gòu)思100歲生日時(shí)，芒格回答道：“最近我每天走下床，然后坐在輪椅上。我正在為衰老付出一些代價(jià)，但比起死亡，我還是更喜歡它。每當(dāng)我為需要坐輪椅而感到難過(guò)時(shí)，我就會(huì)想到羅斯福（富蘭克林·羅斯福，美國(guó)第32任總統(tǒng)）曾在輪椅上管理了這個(gè)該死的國(guó)家整整12年。我只是想讓輪椅這件事的持續(xù)時(shí)間能夠像羅斯福一樣長(zhǎng)。”

一位投資人在《窮查理寶典》一書(shū)中評(píng)述道：“首先，查理在商業(yè)領(lǐng)域極為成功，他和巴菲特所取得投資成就可以說(shuō)是前無(wú)古人，后無(wú)來(lái)者。然而在與查理的深度接觸中，我卻發(fā)現(xiàn)他是一個(gè)道德哲學(xué)家，一個(gè)學(xué)者。他閱讀廣泛，知識(shí)淵博，真正關(guān)注的是自身道德的修養(yǎng)與社會(huì)的終極關(guān)懷。與孔子一樣，查理的價(jià)值系統(tǒng)是內(nèi)滲而外，倡導(dǎo)通過(guò)自身修行以達(dá)到圣人境界，從而幫助他人。”

這位投資人還說(shuō)，查理是一個(gè)完全憑借智慧取得成功的人，這對(duì)于中國(guó)的讀書(shū)人來(lái)講無(wú)疑是一個(gè)令人振奮的例子。他的成功完全靠投資，而投資的成功又完全靠自我修養(yǎng)和學(xué)習(xí)。作為一個(gè)正直善良的人，他用最干凈的方法，充分運(yùn)用自己的智慧，取得了商業(yè)社會(huì)的巨大成功。