近日，廈門燕之屋生物工程股份有限公司（簡(jiǎn)稱“燕之屋”）于香港聯(lián)交所官網(wǎng)披露聆訊后資料集，這意味著無(wú)緣A股“燕窩第一股”的燕之屋，轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股成功過(guò)會(huì)。

燕之屋主營(yíng)燕窩產(chǎn)品，包括即食燕窩、鮮燉燕窩、干燕窩與其他燕窩衍生產(chǎn)品。1997年，黃健從新加坡歸國(guó)后創(chuàng)建了燕窩專營(yíng)企業(yè)“廈門市雙丹馬實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司”，即燕之屋的前身。據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，于2022年，按零售額計(jì)算，燕之屋是中國(guó)溯源燕窩市場(chǎng)最大的燕窩產(chǎn)品公司，市場(chǎng)份額為14.0%。

不過(guò)，燕之屋的上市之路頗為曲折，前后歷時(shí)已超過(guò)12年。2011年，燕之屋還在港股市場(chǎng)提交了上市申請(qǐng)，卻陷入“毒血燕”風(fēng)波暫停IPO。2021年，燕之屋再度沖刺港股上市，無(wú)果后，在同年底轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股，又在2022年9月上會(huì)“趕考”前夕主動(dòng)撤回申報(bào)材料。2022年11月，燕之屋向中國(guó)證監(jiān)會(huì)廈門監(jiān)管局提交了輔導(dǎo)備案材料，欲再次沖擊A股“燕窩第一股”。但燕之屋在招股書中透露，由于整體A股審批程序持續(xù)存在不確定性，考慮到公司未來(lái)的業(yè)務(wù)發(fā)展計(jì)劃及在港上市可為公司提供獲取境外資本的國(guó)際平臺(tái)，公司決定尋求港股IPO。2023年6月，燕之屋再度向港股遞交招股書，至本次港股闖關(guān)成功，燕之屋已五度開啟上市之路。

11月23日，燕之屋發(fā)布公告稱：“ 本公司及花旗環(huán)球金融亞洲有限公司已同意終止委任花旗環(huán)球金融亞洲有限公司為整體協(xié)調(diào)人之一，并將其重新指定為聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人及資本市場(chǎng)中介人，自2023年11月23日起生效。 ”

“鮮燉燕窩”降價(jià)促銷？

燕之屋最新披露的招股書顯示，2020年至2022年及2023年前5個(gè)月，公司的收入分別約為13.01億元、15.07億元、17.30億元及7.83億元。

燕之屋收入情況

其中，燕之屋的主營(yíng)產(chǎn)品“碗燕”貢獻(xiàn)了近四成收入，同期收入分別約為5.59億元、6.61億元、6.73億元及2.83億元，占總收入比例分別為43.0%、44.0%、38.9%及36.2%。

此外，“鮮燉燕窩”的收入規(guī)模也在近幾年迅速擴(kuò)大，同期收入分別為3.21億元、4.23億元、4.85億元及2.15億元。值得注意的是，作為燕之屋的主營(yíng)產(chǎn)品的碗燕增長(zhǎng)出現(xiàn)乏力，2022年銷量為386.83萬(wàn)碗，僅比2021年增長(zhǎng)0.3%；2023年前5個(gè)月，銷量為159.69萬(wàn)碗，同比下滑3%。

燕之屋的另一大核心產(chǎn)品也已大幅下降。澎湃新聞注意到，“鮮燉燕窩”的平均售價(jià)從2020年的54元/瓶降至2021年的52元/瓶，又在2022年回升至54元/瓶，2023年前5個(gè)月又調(diào)整至53元/瓶。而2018年時(shí)，“鮮燉燕窩”的平均售價(jià)曾高達(dá)98元。

燕之屋各大產(chǎn)品平均售價(jià)及銷量

在平均售價(jià)下降的同時(shí)，“鮮燉燕窩”的銷量從2020年的594萬(wàn)瓶驟然增加到2021年的811萬(wàn)瓶，在平均售價(jià)回升的2022年，鮮燉燕窩的銷量為894萬(wàn)瓶，同比增速?gòu)?021年36.5%降至10.2%；2023年前5個(gè)月，同比增速為14%。

廣告費(fèi)超過(guò)期間利潤(rùn)

2020年至2022年以及2023年前5個(gè)月，燕之屋的銷售及經(jīng)銷開支分別為3.18億元、3.99億元、5.04億元以及2.09億，分別占同期總收入的24.4%、26.5%、29.1%及26.6%。值得注意的是，燕之屋銷售及經(jīng)銷中六成比例以上為廣告及推廣費(fèi)，同期數(shù)據(jù)分別為2.36億元、2.69億元、3.26億元及1.25億元。

而同期燕之屋的經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)僅有1.24億元、1.94億元、2.11億元及1.14億元。

也就是說(shuō)，燕之屋三年多廣告費(fèi)合計(jì)達(dá)9.56億元，遠(yuǎn)超同期凈利潤(rùn)6.43億元。

值得一提的是，在燕之屋沖擊A股IPO期間，證監(jiān)會(huì)曾要求燕之屋進(jìn)一步說(shuō)明公司是否通過(guò)降低產(chǎn)品單價(jià)促銷、大量廣告營(yíng)銷支撐業(yè)績(jī)，公司是否存在影響持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)等。

此外，燕之屋此番再度沖擊港股上市，擬將所募集資金投入研發(fā)活動(dòng)來(lái)擴(kuò)大其產(chǎn)品組合，也計(jì)劃將資金用于擴(kuò)大公司的銷售網(wǎng)絡(luò)，包括線下門店及線上渠道，此外還擬將資金用于加強(qiáng)燕之屋的品牌建設(shè)及營(yíng)銷推廣工作、加強(qiáng)公司的供應(yīng)鏈管理能力，包括在廈門市建設(shè)一個(gè)現(xiàn)代化工業(yè)園、尋求投資收購(gòu)機(jī)會(huì)等，以及加強(qiáng)公司的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施。

截至IPO前，燕之屋的控股股東為雙丹馬與員工持股平臺(tái)金燕騰飛，兩者合計(jì)控制公司41.4%的股份，其中，雙丹馬為創(chuàng)始人黃健、副董事長(zhǎng)兼執(zhí)行董事鄭文濱以及總經(jīng)理兼執(zhí)行董事李有泉共同控制。