收到深圳證券交易所關(guān)注函一個月后，國內(nèi)電池隔膜王云南恩捷新材料股份有限公司(以下簡稱“恩捷股份”)宣布，終止以自有及自籌資金收購 Yan Ma 女士、Alex Cheng 先生持有的公司控股子公司上海恩捷新材料科技有限公司(以下簡稱“上海恩捷”)3.25%股權(quán)及1.53%股權(quán)的事項(xiàng)。

在10月29日晚間恩捷股份發(fā)布的公告中，公司表示，公司原以自有及自籌資金約26.13億元收購 Yan Ma 女士、Alex Cheng先生持有的上海恩捷相應(yīng)股權(quán)，在收購公告發(fā)布后，監(jiān)管機(jī)構(gòu)和市場立即關(guān)注到上海恩捷估值、交易必要性、未設(shè)置業(yè)績承諾是否能夠充分保護(hù)中小投資者利益等問題，9月30日，深圳證券交易所向恩捷股份下發(fā)關(guān)注函。

在關(guān)注函中，深交所質(zhì)疑了此次收購的高溢價。公告顯示，本次交易以2023年4月30日為評估基準(zhǔn)日，采用收益法評估，股東全部權(quán)益評估值為5,470,000.00萬元，評估增值 4,310,057.65萬元，增值率371.58%。

此外，在本次交易前，恩捷股份持有上海恩捷的股權(quán)比例也已達(dá)95.22%，實(shí)現(xiàn)了對上海恩捷的絕對控股，因此收購的必要性也令人質(zhì)疑。

10月13日，恩捷股份對關(guān)注函給予了回復(fù)，交易對手方亦增補(bǔ)了業(yè)績承諾。公司表示，此次收購“符合公司既定的發(fā)展戰(zhàn)略，有利于完善公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，歸屬于公司的凈利潤預(yù)計(jì)將進(jìn)一步增加，從而進(jìn)一步增強(qiáng)公司的盈利能力及競爭力，有效提升和穩(wěn)固自身市場地位，從而整體實(shí)現(xiàn)公司的快速發(fā)展。”

不過，即便是恩捷股份回復(fù)深交所后，此次收購的爭議之聲一直不絕于耳，重要原因之一是Yan Ma的身份，以及由此而來的公司高層“套現(xiàn)”嫌疑。公開資料顯示，Yan Ma，中文名為馬燕，是恩捷股份實(shí)際控制人Paul Xiaoming Lee（李曉明）的夫人；Alex Cheng，中文名為程躍。兩人在過去12個月內(nèi)曾擔(dān)任公司董事，國籍都為美國。今年7月19日，恩捷股份收到兩人的辭職報告。

另據(jù)云南創(chuàng)新在2014年的招股說明書（恩捷股份前身）顯示，馬燕，1959年出生，美國國籍，有境外居留權(quán)，大專學(xué)歷。1981年至1990年任職于昆明延安醫(yī)院；2000年至今（2014年6月），任美國 Houston Southwest Dental Center 牙科醫(yī)院牙醫(yī)助理。

對于此時放棄收購的原因，恩捷股份在29日的公告中表示，“鑒于公司目前正著力加快海外戰(zhàn)略布局，以及時把握未來海外市場發(fā)展機(jī)遇，推動和海外客戶的合作，進(jìn)一步強(qiáng)化海外競爭優(yōu)勢，相關(guān)發(fā)展需求更為迫切，綜合考慮當(dāng)前市場情況等諸多因素，公司與交易對手方在充分溝通和友好協(xié)商后，公司決定終止本次交易事項(xiàng)。”

恩捷股份資料顯示，上海恩捷的經(jīng)營范圍包括鋰電池隔離膜技術(shù)專業(yè)領(lǐng)域內(nèi)的技術(shù)開發(fā)、技術(shù)咨詢、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)服務(wù)，鋰電池隔離膜的制造、銷售，從事貨物及技術(shù)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)。2023年上半年，上海恩捷營業(yè)收入48.00億元，同比下降4.65%，實(shí)現(xiàn)凈利潤13.49億元，同比下降29.52%。

恩捷股份的前身是云南創(chuàng)新新材料集團(tuán)，主要從事包裝裝潢及其他印刷品印刷，2016年在深圳證券交易所上市。上市初期公司主營業(yè)務(wù)為卷煙包裝生產(chǎn)，2018年完成重大資產(chǎn)重組后，公司業(yè)務(wù)增加了鋰電池隔膜類產(chǎn)品，進(jìn)軍新能源產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。

公司在2023年半年報中表示，公司是全球領(lǐng)先的鋰離子電池隔膜行業(yè)龍頭，在產(chǎn)能規(guī)模、產(chǎn)品品質(zhì)、成本效率、技術(shù)研發(fā)方面都具有全球競爭力。報告期內(nèi)公司產(chǎn)能規(guī)模持續(xù)增長，隔膜產(chǎn)能和出貨量排名全球第一。

不過，2023年上半年，受原材料價格劇烈波動、市場供需變化等因素影響，鋰電池核心主材價格均出現(xiàn)不同程度下降。根據(jù)高工鋰電測算，今年上半年受隔膜產(chǎn)品技術(shù)路線轉(zhuǎn)換以及市場競價影響，跟去年相比，濕法隔膜價格下滑超25%，干法隔膜價格降幅在5%-8%。對此，恩捷股份今年上半年公司實(shí)現(xiàn)營收55.68億元，同比減少3.27%，歸母凈利潤14.05億元，同比減少30.45%。

鋰電池四大主材之一的隔膜

截至10月27日A股收盤，恩捷股份股價63.17元/股，較上一交易日上漲9.99%，較發(fā)布收購公告當(dāng)天股價59.9元/股上漲5.4%，當(dāng)前市值618億元。2021年9月，公司股價一度突破318元/股大關(guān)，市值突破2800億元。

除了宣布收購終止，在29日當(dāng)晚的公告中，恩捷股份還表示，基于對公司長期投資價值的高度認(rèn)可，包括董事長Paul Xiaoming Lee（李曉明）、副董事長李曉華等在內(nèi)的多位董監(jiān)高及核心管理、技術(shù)、業(yè)務(wù)人員計(jì)劃增持公司股份，合計(jì)計(jì)劃增持金額2億至4億元。

其中，董事長Paul Xiaoming Lee（李曉明）擬增持3000萬至6000萬元，副董事長李曉華擬增持2000萬至4000萬元。據(jù)了解，目前，公司董事長李曉明持股12.91%，為公司第一大股東。