“奶茶第一股”香飄飄前三季度扭虧。

10月19日，香飄飄食品股份有限公司（下稱“香飄飄”，603711.SH）第三季度財(cái)報(bào)顯示，第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.08億元，同比增長(zhǎng)20.41%；實(shí)現(xiàn)凈利4752.65萬(wàn)元，同比減少12.29%，扣非凈利4000萬(wàn)，同比下滑15.41%。整個(gè)前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.79億元，同比增長(zhǎng)29.31%；凈利348.39萬(wàn)元，扭虧為盈。

值得注意的是，盡管香飄飄第三季度營(yíng)收實(shí)現(xiàn)了20%以上的增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)卻同比減少12.29%。究其原因，是因?yàn)闋I(yíng)業(yè)總收入跟不上營(yíng)業(yè)總成本的增長(zhǎng)所致。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，相比2022年第三季度的6.71億元，2023年三季度香飄飄總營(yíng)收增長(zhǎng)了1.37億元至8.08億元。與此同時(shí)，營(yíng)業(yè)總成本也由2022年第三季度的6.12億元同比增長(zhǎng)24.46%至7.61億元，同比增加1.49億元。其中，銷售費(fèi)用增長(zhǎng)迅猛，同比增長(zhǎng)101.89%至2.09億元。

對(duì)比近幾個(gè)季度的銷售費(fèi)用可以發(fā)現(xiàn)，從2022年第三季度開(kāi)始，香飄飄的銷售費(fèi)用呈上升趨勢(shì)。2022年第三季度，公司銷售費(fèi)用為1.04億元，第四季度為1.69億元。2023年前三季度的銷售費(fèi)用則分別為1.82億元、1.83億元和2.09億元。

作為一家主營(yíng)奶茶飲料產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的公司，成立于2005年的香飄飄2017年11月30日登陸上交所，成為國(guó)內(nèi)“奶茶第一股”。不少消費(fèi)者都對(duì)它“一年賣出奶茶的杯子連起來(lái)可繞地球一圈”的廣告語(yǔ)印象頗深。但隨著消費(fèi)市場(chǎng)特點(diǎn)的變化，香飄飄在沖泡產(chǎn)品業(yè)務(wù)之外，又新增了即飲產(chǎn)品業(yè)務(wù)，定下了沖泡+即飲雙輪驅(qū)動(dòng)的策略，并將即飲業(yè)務(wù)作為公司的第二增長(zhǎng)曲線。

香飄飄最新披露的投資者關(guān)系活動(dòng)表顯示，公司即飲銷售團(tuán)隊(duì)于今年4月初開(kāi)始獨(dú)立運(yùn)行。從二季度開(kāi)始，以董事長(zhǎng)為核心的銷售管理團(tuán)隊(duì)開(kāi)始對(duì)即飲業(yè)務(wù)的渠道建設(shè)模式進(jìn)行探索，并根據(jù)即飲業(yè)務(wù)渠道建設(shè)模式的探索與進(jìn)展情況，對(duì)人員進(jìn)行調(diào)整、優(yōu)化。目前，即飲團(tuán)隊(duì)人員已較為穩(wěn)定。

除此之外，投資者關(guān)系活動(dòng)表中還提及，公司目前1400多家經(jīng)銷商中，沖泡和即飲有大部分經(jīng)銷商是重疊的。未來(lái)，公司希望隨著即飲業(yè)務(wù)的推進(jìn)，能夠?qū)_泡和即飲的經(jīng)銷商逐步分拆開(kāi)來(lái)。

對(duì)即飲業(yè)務(wù)的投入一定程度上給香飄飄的凈利潤(rùn)帶來(lái)壓力，但分品類來(lái)看，即飲類板塊增長(zhǎng)明顯。

第三季度，沖泡類營(yíng)收為5.83億元，同比增長(zhǎng)14.5%；即飲類營(yíng)收為2.16億元，同比增幅達(dá)到了42.3%。前三季度，沖泡類銷售額約為12.10億元，同比增長(zhǎng)25.74%。即飲類銷售額為7.43億元，占比38.04%，同比增長(zhǎng)37.68%。

據(jù)中心建投證券研報(bào)顯示，在成本端，受益于于植脂末、包材等原材料價(jià)格回落和公司提價(jià)效果顯現(xiàn)，公司第三季度毛利率同比提升4.5個(gè)百分點(diǎn)至38.5%，前三季度毛利率同比增長(zhǎng)5.7個(gè)百分點(diǎn)至32.2%。

從渠道來(lái)看，經(jīng)銷商渠道仍然是香飄飄的銷售主力。前三季度，經(jīng)銷商渠道銷售額達(dá)到了17.22億元，同比增長(zhǎng)30.43%。香飄飄的自營(yíng)渠道則貢獻(xiàn)了最大增速，其同比增幅達(dá)到了595.25%。但總體來(lái)看，自營(yíng)渠道的銷售額規(guī)模仍然較小，僅有4415.33萬(wàn)元，僅占總銷售額的2.26%。

按地域來(lái)看，華東仍然是香飄飄最大的消費(fèi)市場(chǎng)，銷售額達(dá)到了7.66億元，占比39.26%。

經(jīng)銷商增幅也以華東地區(qū)最為明顯。截至報(bào)告期末，公司共有經(jīng)銷商1502家，較今年上半年凈增83家，較年初凈增170家。其中，華東區(qū)新增經(jīng)銷商155個(gè)，凈增104個(gè)。

截至10月20日收盤，香飄飄跌1.04%，收15.21元。