作者/星空下的牛油果

編輯/菠菜的星空

排版/星空下的冰激凌

最近的資本市場(chǎng)上，歐菲光（002456）可以說再現(xiàn)風(fēng)光。

伴隨華為高端手機(jī)的強(qiáng)勢(shì)回歸，市場(chǎng)有消息稱：華為熱賣的Mate 60系列，其前后置攝像頭以及指紋模組，均出自歐菲光。對(duì)此，歐菲光雖未置可否，但股價(jià)已先漲為敬。

自9月28日以來(lái)，歐菲光已喜迎5個(gè)漲停。雖與曾經(jīng)的高光時(shí)刻不可同日耳語(yǔ)（最高約26元/股），但漲勢(shì)還是非常喜人。

來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)——?dú)W菲光（截至2023年10月12日）

難道，曾經(jīng)被蘋果拋棄的歐菲光，真要重現(xiàn)往日光輝？咸魚還能翻身嗎？

一、手機(jī)業(yè)務(wù)遇冷，業(yè)績(jī)隕落

說起歐菲光，也曾風(fēng)光一時(shí)。

早期，歐菲光只是一家生產(chǎn)手機(jī)紅外濾光片（手機(jī)攝像頭的一個(gè)部件）的小廠。2007年，其營(yíng)收規(guī)模僅1.53億元。之后的幾年，隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的蓬勃發(fā)展，歐菲光不斷向電容觸控（觸摸屏技術(shù)）、手機(jī)攝像頭模組和指紋識(shí)別模組等賽道擴(kuò)張。得益于時(shí)代紅利，歐菲光的營(yíng)收不斷上行。

2017年，歐菲光以2.34億美元收購(gòu)索尼華南電子（索尼中國(guó)在廣州的生產(chǎn)基地）100%股權(quán)。自此，歐菲光將業(yè)界頂尖的攝像頭模組開發(fā)和封裝技術(shù)，收入囊中。歐菲光的業(yè)績(jī)，也像開了掛似的，突飛猛進(jìn)。2019年，公司營(yíng)收規(guī)模已超500億。

來(lái)源：同花順iFinD——營(yíng)業(yè)收入

頂尖技術(shù)在手，蘋果和華為等手機(jī)大廠，也相繼成為歐菲光的客戶。數(shù)據(jù)顯示：2018-2020年間，蘋果為其貢獻(xiàn)的營(yíng)收分別為83億、117億和145億元，歐菲光的“蘋果率”已超20%。

然而，對(duì)于蘋果供應(yīng)商來(lái)說，伴君如伴虎是常態(tài)，歐菲光當(dāng)然也不例外。

2021年3月16日，公司發(fā)布公告稱：后續(xù)將不再?gòu)奶囟蛻羧〉矛F(xiàn)有業(yè)務(wù)訂單。歐菲光，正式官宣，被踢出果鏈。

來(lái)源：歐菲光公告（2021年3月16日）

雪上加霜的是，大客戶華為受2020年9月15日斷芯事件的影響，手機(jī)銷量驟減。沒了蘋果和華為的加持，歐菲光就像泄了氣的皮球，業(yè)績(jī)直線下滑。

2022年，公司全年?duì)I收僅148億，不到2019年巔峰時(shí)刻的1/3。2023年上半年，營(yíng)收僅為63億元，依舊下滑無(wú)起色。

二、歐菲光，更是歐虧光

不僅業(yè)務(wù)在嚴(yán)重縮水，整體業(yè)績(jī)，也是一個(gè)“歐虧光”。

即使與蘋果等巨頭合作期間，也有點(diǎn)兒賠本賺吆喝的意思。

2017-2020年間，公司營(yíng)收雖大漲，但面對(duì)強(qiáng)勢(shì)的巨頭，公司毛利率整體呈下降趨勢(shì)，2019年已跌破10%。整體銷售凈利率僅為2%左右，2018年甚至已虧損。可見一切只是表面風(fēng)光。

來(lái)源：同花順iFinD——銷售凈利率

當(dāng)然，或許從一開始，歐菲光就沒打算從蘋果身上賺錢，只是借蘋果的盛名，給自己“鍍金”，進(jìn)一步開拓和鞏固安卓市場(chǎng)。

最近幾年，歐菲光確實(shí)得到了小米等手機(jī)廠商的訂單。但是，面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)震蕩，消費(fèi)電子疲軟的現(xiàn)狀，巨頭的日子都不好過，何況其他廠商？歐菲光的算盤，并不如意。

“甜蜜時(shí)刻”不賺錢，斷交后歐菲光的日子，更難熬。

與蘋果合作后，可能是對(duì)市場(chǎng)過于樂觀，歐菲光的固定資產(chǎn)（2018年較2017年，增長(zhǎng)約50%）和存貨激增。但伴隨手機(jī)市場(chǎng)逐漸疲軟，以及被蘋果拋棄，2020年開始減值頻頻爆雷。

來(lái)源：同花順iFinD

被蘋果拋棄后，2020年（2020年有傳聞，公司否認(rèn)，但2021年官宣）發(fā)生資產(chǎn)減值損失及信用減值損失合計(jì)高達(dá)28億，其中93%是與境外特定客戶（蘋果）終止采購(gòu)相關(guān)。2021年，繼續(xù)減值11.02億，其中4.28億與蘋果相關(guān)。2022年，繼續(xù)減值22億。

2020年以來(lái)，歐菲光已連續(xù)三年虧損，累計(jì)虧損金額高達(dá)104億元。由此看來(lái)，此刻的歐菲光，不僅失了面子，里子也所剩無(wú)幾了。

三、轉(zhuǎn)型汽車，起個(gè)大早趕個(gè)晚集

消費(fèi)電子，風(fēng)光不再。要想發(fā)展，必須轉(zhuǎn)型。痛失蘋果之后，歐菲光開始加大智能汽車相關(guān)業(yè)務(wù)（車載鏡頭、激光雷達(dá)等）的發(fā)展力度。

最近兩年，營(yíng)收確實(shí)有所增長(zhǎng)，但占比仍然較小，距離成為公司的第二大曲線，還遙遙無(wú)期。

來(lái)源：同花順iFinD

其實(shí)從時(shí)間上來(lái)看，歐菲光的布局，不算晚。

早在2014年，國(guó)內(nèi)智能汽車早期，歐菲光就確立了“移動(dòng)互聯(lián)+智慧城市”的雙驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略。2015年，收購(gòu)南京天擎、華東汽車，正式進(jìn)軍智能汽車領(lǐng)域。2018年，收購(gòu)富士天津鏡頭工廠，加強(qiáng)在車載鏡頭賽道的實(shí)力。

但從業(yè)績(jī)來(lái)看，實(shí)在是起個(gè)大早趕個(gè)晚集。

歐菲光雖出發(fā)較早，但發(fā)力較晚。2015-2020年間，公司一直以手機(jī)業(yè)務(wù)為主。對(duì)智能汽車相關(guān)業(yè)務(wù)，并未傾注太多資源。智能汽車相關(guān)業(yè)務(wù)營(yíng)收，僅僅維持在5億元以內(nèi)。

早期沒發(fā)力，開始發(fā)力時(shí)，智能汽車賽道新老玩家眾多，競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)非常激烈了。這個(gè)時(shí)候，就要拿技術(shù)說話了。其實(shí)，歐菲光的想法是好的，即將底層的光學(xué)技術(shù)由手機(jī)“移植”到智能汽車，但關(guān)鍵是底層技術(shù)具有競(jìng)爭(zhēng)力。然而，歐菲光之所以被踢出果鏈，原因之一就是其鏡頭模組技術(shù)未達(dá)標(biāo)。

現(xiàn)在來(lái)看，智能汽車確是塊大蛋糕。但缺少核心技術(shù)，一直以來(lái)靠手機(jī)業(yè)務(wù)為生的歐菲光，恐怕無(wú)力與其他玩家競(jìng)爭(zhēng)。

此刻，憑借華為手機(jī)的熱度，歐菲光被爆炒。但面對(duì)消費(fèi)電子行業(yè)整體下行，華為的熱度可以維持到何時(shí)，歐菲光真的能重現(xiàn)往日光輝？目前，一切尚不明朗。

注：本文不構(gòu)成任何投資建議。股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。沒有買賣就沒有傷害。