“不要賺錢了叫蔡總，虧了錢叫菜狗”，2021年，一句花式調(diào)侃讓蔡嵩松火出了圈。

不過，或許基民和基金圈以后再也沒有這樣的調(diào)侃了——因為蔡嵩松已經(jīng)卸任了旗下所有的基金。

根據(jù)諾安基金在9月29日披露的公告顯示，基金經(jīng)理蔡嵩松因個人原因離任諾安成長、諾安積極回報以及諾安和鑫三只基金，這意味著蔡嵩松已經(jīng)卸任了所有在管產(chǎn)品。而據(jù)媒體《財聯(lián)社》相關記者透露，蔡嵩松下一站將轉(zhuǎn)戰(zhàn)私募，這也意味著這一位網(wǎng)紅基金經(jīng)理的“公募史”或許就此落下帷幕。

此前，侃見財經(jīng)曾多次分析蔡嵩松這位基金經(jīng)理。作為半導體領域的專家，蔡嵩松通過重倉半導體的投資策略成功突圍，在2019年2月到2020年5月期間斬獲200%的投資收益后聲名大振；不過，隨著半導體行情的過去，近兩年半導體持續(xù)回調(diào)，蔡嵩松管理的多只基金也出現(xiàn)了凈值大幅回落的情況。

從目前來看，在蔡嵩松清倉式卸任之后，其在諾安基金的經(jīng)歷即將劃上句號，但對于背后的一眾基民來說，煩惱或許才剛剛開始——原本出于對蔡嵩松的信任才選擇買入相關基金，如今蔡嵩松已經(jīng)卸任，而手中的基金又是處于“深套”之中，現(xiàn)在是該繼續(xù)持有，還是認虧離場？

頂流蔡嵩松“覆滅”

對于蔡嵩松而言，其能有如今的地位，都源于2019年的那次“契機”。

時間回到2019年，當時剛成為基金經(jīng)理的蔡嵩松和另一位資深基金經(jīng)理王創(chuàng)練共同管理諾安成長。

升任基金經(jīng)理沒多久，資本市場便出現(xiàn)了新的事件驅(qū)動行情——由于華為遭到了美國封鎖，整個半導體板塊走出了長達一年多的主升浪行情，多只半導體個股走出翻倍行情，半導體龍頭的股價更是在這期間直接翻了5、6倍。

作為半導體領域的專家，蔡嵩松自然沒有錯過這個機會，在升任基金經(jīng)理后其便對諾安成長進行大換血，將原先的大盤藍籌統(tǒng)統(tǒng)剔除，以高達10倍的換手率將倉位集中于半導體。從結果來看，這一次調(diào)倉換股為諾安成長帶來了“質(zhì)變”——從之前的一路陰跌變成了單邊上漲，15個月凈值上漲了200%。

隨著諾安成長的爆發(fā)，蔡嵩松一戰(zhàn)成名，再加上諾安基金的有意“造神”，蔡嵩松逐漸成為網(wǎng)紅基金經(jīng)理，其不但在2020年5月開始獨立管理諾安成長，期間還管理了另一只基金諾安和鑫靈活配置混合。從管理規(guī)模來看，在蔡嵩松接手諾安成長之后，其規(guī)模不斷走高，最高時一度來到281.77億，翻了20多倍。

不過，隨著半導體風口的過去，蔡嵩松也受到了反噬。實際上，蔡嵩松之所以能夠在2019—2020年斬獲如此高的收益，除了行情因素之外，還和其激進的操作風格有關。據(jù)媒體統(tǒng)計，在蔡嵩松接手諾安成長之后，該基金的倉位大多數(shù)時間都在90%以上，直到2022年三季度后比例才逐步下降。

激進的投資風格、將所有倉位孤注一擲地放到半導體板塊，讓蔡嵩松在這兩年吃盡了苦頭。從凈值來看，諾安成長混合近兩年的階段漲幅為-40.5%，而同類基金的平均漲幅為-26.83%，滬深300指數(shù)的平均漲幅為24.45%，諾安成長明顯跑輸大盤；從排名來看，近兩年諾安成長的排名跌到了2000名開外。

在諾安成長走弱之后，基民開始大肆討伐蔡嵩松，在2022年時甚至還傳出了蔡嵩松失聯(lián)的傳聞，可見蔡嵩松背負著巨大的壓力。如今，蔡嵩松選擇卸任所有諾安基金，其在諾安基金的經(jīng)歷即將畫上句號，但對于諾安基金和投資了相關基金的基民來說，煩惱或許才剛剛開始。

基民和諾安基金怎么辦？

蔡嵩松的離開，無論是對基民還是基金公司都有不小的影響。

先看諾安基金方面。作為一家規(guī)模并不算太大的公司，蔡嵩松此前幾乎撐起了諾安基金的半邊天。

根據(jù)天天基金數(shù)據(jù)，2023年6月末，蔡嵩松的管理規(guī)模為281.42億元，而諾安基金管理資產(chǎn)規(guī)模1814.27億，蔡嵩松的管理規(guī)模占比約為15%；如果僅看非貨幣基金的資產(chǎn)規(guī)模，諾安非貨幣基金總規(guī)模約636億，蔡嵩松的規(guī)模占比約為44%，可以說諾安基金的非貨幣基金業(yè)務有近一半都是蔡嵩松拉回來的。

為什么諾安基金會高度依賴蔡嵩松？或許跟公司缺乏人才有關。以諾安成長為例，在蔡嵩松卸任之后，接任的基金經(jīng)理劉慧影只是一名新人，從2022年8月才正式擔任諾安基金的基金經(jīng)理。可以這樣說，諾安基金為數(shù)不多能拿出手且有一定知名度的基金經(jīng)理，或許就只有蔡嵩松一個人了。

在蔡嵩松卸任后，諾安基金表示公司將逐步轉(zhuǎn)型“平臺化”發(fā)展，接任基金經(jīng)理也將依托于諾安基金體系化投研優(yōu)勢，爭取以更好的長期業(yè)績回報持有人的信任與托付。但可以預見，沒有了蔡嵩松的光環(huán)之后，可能很多的基民都會選擇離開，諾安基金的非貨幣基金業(yè)務將受到不小的沖擊。

再看基民方面。上面的內(nèi)容提到，在2019年斬獲超高收益之后，蔡嵩松聲名大噪，再加上不俗的學歷背景以及基金公司的包裝，很多基民已經(jīng)將投資蔡嵩松管理的基金和投資半導體畫上等號。但現(xiàn)在，蔡嵩松已經(jīng)清倉式卸任了諾安基金的所有基金，基民此前的投資邏輯和信仰都已經(jīng)覆滅。

不過，到底是不是該賣出，對于背后的基民來說也是困難的決策。上面的內(nèi)容有提到，近兩年諾安成長的收益率為-40.5%，而諾安成長規(guī)模的巔峰也正是在兩年前，換而言之很多的基民仍在深套之中。總而言之，在蔡嵩松離任之后，無論是諾安基金還是基民都將受到巨大的沖擊。而到底該怎么處理這些“爛攤子”，或許是諾安基金和基民在這個假期期間不得不思考的問題了。