三次闖關IPO的途虎終于登陸港交所。

9月26日，汽車服務平臺途虎養車正式在香港聯合交易所主板掛牌上市，股份代號9690，發行價每股28港元，募資凈額10.81億港元。上市首日漲5.36%，報收于29.5港元/股，市值為239.64億港元。

途虎上市之路可謂曲折。在2022年1月、2022年8月和2023年3月，途虎養車曾先后三次向港交所遞交申請。今年8月23日，途虎養車通過了港交所上市聆訊。

身為最早的線上線下一體化汽車服務平臺，途虎養車背后不乏騰訊、愉悅資本、紅杉中國、君聯資本、高瓴、啟明創投等投資者的身影。招股書顯示，2013年至2021年，途虎已經進行多達16輪融資。

4年累計虧損153億元，上半年利潤0.59億元扭虧為盈

成立于2011年的途虎養車是中國最早的線上線下一體化汽車服務平臺，主要經營主體為上海闌途信息技術有限公司，陳敏任董事會主席兼CEO。資料顯示，途虎養車主營輪胎、機油、汽車保養及美容等業務，為客戶提供“線上預約+線下安裝”的養車方式。2014年，途虎養車App正式上線，2016年，途虎養車第一家工場店開業。

途虎招股書顯示，2019年至2022年，其營收分別為70.4億元、87.53億元、117.24億元以及115.47億元，虧損分別為34.28億元、39.28億元、58.45億元以及21.38億元。

途虎主要財務數據，來自招股書

2023年第一季度，途虎養車的營收為32.65億元，虧損為27.85億元。

不過，2023年上半年，途虎實現了扭虧為盈。未經審計中期財務資料顯示，截至2023年6月30日止的六個月，途虎實現營收65.22億元，實現期內利潤5948萬元。

途虎2023年上半年主要財務數據，來自招股書

從業務模式來看，途虎正明顯向加盟模式傾斜。

官方數據顯示，截至2023年6月30日，途虎養車的門店網絡包括161家自營店、4968家加盟途虎養車工場店及2萬家合作門店。也就是說，在超5000家途虎養車工場店中，自營門店數量占比約3%。

可對比的是，2022年1月，在其首次遞交的招股書中，途虎提到，途虎養車工場店網絡包括202家自營門店和3167家加盟途虎工場店（由1538名加盟商管理），其在中國各地擁有33223家合作門店?？梢娖湓谧誀I門店收縮的同時，加盟門店增速明顯。

此外，招股書顯示，輪胎和底盤零部件產品及服務、汽車保養貢獻了途虎七成以上的營收。

途虎營收構成，來自招股書

后市場尚未恢復投資熱度，價格戰仍在持續

值得注意的是，在途虎不斷沖擊IPO的背后，是行業遇冷、資本市場降溫。成為國內“汽車養護第一股”，并不意味著途虎的面前是一條坦途。

資本對待汽車后市場的態度正在降溫。普華永道今日發布的報告提到，2023年上半年后市場服務領域受宏觀環境影響，并購交易有所降溫，相較2022年下半年交易金額縮減15%。

普華永道認為，從交易金額與數量來看，2023年上半年汽車后市場各賽道并購交易相較同比尚未恢復投資熱度。

反觀行業中的玩家，要想吃下新能源汽車后市場的蛋糕，還需要大量“燒錢”，一方面是新業務的重金投入，另一方面是價格戰。

途虎在招股書中提到，未來將與新能源汽車品牌合作，為新能源汽車市場提供專門服務。

就產品特征本身而言，新能源汽車的動力系統，從發動機、變速箱，轉變為電池、電機、電控三電系統，同時也新增了以傳感技術、信息處理、通信技術、智能控制為核心的智能網聯系統，產品的革新也促使新能源汽車后市場的檢測評估、故障診斷、設備維修、安全管控、資產管理等等多方面出現顛覆性的改變。

從行業來看，不同于品牌和車型集中度都較高的美國汽車市場，中國汽車后市場歷來“散、亂、小”，與途虎幾乎同時，出現了大批類似的O2O服務平臺試圖一統市場，2016年前后，這一行業迎來大量資本涌入。但2019年開始行業趨冷，不少企業已徹底消失，天貓養車、京東養車和途虎成為行業領頭羊，目前，“貓狗虎”三家頭部企業還在跑馬圈地。

行業競爭仍在加速，價格戰依舊是主旋律。9月14日，途虎宣布開啟招股后，京東養車馬上推出“震虎價”叫板途虎；途虎養車在港交所掛牌上市的當天，京東集團副總裁、京東零售汽車事業部總裁繆欽表示，所有“震虎價”商品都要比友商低5%，這意味著京東養車針對途虎發起的價格戰也將持續升級。