監管部門發布的最新一期機構監管情況通報中，對于公募基金流動性風險管理提出了新的要求。

9月18日，澎湃新聞（www.kxwhcb.com）記者獲得的一份發布日期為9月14日的第34期機構監管情況通報（下稱“通報”）提出，要落實機構主體責任，切實加強公募基金流動性風險管理。

一基金公司未審慎辦理巨額贖回，遭證監局采取行政監管措施

通報指出，2018年以來，債券市場信用風險暴露增多，個別公募基金因持有違約債券引發市場關注。結合前期風險個案，證券基金機構監管部發現個別行業機構在流動性風險管控方面還存在一定問題。

例如，2018年3月，受某債券發行人負面信息影響，重倉該債券的一只債券基金連續3個交易日發生巨額贖回，凈贖回金額超過基金資產凈值的70%。

期間，基金管理人未審慎辦理巨額贖回，全額接受機構贖回申請，導致違約債券市值占基金資產凈值超過10%，基金凈值波動明顯，潛在流動性風險不容忽視。

經查，該基金管理人在基金流動性風險管控等方面存在較多不完善之處：

一是基金日常運作中未能結合投資者結構加強基金組合資產集中度和流動 性管理，未能針對性加強內部信用風險防控。對機構申購資金來者不拒，流動性風險防范意識不強。

二是風險事件發生時，公司被動應對連續多個交易日的巨額贖回，且未能有效落實公允估值的主體責任，簡單依賴第三方估值。

目前，證監局已依規對該基金公司和直接責任人員采取行政監管措施。

監管部門提五項風控意見

通報指出，行業機構務必引以為戒，高度重視旗下基金信用風險和流動性風險管控，將《公開募集證券投資基金運作管理辦法》《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定》（簡稱《流動性風險管理規定》）等法規要求，切實落實到位，建立更具針對性、更為精細的投資風險控制制度。

具體來看，通報中提出了五項完善意見，并表示基金管理人的風控管理可以“包括但不限于”以下要求：

一是針對性加強基金投資者結構與組合資產流動性的匹配管理。

通報要求，基金管理人應加強對投資者集中度的監控與管理，根據基金持有人類別與集中度變化情況，嚴格控制低流動性證券的持有比例及單一證券投資上限。

對投資者集中度較高的基金，應提高壓力測試頻率，并根據壓力測試識別出的流動性風險及時調整基金組合資產。

二是進一步強化組合投資原則，重倉證券投資應有充分且持續的研究支持和內部信用評級管理。

通報認為，基金管理人應在法規規定基礎上完善內部風控制度，進一步合理確定單一金融工具投資比例 上限，對投資比例超5%的持倉品種，應有詳細且持續的內部研究報告與風險分析專項報告，且有相應的內部評級機制，減少對外部評級的依賴。

三是審慎開展基金估值，切實履行估值責任主體的職責。

通報稱，基金管理人應切實落實估值第一責任人職責，加強對巨額贖回情形下基金估值業務的管理，恪盡職守，防止因估值未及時調整而發生“先贖占優”的情形。

當基金組合資產出現信用風險或流動性缺失時，基金管理人不能簡單依賴第三方估值，在估值中應及時體現信用風險和流動性缺失的影響，并咨詢會計師事務所意見。

四是建立完善巨額贖回情形的風險管控措施，做牢做實流動性風險管理工具使用機制。

通報認為，開放式基金發生巨額贖回時，基金管理人應按照《流動性風險管理規定》第二十一條的規定嚴格評估、審慎確認，相關決策流程應留痕，合規部門定期檢查評估機制及執行情況。

管理人應明確延期辦理巨額贖回、延緩支付贖回款項、估值調整等各類流動性風險管理工具的啟動情形和實施流程，確保其可操作性；實際觸發相關情形時，無正當理由不得放棄相關工具的使用，因無故放棄并導致風險事件或投資者利益受損的，監管機構將嚴肅追查問責。

五是落實主體責任，持續建立健全流動性風險防范與化解機制。