今年上半年山西汾酒營(yíng)收、凈利潤(rùn)創(chuàng)新高。

8月24日，山西杏花村汾酒廠股份有限公司（山西汾酒，600809.SH）發(fā)布2023年半年報(bào)。今年上半年山西汾酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收190.11億元，同比增長(zhǎng)23.98%。歸母凈利潤(rùn)為67.67億元，同比增長(zhǎng)35%。基本每股收益5.56元/股，同比增長(zhǎng)34.9%。

據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，山西汾酒今年上半年?duì)I收與凈利潤(rùn)均創(chuàng)歷史新高。自2021年起，山西汾酒業(yè)績(jī)迅猛增長(zhǎng)，營(yíng)收均破百億元。與此同時(shí)，山西汾酒也面臨著增速逐年放緩的挑戰(zhàn)。2021年至2023年，山西汾酒上半年?duì)I收增速分別為75.51%、26.53%以及23.98%；凈利潤(rùn)增速分別為117.54%、41.46%以及35%。

山西汾酒業(yè)績(jī)情況，來源于wind

半年報(bào)顯示，山西汾酒的前身為山西杏花村汾酒廠，1993年12月，公司經(jīng)批準(zhǔn)改制為股份有限公司。1994年1月，公司在上海證券交易所上市。山西汾酒的經(jīng)營(yíng)范圍主要是汾酒、竹葉青酒、杏花村系列酒的生產(chǎn)、銷售。其中，主要產(chǎn)品汾酒是我國(guó)清香型白酒的典型代表。

具體來看產(chǎn)品銷售情況，按產(chǎn)品種類分，山西汾酒中高價(jià)酒類銷售收入為139.95億元，占總營(yíng)收比例73.62%。其他酒類銷售收入為48.94億元。

山西汾酒上半年銷售情況

半年報(bào)還指出，中高端青花汾酒系列產(chǎn)品收入占比達(dá)45%以上。

這也承接了山西汾酒2022年發(fā)力打造大單品的成效。2022年，山西汾酒中高價(jià)酒類的營(yíng)收達(dá)189億元，同比增長(zhǎng)39%；其他酒類營(yíng)收約為71億元，同比增加14%，中高價(jià)酒類占比超72%，其中，青花汾酒系列銷售額已破百億元，同比增長(zhǎng)六成。山西汾酒中高價(jià)酒類的毛利率微增0.02%至83.98%。

此前，多個(gè)經(jīng)銷商今年6月告訴澎湃新聞?dòng)浾撸涫盏椒诰铺醿r(jià)的消息。山西汾酒或欲通過主動(dòng)提價(jià)發(fā)力高端市場(chǎng)、提振產(chǎn)品的市場(chǎng)信心。

據(jù)山西證券7月25日發(fā)布的研報(bào)顯示，關(guān)于青花系列批價(jià)、青花30動(dòng)銷困難以及庫存情況方面，6月公司提價(jià)已凸顯效果，復(fù)興版批價(jià)環(huán)比上漲至790元左右，青20批價(jià)環(huán)比上漲至350至360元，隨著消費(fèi)場(chǎng)景持續(xù)回暖，庫存、價(jià)盤等有望逐漸改善。

據(jù)悉，在銷售產(chǎn)品環(huán)節(jié)，山西汾酒實(shí)行以廠方為主導(dǎo)、廠商共建的營(yíng)銷模式，地區(qū)級(jí)、縣級(jí)經(jīng)銷商為主體，輔以專賣店加盟、直銷、電商、新零售方式相結(jié)合的銷售模式。

按銷售渠道分，山西汾酒代理銷售收入為178.28億元，占總營(yíng)收比例為93.78%，去年同期該比例為92.88%。據(jù)半年報(bào)顯示，上半年山西汾酒經(jīng)銷商增加138戶至3445戶。其他渠道方面，山西汾酒直銷（含團(tuán)購(gòu)）銷售收入為2.25億元，電商平臺(tái)銷售收入為8.35億元。

半年報(bào)顯示，主要控股公司汾酒銷售公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收179.87億元，同比增長(zhǎng)29.25%。凈利潤(rùn)38.65億元，同比增長(zhǎng)56.48%。

按地區(qū)分，省內(nèi)城市銷售收入為75.37億元，省外城市銷售收入為113.51億元，占總營(yíng)收比例為59.71%。

其他方面，上半年，山西汾酒銷售費(fèi)用為17.09億元，同比下降11.87%，其中，廣告及業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)為10.82億元，同比下降17.4%。上半年研發(fā)費(fèi)用為4039.43萬元，同比增長(zhǎng)68.05%。投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為52.08億元，同比增長(zhǎng)11.22%，主要由于上半年收回到期的理財(cái)產(chǎn)品減少，收回投資所收到的現(xiàn)金減少所致。

根據(jù)公司2022年第二次臨時(shí)股東大會(huì)決議，為提升原酒產(chǎn)能和儲(chǔ)能，山西汾酒投資建設(shè)汾酒2030技改原酒產(chǎn)儲(chǔ)能擴(kuò)建項(xiàng)目(一期)，建設(shè)期為三年，預(yù)算投資額合計(jì)91.02億元。項(xiàng)目達(dá)成后，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)原酒量總計(jì)5.1萬噸，原酒儲(chǔ)能總計(jì)13.44萬噸，截至今年上半年，共投入資金7.26億元。

談及可能面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)，山西汾酒表示，白酒行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)緊密關(guān)聯(lián)，容易受到消費(fèi)品市場(chǎng)波動(dòng)影響。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)雖呈現(xiàn)出穩(wěn)中恢復(fù)、穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)，但世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)放緩，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，給白酒行業(yè)發(fā)展帶來一定風(fēng)險(xiǎn)。另外，白酒企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況也與行業(yè)景氣度及行業(yè)政策息息相關(guān)。公司將緊密關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，做優(yōu)做強(qiáng)公司主業(yè)，不斷加強(qiáng)品牌文化建設(shè)，提升自身競(jìng)爭(zhēng)力。

此外，董監(jiān)高近期密集變動(dòng)。6月6日，山西汾酒接連發(fā)布兩項(xiàng)人事變動(dòng)公告，三位董監(jiān)高離職。

據(jù)山西證券7月25日發(fā)布的研報(bào)顯示，市場(chǎng)對(duì)山西汾酒管理層和銷售內(nèi)部組織架構(gòu)調(diào)整、以及華潤(rùn)是否減持的悲觀預(yù)期已經(jīng)充分反應(yīng)，且已離任人員不該再影響公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)及股價(jià)，目前管理層工作態(tài)度保持積極向上，公司盡快完成董事補(bǔ)選工作及新任總經(jīng)理聘任工作。

山西汾酒在此前的“十四五”規(guī)劃中曾高調(diào)宣稱，“十四五”末要進(jìn)軍白酒行業(yè)第一陣營(yíng)，實(shí)現(xiàn)“三分天下有其一”。

據(jù)西南證券7月25日發(fā)布的研報(bào)顯示，山西汾酒上半年順利實(shí)現(xiàn)時(shí)間過半、任務(wù)過半，在下半年經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)穩(wěn)步復(fù)蘇的背景下，全年20%的收入增長(zhǎng)目標(biāo)完成難度不大。

據(jù)山西證券7月25日發(fā)布的研報(bào)指出，中長(zhǎng)期看，山西汾酒產(chǎn)品高端化與渠道全國(guó)化的目標(biāo)明確，業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)。因此，未來隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)、規(guī)模效應(yīng)凸顯以及管理運(yùn)營(yíng)水平優(yōu)化，利潤(rùn)增速高于收入增速，凈利率有望不斷提高。

截至8月24日，山西汾酒報(bào)229.92元/股，漲3.66%，年初至今跌17.99%。