先聲藥業上半年凈利大漲，其高管在8月22日的中期業績會上集中回應近期的醫藥反腐、銷售費用、醫保談判、新冠口服藥等話題。

8月21日晚間，先聲藥業集團有限公司（先聲藥業，2096.HK）公布2023年度中期業績，上半年總收入33.79億元，同比增長25.2%；毛利25.61億元，同比增長19.6%；歸母凈利潤22.75億元，同比增長3466.2%，半年報業績與7月27日的盈利預告范圍相符。

來源：先聲藥業財報

營收方面，先聲藥業創新藥業務收入24.13億元，占總營收71.4%，同比增長36.6%，創新藥收入占比再創新高。目前，先聲藥業有6款創新藥進入商業化階段，包括“先必新、恩度、艾得辛”3個成熟產品，以及 “恩維達、科賽拉、先諾欣”3個新上市產品。

凈利潤同比增長超34倍很大一部分原因是因為投資收益。半年報提到，公司持有的投資組合公允價值變動，其中包括集團持有的思路迪股份的公允價值變動（按照其于2022年12月31日及2023年6月30日的收盤價計量），導致集團截至2023年6月30日止六個月錄得約11.49億元的以公允價值計量且其變動計入損益的金融資產已實現及未實現收益稅前凈額，而2022年同期錄得以公允價值計量且其變動計入損益的金融資產已實現及未實現虧損稅前凈額約3.31億元。另外，2023年上半年處置附屬公司，錄得約7.89億元的一次性稅前收益。

受上半年業績的影響，8月22日上午，先聲藥業盤中一度漲超9%，截至午盤跌2.2%，報6.22港元/股，市值165.7億港元。

希望盡快把銷售費用率降低到35%以下

自7月底開始的反腐風暴至今仍在影響國內醫藥行業。在8月22日的業績交流會上，先聲藥業董事長兼CEO任晉生談及此事，表示7月份感覺一切正常，8月份估計有10%左右的正常醫院拜訪受到影響。另外，還有一些學術活動會議延遲或取消，但不存在整個拜訪停止的情況，“我認為行業還是有一些過度的反應。”

同樣是由于反腐風暴，各家藥企的銷售費用情況也成為業內關注的焦點。半年報顯示，上半年先聲藥業的銷售費用12.47億元，占總營收的比重為36.9%；研發費用7.76億元，占總營收的比重為23%。

來源：先聲藥業中期業績會ppt截圖

對于未來銷售費用率和研發費用率的指引，一位先聲藥業高層在業績交流會上提到，銷售費用上，公司會持續加強營銷隊伍的組織能力，提升專業推廣能力，持續的降低銷售費用率，“今年上半年我們的銷售費用率是36.9%，希望能夠盡快降到35%以下。研發費用上，公司還是要加大研發投入的金額，同時寄希望于銷售的增長讓研發費用率能維持在銷售收入的20%至25%這個區間。”

對于近期備受行業關注的醫藥反腐的影響，上述先聲藥業高層也在業績說明會上表示，公司高度重視合規營銷，兩三年前已經開始全面的轉型，目前有大概20人左右的合規團隊，其負責人直接向公司的高管匯報。此外，公司還建立了整個合規的組織體系和制度體系，對所有的營銷活動，在事前、事中或事后都會進行監督。同時公司也聘請了外部的獨立的第三方，對營銷推廣活動進行飛檢，飛檢的比例還是比較高的，基本上已經超過了MNC（跨國藥企）的水平。后期，公司還會繼續強化合規管理。

一款抗腫瘤藥將全力參與醫保談判，新冠口服藥將開拓兒童適應證

8月18日晚間，國家醫保局發布《關于公示2023年國家基本醫療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄調整通過初步形式審查的藥品及相關信息的公告》，390個藥品通過初步形式審查。先聲藥業的注射用鹽酸曲拉西利（商品名：科賽拉）就在其中。

科賽拉是一種CDK4/6抑制劑，是全球首個在化療前給藥，擁有全系骨髓保護作用的First-in-class創新藥物。 2020年8月，先聲藥業與G1公司訂立獨家許可協議，以在大中華區進行科賽拉的開發及商業化。2022年7月12日，科賽拉獲批在中國附條件上市。目前，該藥還已提交在ES-SCLC（廣泛期小細胞肺癌）患者二線及以上化療中應用的新適應證上市申請，同時先聲還將盡快完成科賽拉的地產化，進一步降低生產成本。

在業績交流會上，先聲藥業高層提到，公司的科賽拉將全力參與今年的醫保談判。目前科賽拉的產品是在海外制造，整體來說毛利率水平相對偏低，今年只有70%左右。明年一季度地產化的申請可能獲批，未來該產品將會在公司的海南工廠生產，毛利率應該可以達到90%左右，“當然最后真實的毛利率還要看我們醫保談判的一個價格”。

諾特韋片/利托那韋片組合包裝，即先聲藥業的口服新冠藥先諾欣也在此次醫保目錄調整的初審名單中。該藥是我國首個上市的3CL靶點抗新冠口服1類創新藥。 半年報顯示，先諾欣已覆蓋全國32個省，306個市及超2500家醫院，建成每月可達數百萬人份的藥品供應能力。

今年7月31日，先諾欣有效期延長及貯藏條件變更補充申請獲得國家藥監局正式受理。先聲藥業高層在此次業績交流會上表示，在國內已經上市的6款新冠藥中，先諾欣是第一個遞交完全批準申請的藥物，同時將在年內遞交12歲以上兒童適應證的獲批申請，明年會進一步遞交2到11歲的兒童適應證的獲批申請。

先聲藥業在半年報還提到，公司仍將密切關注新冠疫情（包括新冠病毒新變種導致的后續暴發，如有） 的發展，并將投入資源，加強先諾欣在各地的保供，力爭新冠患者（特別是重癥高危人群患者）可及時獲得有效治療。

從產品管線來看，先聲藥業擁有創新藥研發管線超60項，現有19種創新藥開展臨床研究，其中已上市產品（新適應證/聯合用藥開發等）5種，處于NDA（新藥上市申請）/關鍵臨床階段候選藥物3種，處于I/II期階段候選藥物11種及臨床前候選藥物約40種。